藝術(shù)品金融首次被納入監(jiān)管 藝術(shù)品信托風(fēng)光不再
藝術(shù)品基金、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品抵押、藝術(shù)品按揭……曾經(jīng)發(fā)展迅猛、吸引眼球的藝術(shù)金融衍生品，似乎在高調(diào)亮相、大紅大紫過后，陷入了漫長的“瓶頸期”。如今，隨著市場的變化和政策新規(guī)的出臺(tái)，藝術(shù)品金融的未來走向再次引起投資者的關(guān)注。
首次被納入監(jiān)管
7月11日，中國證監(jiān)會(huì)就《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法(征求意見稿)》(簡稱《暫行辦法》)向社會(huì)公開征求意見?！稌盒修k法》顯示，私募證券基金 和私募股權(quán)基金，以及市場上以期貨、期權(quán)、藝術(shù)品、紅酒等為投資對(duì)象的其他種類私募基金均被納入調(diào)整范圍。也就是說，向來處于監(jiān)管之外的藝術(shù)品投資也將被 納入此次私募基金的調(diào)整范圍。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，《暫行辦法》不僅明確表示對(duì)設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)和發(fā)行不設(shè)行政審批，更細(xì)化了投資者的投資資質(zhì)，簡化了基金的設(shè)立程序，并且明確提出投資人應(yīng)具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，是官方鼓勵(lì)發(fā)展藝術(shù)品私募基金的信號(hào)。
事實(shí)上，通過私募形式投資藝術(shù)品的案例并不少見，但由于長期以來沒有相關(guān)的監(jiān)管細(xì)則，這一領(lǐng)域一直處于“灰色地帶”。例如，市場上比較常見的中國書畫 私募基金操作形式，就是在操盤手本人對(duì)中國書畫行業(yè)較為了解的基礎(chǔ)上，自己投入一部分資金后，在小范圍內(nèi)的圈子中再次募集資金，然后通過藝術(shù)品拍賣的形式 賺取投資差額，再將差額收益當(dāng)做紅利分給投資人。
然而，長期以來，國內(nèi)的基金和信托法律條文里，都未曾把藝術(shù)品這類資產(chǎn)歸納進(jìn)去，從而導(dǎo)致投資人權(quán)益難以得到保障。“因此，把藝術(shù)品私募基金納入監(jiān)管 范圍，其實(shí)，在一定程度上降低了這類產(chǎn)品的道德風(fēng)險(xiǎn)，更有利于未來發(fā)展。”業(yè)內(nèi)分析人士表示。此外，新規(guī)的出臺(tái)也在一定程度上預(yù)示著藝術(shù)品私募的轉(zhuǎn)正。在 監(jiān)管部門新規(guī)下，基金成立不再沿用審核制而改為備案制，這樣基金成立就更為簡單，更適合藝術(shù)品投資這樣小眾的投資標(biāo)的。
藝術(shù)品信托風(fēng)光不再
藝術(shù)品私募基金報(bào)備簡單，更適合“圈子”小、資金流動(dòng)靈活等藝術(shù)品投資的特點(diǎn)。而與藝術(shù)品私募基金相比，今年以來，藝術(shù)品信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量幾乎為零，而且還要面對(duì)巨大的兌付壓力?？梢哉f，曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的藝術(shù)品信托已被打入“冷宮”。
屈指算來，2009年以前，藝術(shù)基金以銀行及私募基金為主，直到2011年，藝術(shù)品信托基金才開始流行。而這一年涌現(xiàn)的藝術(shù)品基金，其實(shí)大部分都是以 信托方式進(jìn)入市場的。而從藝術(shù)品基金開始興起的2007年到2011年的鼎盛期，全國發(fā)行了至少50支藝術(shù)品基金，規(guī)模激增至50億元上下，一些產(chǎn)品曾允 諾10%至12%的收益率，遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)行業(yè)平均水平，一度令投資者趨之若鶩。
但好景不長，由于2012年藝術(shù)品市場開始全面回調(diào)，拍賣市場下滑走勢明顯，市場低迷。再加上“查稅風(fēng)波”的影響，直接打擊了藝術(shù)品信托的熱情。因此，從那時(shí)開始，藝術(shù)品信托無論是參與的機(jī)構(gòu)，還是發(fā)行產(chǎn)品的數(shù)量及規(guī)模，都開始呈現(xiàn)明顯的萎靡之勢。
其實(shí)早在2012年初，很多業(yè)內(nèi)人士就已經(jīng)表示，藝術(shù)品信托一直都不是信托行業(yè)中的主流產(chǎn)品，從誕生到火爆只用了三四年的時(shí)間，產(chǎn)品數(shù)量在2011年 之前幾乎一直處于個(gè)位數(shù)，國內(nèi)運(yùn)作這類產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)不足，更為風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生埋下隱患。正如當(dāng)時(shí)許多投資者所擔(dān)心的，在2012年秋天之后，藝術(shù)品市場一改繁榮 景象，突然掉頭直下，在2013年至少30多億元的藝術(shù)品信托產(chǎn)品面臨到期兌付，最后雖然通過剛性兌付或延期兌付化解了危機(jī)，但投資人和機(jī)構(gòu)的熱情已經(jīng)遭 到了很大的打擊。
如今，藝術(shù)品信托在藝術(shù)金融領(lǐng)域所占比例越來越小。“藝術(shù)品基金多傾向于做私募，而不是信托，信托發(fā)行成本比較高，最后體現(xiàn)在收益的壓力上，要持續(xù)不 斷地給投資人合理的回報(bào)。”上海鼎藝投資管理有限公司委員會(huì)主席陳波認(rèn)為，藝術(shù)品基金其實(shí)需要很長時(shí)間去沉淀，需要大量的增值服務(wù)，私募在募集和發(fā)行成本 上可能更為合適。
藝術(shù)品質(zhì)押融資看上去很美
除藝術(shù)品信托、藝術(shù)品私募基金以外，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于藝術(shù)品市場的“覬覦”從未停止過。近日，隨著濰坊銀行藝術(shù)品倉儲(chǔ)庫的正式啟動(dòng)使用，首個(gè)由銀行 金融機(jī)構(gòu)投資建設(shè)的藝術(shù)品倉儲(chǔ)庫落戶山東。據(jù)了解，不同于以往大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)僅以藝術(shù)金融產(chǎn)品介入藝術(shù)，銀行的角色逐漸從“幕后”走到“臺(tái)前”，深度介入 藝術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)濰坊銀行相關(guān)工作人員介紹，濰坊銀行150多平方米的藝術(shù)品倉儲(chǔ)庫共分為庫房、鑒定、辦公三個(gè)功能區(qū)，結(jié)合銀行金庫的安全標(biāo)準(zhǔn)和博物館庫房 的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)建造，并與濰坊市博物館進(jìn)行合作。
其實(shí)，藝術(shù)品倉儲(chǔ)是濰坊銀行藝術(shù)品質(zhì)押業(yè)務(wù)中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。“質(zhì)押業(yè)務(wù)自2009年9月推出，第一筆貸出262萬元，到現(xiàn)在已經(jīng)有1.3億元的規(guī)模。濰坊銀行也在近日成立了文化金融事業(yè)部。”濰坊銀行董事長史躍峰表示。
無獨(dú)有偶，由長沙銀行首創(chuàng)，號(hào)稱為國內(nèi)首個(gè)藝術(shù)品抵押貸款產(chǎn)品——逸品貸也于日前推出。據(jù)了解，逸品貸是由湖南千年時(shí)間當(dāng)代藝術(shù)中心、湖南逸典拍賣公 司、湖南銀鼎投資擔(dān)保公司、長沙銀行聯(lián)合推出的新型金融產(chǎn)品。湖南省畫院院長劉云的藝術(shù)作品是首批進(jìn)入《逸品貸藝術(shù)目錄》的藝術(shù)品。
雖然藝術(shù)品質(zhì)押融資業(yè)務(wù)看起來很美，但有業(yè)內(nèi)人士分析稱，由于在鑒定、保管、保值等藝術(shù)品交易中本來就存在的高風(fēng)險(xiǎn)，使得金融機(jī)構(gòu)歷來對(duì)藝術(shù)品金融化的業(yè)務(wù)比較謹(jǐn)慎，而評(píng)估難、變現(xiàn)難等藝術(shù)品金融問題，也往往為人們所詬病。
與此同時(shí)，由于藝術(shù)品的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)問題一直受人質(zhì)疑，因此，作為一個(gè)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)，藝術(shù)品市場的判斷和評(píng)估更多依賴傳統(tǒng)的收藏基礎(chǔ)，以及古老的收藏理念。藝術(shù)品也不同于一般的商品，將其做成金融產(chǎn)品質(zhì)押融資，其風(fēng)險(xiǎn)也是非常明顯的。
此外，藝術(shù)金融產(chǎn)品的良莠不齊，也為藝術(shù)品金融之路設(shè)置了重重障礙，再加上相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也沒有與藝術(shù)品金融相配套的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，來分擔(dān)抵押物可能出現(xiàn) 的意外風(fēng)險(xiǎn)。因此，盡管各類金融機(jī)構(gòu)一直在努力，但這一困局始終未得到妥善解決。目前，對(duì)藝術(shù)品質(zhì)押融資等金融化產(chǎn)品比較積極的只有一些中小金融機(jī)構(gòu)，示 范作用并不明顯，藝術(shù)品質(zhì)押融資業(yè)務(wù)將會(huì)何去何從，仍待市場觀察。
