在探路轉型創(chuàng)新方面,部分信托選擇了藝術品信托。但無論是哪種模式,藝術品信托都面臨三個核心問題,即鑒定估值、變現和保管。因此,在創(chuàng)新道路上,如何找到可持續(xù)、可復制并且有盈利模式的信托產品,對信托公司是個不小的挑戰(zhàn)。日前,藝術品信托方面?zhèn)鱽砗孟?。今?月份,國內首只藝術品投資型信托計劃——國投飛龍藝術品基金——保利4號集合資金信托計劃(以下簡稱“保利4號”)宣布順利收官。在經歷5年的封閉期后,該信托計劃年化投資收益率近17%,扣除各項費用和浮動業(yè)績報酬后,投資人年化收益率達13.16%。
作為藝術品投資的“敲門人”,國投泰康信托在藝術品投資領域有何心得?對未來的藝術品投資又有什么計劃?藝術品信托前景如何?
投資類藝術品信托三大要點
如果按種類劃分,藝術品信托產品屬于信托公司在另類投資理財領域的嘗試,信托公司在2007年開始探索,曾在2011年達到高峰,據用益信托的統(tǒng)計數據顯示,2010年發(fā)行的藝術品信托產品共有10款,發(fā)行規(guī)模為7.58億元。進入2011年后,國內發(fā)行的藝術品信托產品一下就增至45款,發(fā)行規(guī)模更是創(chuàng)下了55億元,較2010年的發(fā)行規(guī)模增長了626.7%。但經歷市場的大浪淘沙之后,藝術品信托逐漸銷聲匿跡。
保利4號項目運行期間藝術品市場呈現疲軟趨勢,多款藝術品信托暴露風險,但為何依然取得了17%的年化投資收益率?
“藝術品作為投資收藏類的高端品種,具有占用資金量大、資金變現周期長的特點。因此,我們在藝術品信托產品設計上,非常重視藝術品的實際變現能力。”項目負責人國投泰康信托創(chuàng)新業(yè)務總部總經理李強介紹。
據了解,保利4號2010年成立,但藝術品標的物的甄選在2009年就完成了。通過這個項目,李強也總結出投資類藝術品信托的三大要點:一是嚴格甄選投資標的,秉持精珍稀的原則,著重選擇在藝術史上具有重要地位、傳承有序的作品。二是分散投資品類,不能過于集中在某一類藝術品上,如書畫、青銅、瓷器、玉器等。三是選擇適當的合作伙伴,比如保利4號與保利藝術品投資管理有限公司合作,雙方作為藝術品投資行業(yè)內先行者,在藝術品投融資及基金管理方面積累了豐富的資源及運作經驗,這樣就能精準把控市場以及專業(yè)的風險管理。
藝術品信托的三大風險
在保利4號之前,保利1、2、3號都是融資類藝術品信托,也就是為藏家或機構提供融資服務。
“最開始做的是融資性的模式,因為藏家買了很多畫,在資產負債表中無法體現,無法在銀行獲得貸款,信托公司通過結構化設計做成金融產品,為廠家提供融資服務。”李強說,相對投資類信托,融資類藝術品信托風險較小且收益穩(wěn)定,是發(fā)行數量最多的產品。
除了融資類、投資類藝術品信托,還有一種藝術家基金的模式,這是通過簽約藝術家,為其進行推廣,提升藝術家的升值空間,最終獲利退出的一種信托模式,這種模式難度更大。
李強認為,無論是哪種模式,藝術品信托都面臨三個核心問題,即鑒定估值、變現和保管。國內藝術品價值評估并無統(tǒng)一標準體系,人為主觀的因素較大。藝術品變現涉及時間、鑒定、渠道、市場大環(huán)境等各方面因素,哪一個環(huán)節(jié)出了問題,都會影響藝術品變現。另外,藝術品保管也需要走專業(yè)路徑,因為藝術品保管與一般產品不同,不僅要防盜,還要考慮防潮防腐等特殊要求,這是每一個開展藝術品信托的機構都必須面臨的挑戰(zhàn)。
藝術品信托的前景可期
藝術需要時間沉淀,信托服務藝術的市場也需要進一步規(guī)范。對于未來的藝術品投資市場,李強表示,從標的角度看,這是一個好的時機,因為經過市場的大浪淘沙,藝術品價值逐漸凸顯,且回歸理性;從資金角度看,市場的參與者是真正對藝術有一定信仰的真正的藏家。他認為,未來市場是溫和上升,但也分不同品種,比如近現代畫家的作品、元明清時期的瓷器、青銅、玉器等,這類標的沒有可替代性,具抗跌性。
“藝術品投資引入金融機構之后,把風險控制的制度、流程和手段都用到了極致。”李強告訴記者,這是合作伙伴對他們的評價。信托在藝術品等另類理財領域,充分發(fā)揮了高度靈活的優(yōu)勢,李強認為,核心就是風險控制。“藝術品市場為何很亂?因為不規(guī)范,有很多暗箱操作。在制度設計上,信托有一整套投資決策機制,由獨立的、懂藝術、懂市場的機構給出專業(yè)意見,資金通過托管銀行監(jiān)督。而且,信托公司通過發(fā)行信托產品,讓不擁有藝術品的投資者也能獲得藝術品升值的收益,讓藝術品擁有者將藝術品資產盤活,轉化為現金流。因此,藝術品投資作為一種極具市場潛力的資產配置方式,發(fā)展前景可期。
當前,藝術品信托市場已引起藝術家、收藏家及高端投資者越來越多的關注。中國經濟的增長、國民財富的增強為藝術品金融化奠定了物質基礎,藝術品市場法制環(huán)境的不斷完善也為藝術品信托創(chuàng)造了條件,分析認為,中國的藝術品信托還處在初級階段,隨著市場的逐漸成熟,隨著藝術品鑒定、估值以及保險等配套服務的逐步改善,藏家、畫廊與拍賣行之間的進一步整合,藝術品信托的未來發(fā)展值得期待。