中國的藝術(shù)品市場(chǎng)迅猛發(fā)展，一個(gè)重要因素是大資金的推波助瀾。而藝術(shù)品基金就是這么個(gè)生猛角色。
在助推藝術(shù)品市場(chǎng)迅速擴(kuò)盤的同時(shí)，藝術(shù)品基金自身也成為一個(gè)大盤，它的安危直接關(guān)系到中國藝術(shù)品市場(chǎng)能否健康發(fā)展。市場(chǎng)人士指出，大量即將到兌付期的藝術(shù)品基金乃沖高入市，而退出時(shí)可能仍然面臨弱市，尚無好的解決辦法應(yīng)對(duì)這個(gè)困局。而即將來臨的秋拍將出現(xiàn)大規(guī)模出貨套現(xiàn)潮。
【現(xiàn)狀】
藝術(shù)品基金的市場(chǎng)神話
3個(gè)工作日認(rèn)購資金4650萬元
中國藝術(shù)品基金的爆發(fā)始于2009年，保利文化攜手國投信托以及建設(shè)銀行合作發(fā)行了“飛龍藝術(shù)品基金·盛世寶藏1號(hào)保利藝術(shù)品投資集合信托計(jì)劃”。該產(chǎn)品計(jì)劃募集資金規(guī)模4650萬元，期限為18個(gè)月，產(chǎn)品一經(jīng)推出，便得到了投資者的熱情踴躍認(rèn)購，僅3個(gè)工作日就銷售完畢。在此之后，大量藝術(shù)品信托開始出現(xiàn)，并成為藝術(shù)品基金的主流模式。
隨后，藝術(shù)品基金進(jìn)入了迅速發(fā)展期。據(jù)河南省書畫收藏協(xié)會(huì)會(huì)長胡聚堂估算，“北京、上海、江蘇、山東、陜西、四川、河南、湖南這幾個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)比較活躍的省市，每個(gè)地方平均有3個(gè)藝術(shù)品基金，北京則一二十個(gè)。每個(gè)基金的資金量平均為5000萬元左右。除了這些省份，別的省份也有一些較小的藝術(shù)品基金，全國的藝術(shù)品基金總量估算下來有五六十個(gè)億”。
在短短幾年時(shí)間里，中國藝術(shù)品基金就完成了從無到有再到高速發(fā)展的歷程，而如此快速的前進(jìn)步伐也讓很多人對(duì)藝術(shù)品基金的現(xiàn)狀充滿擔(dān)憂。
公開數(shù)據(jù)顯示，2011年的藝術(shù)基金和信托的募集金額分別為63.7億元和55億元，過去一兩年是藝術(shù)金融機(jī)構(gòu)購入藝術(shù)品(其中拍賣市場(chǎng)是主要渠道)建倉、募集投資者資金，并使藝術(shù)品升值的時(shí)間，今年下半年起陸續(xù)將有藝術(shù)品基金和信托合約到期，面臨兌付。
【困局】
沖高入市，弱市退出運(yùn)作周期短是大問題
不幸的是，藝術(shù)品基金上市不久，便遭遇藝術(shù)品市場(chǎng)的調(diào)整，沖高買入大量藝術(shù)品，如何獲取利潤，全身而退，便成了問題。
胡聚堂說，大多數(shù)藝術(shù)品基金操盤人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走向的把握、對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)的熟悉程度都不足，基金的運(yùn)作很多是盲目追逐利潤，投機(jī)心理較重，“一進(jìn)來就追高”。藝術(shù)品基金對(duì)專業(yè)性要求很高，而真正專業(yè)的操盤手卻很少，一些做金融基金的人來做藝術(shù)品基金，按照操作金融產(chǎn)品的方式操作藝術(shù)品基金，很多流入藝術(shù)品基金的資金抱著投資的目的進(jìn)入市場(chǎng)，這樣做有較大的風(fēng)險(xiǎn)。
除此之外，基金運(yùn)作周期過短也是一大問題。藝術(shù)品投資需要一個(gè)沉淀期，通常需要5年、10年甚至更長才能實(shí)現(xiàn)理想的增值。按照國際上藝術(shù)品基金的運(yùn)作方式，最為合理的周期應(yīng)為10年左右，有的基金甚至?xí)x擇以25年作為一個(gè)運(yùn)作周期，這是國外藝術(shù)品基金經(jīng)過數(shù)十年的摸索做出的設(shè)定。反觀國內(nèi)，很少有超過5年期的投資產(chǎn)品，大多數(shù)藝術(shù)品基金的回購期是兩三年，更短的甚至還有1年的。
運(yùn)作周期短，迎合了國內(nèi)很多投資者急于求成和投機(jī)的心理，但藝術(shù)品投資本身作為一項(xiàng)中長線投資類型，如果在短時(shí)間內(nèi)過度頻繁地買進(jìn)或賣出，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致藝術(shù)品市場(chǎng)的混亂，甚至有可能導(dǎo)致市場(chǎng)的崩盤。
【出路】
文交所或可成為有效退出路徑秋拍將現(xiàn)大規(guī)模出貨套現(xiàn)潮
即將到來的藝術(shù)品基金兌付潮，誰來接盤?這的確是個(gè)大問題。
胡聚堂說：“目前市場(chǎng)上的藝術(shù)品基金運(yùn)作周期一般是兩三年，而大資金大批量進(jìn)入是在去年、前年，所以明年、后年會(huì)進(jìn)入兌付期。”屆時(shí)，基金勢(shì)必找到自己的退出渠道。
藝術(shù)品基金最大的退出途徑是拍賣市場(chǎng)。不少藝術(shù)品基金都與拍賣行有著緊密的合作，這為藝術(shù)品基金的買入、退出提供了便利。但目前藝術(shù)品市場(chǎng)行情回調(diào)，如果突然把沖高價(jià)位的東西放入市場(chǎng)，還要加上利潤，必然難以脫手，基金購買者恐怕要蒙受不小的損失。
胡聚堂認(rèn)為，文交所是一個(gè)值得重視的退出渠道，通過文交所，可以讓別的基金來換手運(yùn)作。深圳本土的藝術(shù)品基金就把文交所作為基金退出的重要途徑之一。通過文交所退出主要有兩類模式，一是作品整體轉(zhuǎn)讓，二是以藝術(shù)品股票的形式上市，不過這種做法目前已被禁止。
在藝術(shù)品基金退出渠道匱乏的情況下，文交所是很多藝術(shù)品基金所寄望的。而隨著文交所整頓風(fēng)暴的降臨，藝術(shù)品基金如何“自謀出路”就成了一個(gè)待解的難題。
2013年是藝術(shù)品基金和信托的退出大年，涉及的本金至少為30億元。信托公司、投資管理人等拍賣場(chǎng)里的大戶，必將想盡辦法出貨，同時(shí)還要確保盈利空間，以便支付投資人、管理人、信托公司，以及發(fā)行渠道銀行等的合約利益。
業(yè)內(nèi)人士提醒，當(dāng)藝術(shù)基金要退出時(shí)，勢(shì)必要在二級(jí)市場(chǎng)掀起一輪出貨套現(xiàn)潮，即將來臨的秋拍已不可避免成為莊家大戶的規(guī)模出貨場(chǎng)所。普通藝術(shù)品投資人在與大莊家以及大炒家同場(chǎng)競(jìng)技時(shí)，賣出藏品、套現(xiàn)的難度將更大，因此在購買的時(shí)候更需留意，不能接到最后一棒，套現(xiàn)不成反被套牢。
【編輯：江兵】
