曾經火熱的藝術品金融似乎已經降溫。截至2014年，已發(fā)生多起藝術品信托違約事件，而最近的一起為發(fā)由中信信托推出的“中信墨韻1號藝術品投資基金集合資金信托計劃”。在藝術品金融遇冷的背后是信托產品脫不掉的帽子：剛性兌付。此外，各類金融產品對接的藝術品市場尚存在評估機制不完善、定價體系不透明、產品流動性欠缺等問題。
曾經的風光
藝術品金融是通過信托、私募基金、資產資管的模式，向高凈值人群募集資金并投向藝術品等標的物，或將募集資金做成資金池進而投入一系列藝術品。藝術品基金的主要模式是信托基金，其中融資基金和投資基金是兩種主要模式。據(jù)了解，2013年80%的藝術品信托基金均為融資基金。
歐洲藝術基金會日前出版的《TEFAF全球藝術品市場報告2014》(下稱《藝術品報告》)稱，藝術品基金在過去的五年中快速增長，2011年達到頂峰時，據(jù)不完全統(tǒng)計有70多家藝術品基金，總共管理約15億歐元的資產，但是在2012年，資產估值減少了70%。
2009年6月18日，國內首款藝術品信托出自國投信托，自此，開辟了藝術品金融信托通道的大門。2011年、2012年是中國藝術品信托的巔峰期，先后共有18家機構共發(fā)行了45款藝術品信托，累積發(fā)行規(guī)模超過55億元，且其收益率高達10%至12%，投資者一度趨之若鶩。
藝術品金融繁榮的背后是富人階層的節(jié)節(jié)攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年中國(含中國大陸及香港)，已擁有百萬富翁120名，在全世界百萬富翁中排名第七，較2012年增長了10%，占據(jù)全世界人口的4%。
“當一個國家的GDP達到人均3000美元時，對文化的消費已經開始接近臨界點，而當人均收入達到5000美元時，對文化的消費就會爆發(fā)式地增長。”上海重陽投資總裁王慶說。
律師陳府申表示，對藝術品金融的主流產品藝術品信托來說，該市場的浮動隨著藝術品本身的起落而變化，而藝術品市場更大程度取決于拍賣市場波動。
雅昌藝術市場監(jiān)測中心數(shù)據(jù)顯示，2011年春季拍買呈現(xiàn)歷史高點，拍賣成交金額達到92.5億。而最新數(shù)據(jù)顯示，2014年春拍成交金額為38.3億，較2011年高峰下滑了54.2億。
現(xiàn)在的困境
然而，被市場看做高收益、高內涵的投資理財產品卻在近年遭遇了滑鐵盧。藝術品市場出現(xiàn)了斷崖式下滑，發(fā)行機構、發(fā)行量與收益呈現(xiàn)了量價齊跌的現(xiàn)象。
“與傳統(tǒng)的房地產信托、政府信用信托和工商企業(yè)類信托不同，藝術品信托屬于另類投資模式。”利德金融服務集團品牌市場合作部總監(jiān)談佳隆表示，相比風控體系相對完善且擁有足值抵押品，抵質押率相對較低的傳統(tǒng)信托產品，藝術品信托違約率較高，且藝術品估值不透明，抵押資產存在無法“行業(yè)化定價”問題。
陳府申表示，在影響藝術品市場波動的拍賣市場中，起到主要作用的是具有同質化競爭和寡頭壟斷性質的書畫行業(yè)。
“中國藝術品市場總量官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)是2000億，其中書畫產業(yè)占了60%。”上海匯銀(集團)有限公司董事長沃偉東表示，書畫最大特征是上游生產者和下游消費者的個體化。
此外，沃偉東還列舉了書畫生產的一系列“特征”，例如信息分割、誠信缺失、結構單一、交易成本高、商業(yè)模式落后、生產者和投資者和消費者的地位不對稱、一級市場兩級市場倒掛、中低端的投資者與收藏者的結構失衡、監(jiān)管制度不到位、行業(yè)規(guī)范缺失等。
多名業(yè)內人士表示，在藝術品金融市場遇冷的背后是缺乏客觀公正的第三方評估體系以及藝術品極度欠缺流動性。“部分藝術品要三至五年才能交易一次。”談佳隆表示，名人書畫可能需要隱藏10年以上才能出現(xiàn)暴漲行情。“藝術品本身價值在于其稀缺性，頻繁交易會降低價格增長幅度。”談佳隆說。
同時，藝術品價值和真?zhèn)舞b定的魚龍混雜也成為市場“硬傷”。“藝術品鑒定門檻較高，需要幾十年的積淀和感覺。”一名業(yè)內人士表示，這種制度欠缺也存在現(xiàn)實原因。
此外，藝術品金融市場也存在諸多“貓膩”。一名業(yè)內人士透露，部分藝術品收藏者同拍賣行形成關聯(lián)交易，提高拍賣價格、創(chuàng)造買拍記錄，再以該價格的六七成去金融機構融資，而拍賣方收取拍賣價格13%的車馬費。“這筆錢對于拍賣行來說是白得的。”上述業(yè)內人士表示。
