在探路轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方面，部分信托選擇了藝術(shù)品信托。但無論是哪種模式，藝術(shù)品信托都面臨三個(gè)核心問題，即鑒定估值、變現(xiàn)和保管。因此，在創(chuàng)新道路上，如何找到可持續(xù)、可復(fù)制并且有盈利模式的信托產(chǎn)品，對(duì)信托公司是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。日前，藝術(shù)品信托方面?zhèn)鱽砗孟ⅰ＝衲?月份，國內(nèi)首只藝術(shù)品投資型信托計(jì)劃——國投飛龍藝術(shù)品基金——保利4號(hào)集合資金信托計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱“保利4號(hào)”)宣布順利收官。在經(jīng)歷5年的封閉期后，該信托計(jì)劃年化投資收益率近17%，扣除各項(xiàng)費(fèi)用和浮動(dòng)業(yè)績(jī)報(bào)酬后，投資人年化收益率達(dá)13.16%。
作為藝術(shù)品投資的“敲門人”，國投泰康信托在藝術(shù)品投資領(lǐng)域有何心得?對(duì)未來的藝術(shù)品投資又有什么計(jì)劃?藝術(shù)品信托前景如何?
投資類藝術(shù)品信托三大要點(diǎn)
如果按種類劃分，藝術(shù)品信托產(chǎn)品屬于信托公司在另類投資理財(cái)領(lǐng)域的嘗試，信托公司在2007年開始探索，曾在2011年達(dá)到高峰，據(jù)用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品共有10款，發(fā)行規(guī)模為7.58億元。進(jìn)入2011年后，國內(nèi)發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品一下就增至45款，發(fā)行規(guī)模更是創(chuàng)下了55億元，較2010年的發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)了626.7%。但經(jīng)歷市場(chǎng)的大浪淘沙之后，藝術(shù)品信托逐漸銷聲匿跡。
保利4號(hào)項(xiàng)目運(yùn)行期間藝術(shù)品市場(chǎng)呈現(xiàn)疲軟趨勢(shì)，多款藝術(shù)品信托暴露風(fēng)險(xiǎn)，但為何依然取得了17%的年化投資收益率?
“藝術(shù)品作為投資收藏類的高端品種，具有占用資金量大、資金變現(xiàn)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。因此，我們?cè)谒囆g(shù)品信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，非常重視藝術(shù)品的實(shí)際變現(xiàn)能力。”項(xiàng)目負(fù)責(zé)人國投泰康信托創(chuàng)新業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理李強(qiáng)介紹。
據(jù)了解，保利4號(hào)2010年成立，但藝術(shù)品標(biāo)的物的甄選在2009年就完成了。通過這個(gè)項(xiàng)目，李強(qiáng)也總結(jié)出投資類藝術(shù)品信托的三大要點(diǎn)：一是嚴(yán)格甄選投資標(biāo)的，秉持精珍稀的原則，著重選擇在藝術(shù)史上具有重要地位、傳承有序的作品。二是分散投資品類，不能過于集中在某一類藝術(shù)品上，如書畫、青銅、瓷器、玉器等。三是選擇適當(dāng)?shù)暮献骰锇?，比如保?號(hào)與保利藝術(shù)品投資管理有限公司合作，雙方作為藝術(shù)品投資行業(yè)內(nèi)先行者，在藝術(shù)品投融資及基金管理方面積累了豐富的資源及運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，這樣就能精準(zhǔn)把控市場(chǎng)以及專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。
藝術(shù)品信托的三大風(fēng)險(xiǎn)
在保利4號(hào)之前，保利1、2、3號(hào)都是融資類藝術(shù)品信托，也就是為藏家或機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)。
“最開始做的是融資性的模式，因?yàn)椴丶屹I了很多畫，在資產(chǎn)負(fù)債表中無法體現(xiàn)，無法在銀行獲得貸款，信托公司通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)做成金融產(chǎn)品，為廠家提供融資服務(wù)。”李強(qiáng)說，相對(duì)投資類信托，融資類藝術(shù)品信托風(fēng)險(xiǎn)較小且收益穩(wěn)定，是發(fā)行數(shù)量最多的產(chǎn)品。
除了融資類、投資類藝術(shù)品信托，還有一種藝術(shù)家基金的模式，這是通過簽約藝術(shù)家，為其進(jìn)行推廣，提升藝術(shù)家的升值空間，最終獲利退出的一種信托模式，這種模式難度更大。
李強(qiáng)認(rèn)為，無論是哪種模式，藝術(shù)品信托都面臨三個(gè)核心問題，即鑒定估值、變現(xiàn)和保管。國內(nèi)藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估并無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)體系，人為主觀的因素較大。藝術(shù)品變現(xiàn)涉及時(shí)間、鑒定、渠道、市場(chǎng)大環(huán)境等各方面因素，哪一個(gè)環(huán)節(jié)出了問題，都會(huì)影響藝術(shù)品變現(xiàn)。另外，藝術(shù)品保管也需要走專業(yè)路徑，因?yàn)樗囆g(shù)品保管與一般產(chǎn)品不同，不僅要防盜，還要考慮防潮防腐等特殊要求，這是每一個(gè)開展藝術(shù)品信托的機(jī)構(gòu)都必須面臨的挑戰(zhàn)。
藝術(shù)品信托的前景可期
藝術(shù)需要時(shí)間沉淀，信托服務(wù)藝術(shù)的市場(chǎng)也需要進(jìn)一步規(guī)范。對(duì)于未來的藝術(shù)品投資市場(chǎng)，李強(qiáng)表示，從標(biāo)的角度看，這是一個(gè)好的時(shí)機(jī)，因?yàn)榻?jīng)過市場(chǎng)的大浪淘沙，藝術(shù)品價(jià)值逐漸凸顯，且回歸理性;從資金角度看，市場(chǎng)的參與者是真正對(duì)藝術(shù)有一定信仰的真正的藏家。他認(rèn)為，未來市場(chǎng)是溫和上升，但也分不同品種，比如近現(xiàn)代畫家的作品、元明清時(shí)期的瓷器、青銅、玉器等，這類標(biāo)的沒有可替代性，具抗跌性。
“藝術(shù)品投資引入金融機(jī)構(gòu)之后，把風(fēng)險(xiǎn)控制的制度、流程和手段都用到了極致。”李強(qiáng)告訴記者，這是合作伙伴對(duì)他們的評(píng)價(jià)。信托在藝術(shù)品等另類理財(cái)領(lǐng)域，充分發(fā)揮了高度靈活的優(yōu)勢(shì)，李強(qiáng)認(rèn)為，核心就是風(fēng)險(xiǎn)控制。“藝術(shù)品市場(chǎng)為何很亂?因?yàn)椴灰?guī)范，有很多暗箱操作。在制度設(shè)計(jì)上，信托有一整套投資決策機(jī)制，由獨(dú)立的、懂藝術(shù)、懂市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)給出專業(yè)意見，資金通過托管銀行監(jiān)督。而且，信托公司通過發(fā)行信托產(chǎn)品，讓不擁有藝術(shù)品的投資者也能獲得藝術(shù)品升值的收益，讓藝術(shù)品擁有者將藝術(shù)品資產(chǎn)盤活，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流。因此，藝術(shù)品投資作為一種極具市場(chǎng)潛力的資產(chǎn)配置方式，發(fā)展前景可期。
當(dāng)前，藝術(shù)品信托市場(chǎng)已引起藝術(shù)家、收藏家及高端投資者越來越多的關(guān)注。中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、國民財(cái)富的增強(qiáng)為藝術(shù)品金融化奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)，藝術(shù)品市場(chǎng)法制環(huán)境的不斷完善也為藝術(shù)品信托創(chuàng)造了條件，分析認(rèn)為，中國的藝術(shù)品信托還處在初級(jí)階段，隨著市場(chǎng)的逐漸成熟，隨著藝術(shù)品鑒定、估值以及保險(xiǎn)等配套服務(wù)的逐步改善，藏家、畫廊與拍賣行之間的進(jìn)一步整合，藝術(shù)品信托的未來發(fā)展值得期待。
