劉雙舟
在我國(guó)藝術(shù)品金融的實(shí)踐中，藝術(shù)品信托是藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的一種特殊類型，尤其是藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃，一直是我國(guó)藝術(shù)品金融的“風(fēng)向標(biāo)”。
信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。
現(xiàn)代信托呈現(xiàn)金融化的趨勢(shì)，主要?dú)w結(jié)為兩個(gè)原因：一是財(cái)富的日益金融化。在信托發(fā)展的早期，用來信托的財(cái)產(chǎn)主要是土地，后來出現(xiàn)了一些動(dòng)產(chǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷貨幣化，財(cái)富也開始金融化。由于用于受托的財(cái)產(chǎn)越來越金融化，整個(gè)信托活動(dòng)也越來越金融化；二是財(cái)產(chǎn)管理方式的金融化。早期的財(cái)產(chǎn)管理方式更多的是帶有保管、處分的性質(zhì)?，F(xiàn)代理財(cái)主要通過金融工具來實(shí)現(xiàn)，信托機(jī)構(gòu)一般是金融機(jī)構(gòu)。
隨著理財(cái)需求的不斷旺盛，信托公司通過發(fā)揮信托功能優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)推出了類型豐富的信托品種，為具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資意識(shí)的合格投資者提供了靈活多樣的信托理財(cái)服務(wù)。2009年6月18日，國(guó)投信托有限公司推出“國(guó)投信托?盛世寶藏1號(hào)保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”就屬于這種類型，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)信托機(jī)構(gòu)正式介入藝術(shù)品投資領(lǐng)域。該信托最終共獲得44自然人的有效認(rèn)購(gòu)，募集資金計(jì)4650萬(wàn)元人民幣，資金用于購(gòu)買數(shù)名著名畫家知名畫作的收益權(quán)。2011年1月6日國(guó)投信托開始銷售“國(guó)投飛龍藝術(shù)品基金8號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，信托存續(xù)期間24個(gè)月，預(yù)期最高收益率在8.50%以上。在國(guó)投信托的帶動(dòng)下，越來越多的信托公司開始涉足藝術(shù)品投資領(lǐng)域。在2011年，藝術(shù)品信托共發(fā)行了45款，比2010年多了35款，增長(zhǎng)幅度達(dá)350%；發(fā)行總規(guī)模超過55億元，2010年度的發(fā)行規(guī)模僅為7.57億元，同比增長(zhǎng)626.17%。2012年信托發(fā)行相關(guān)政策出臺(tái)后，各信托公司的藝術(shù)品投資信托發(fā)行支數(shù)明顯下降，只有12家信托公司參與發(fā)行了藝術(shù)品信托產(chǎn)品34款，融資規(guī)模為33.46億元，與2011年相比，產(chǎn)品數(shù)量減少了11款，環(huán)比下降22.73%，發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降39.5%。從2013年開始藝術(shù)品信托的發(fā)行規(guī)模在不斷減少，全年只發(fā)行了20款，而2014年藝術(shù)品信托發(fā)行數(shù)已經(jīng)下降到10款。由于國(guó)內(nèi)藝術(shù)品信托的運(yùn)作期限大約在2-3年，因此2013年和2014年成為了集中兌付藝術(shù)品信托的年份，導(dǎo)致之前大規(guī)模發(fā)行的藝術(shù)品信托整體運(yùn)營(yíng)狀況也受到了很大影響。
藝術(shù)品信托與一般動(dòng)產(chǎn)信托的不同之處在于：一般信托轉(zhuǎn)移的是實(shí)物資產(chǎn)，而藝術(shù)品信托委托人初始轉(zhuǎn)移的是資金財(cái)產(chǎn)，存續(xù)期滿歸復(fù)的是剩余資金的分配權(quán)和認(rèn)購(gòu)份額的收益權(quán)，并不享有投資標(biāo)的的所有權(quán)。首次認(rèn)購(gòu)計(jì)劃的資金財(cái)產(chǎn)數(shù)額起點(diǎn)為千元至萬(wàn)元不等，因此藝術(shù)品投資人需滿足的條件首先為具有獨(dú)立民事行為能力的法律資格，如我國(guó)《信托法》第19條明確規(guī)定：“委托人應(yīng)當(dāng)是具有完全民事行為能力的自然人、法人或者依法成立的其他組織”。
從本質(zhì)上講，藝術(shù)品信托包含兩層含義：其一，藝術(shù)品資產(chǎn)成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的一種重要資產(chǎn)配置標(biāo)的。金融機(jī)構(gòu)通過向社會(huì)投資者發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品或信托計(jì)劃，募集資金并將資金配置到藝術(shù)品領(lǐng)域，通過專業(yè)運(yùn)作、組合化投資、運(yùn)作渠道和資金優(yōu)勢(shì)，使得社會(huì)大眾在沒有藝術(shù)品投資專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和精力，沒有購(gòu)買高價(jià)藝術(shù)品實(shí)力的情況下，可以從藝術(shù)品市場(chǎng)中獲取收益。其二，藝術(shù)品資產(chǎn)成為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)、資產(chǎn)定價(jià)的標(biāo)的，也就是說收藏藝術(shù)品的個(gè)人或機(jī)構(gòu)能夠依靠手中的藝術(shù)品，獲得金融機(jī)構(gòu)的資信評(píng)級(jí)，進(jìn)而獲得資金的融通。由此可見，藝術(shù)品信托是將藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的一種機(jī)制與平臺(tái)，使不擁有藝術(shù)品的投資者也能獲得藝術(shù)品升值的收益，同時(shí)使藝術(shù)品擁有者將藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流。
根據(jù)信托財(cái)產(chǎn)的不同，藝術(shù)品信托可以分為兩種類型：一種是以藝術(shù)品為標(biāo)的的信托，另一種是以投資藝術(shù)品的資金為標(biāo)的的信托。前者屬于融資型信托，藝術(shù)品所有人作為融資方，將藝術(shù)品進(jìn)行抵押融資，或者直接讓信托公司購(gòu)買抵押的藝術(shù)品，到期之后藝術(shù)品公司再以固定的利率進(jìn)行回購(gòu)；后者屬于投資型信托，信托公司根據(jù)投資顧問的指令購(gòu)買藝術(shù)品，待藝術(shù)品升值之后，再以低買高賣的方式賺取利潤(rùn)。
信托單位是指用于計(jì)算、衡量信托財(cái)產(chǎn)凈值或受托人分配信托利益的計(jì)量單位。信托計(jì)劃項(xiàng)下的信托受益權(quán)均劃分為等額的信托單位，在信托計(jì)劃存續(xù)期間，每份信托單位的面值及對(duì)應(yīng)的信托資金不變。認(rèn)購(gòu)是指在信托計(jì)劃推介期內(nèi)，委托人向受托人交付信托資金以取得信托計(jì)劃項(xiàng)下信托受益權(quán)的行為。
委托人應(yīng)為符合《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》及有關(guān)監(jiān)管規(guī)定條件的合格投資者。合格投資者是指符合下列條件之一，能夠識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的具有完全民事行為能力的自然人、法人或依法成立的其他組織：
1、投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于人民幣壹佰萬(wàn)元的自然人、法人或者依法成立的其他組織；
2、個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過人民幣壹佰萬(wàn)元，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；
3、個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過人民幣貳拾萬(wàn)元或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過人民幣叁拾萬(wàn)元，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。
如果信托計(jì)劃推介期內(nèi)信托資金的實(shí)際募集資金超出擬募集規(guī)模，經(jīng)受托人確認(rèn)后，可以實(shí)際募集資金為信托計(jì)劃項(xiàng)下之信托資金；否則受托人通常將本著“金額優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”的原則接受認(rèn)購(gòu)委托，即資金金額大的投資者優(yōu)先獲得認(rèn)購(gòu)。在資金金額相同的情況下，按照信托資金到賬時(shí)間優(yōu)先的原則認(rèn)購(gòu)，即信托資金先到達(dá)信托財(cái)產(chǎn)專戶的投資者優(yōu)先獲得認(rèn)購(gòu)。受托人視認(rèn)購(gòu)的具體情況，保留拒絕投資人認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃申請(qǐng)的權(quán)利。受托人不接受投資人的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的，受托人應(yīng)當(dāng)于推介期結(jié)束后退還其已交付的信托資金。款項(xiàng)退還后，受托人就該等投資人為認(rèn)購(gòu)信托單位而簽署的一切法律文件解除一切責(zé)任。
信托計(jì)劃的信托單位類型分為優(yōu)先信托單位與劣后信托單位。委托人在簽署信托合同時(shí)選擇認(rèn)購(gòu)信托單位的類型，選擇認(rèn)購(gòu)優(yōu)先信托單位的委托人，享有優(yōu)先受益權(quán)，選擇認(rèn)購(gòu)劣后信托單位的委托人，享有劣后受益權(quán)。
受托人在保管行為信托計(jì)劃開立信托財(cái)產(chǎn)專戶，作為接受及保管委托人信托資金的專用銀行賬戶。在信托計(jì)劃成立日，受托人接受認(rèn)購(gòu)的信托資金即轉(zhuǎn)為信托財(cái)產(chǎn)。信托單位認(rèn)購(gòu)份數(shù)與類型的確認(rèn)以受托人發(fā)出的信托認(rèn)購(gòu)確認(rèn)書為準(zhǔn)。保管行確認(rèn)信托資金到達(dá)信托財(cái)產(chǎn)專戶后，受托人制作信托認(rèn)購(gòu)確認(rèn)書，并在信托計(jì)劃成立后將認(rèn)購(gòu)確認(rèn)書送達(dá)委托人。
信托計(jì)劃成立前，認(rèn)購(gòu)信托單位的委托人可以書面形式向受托人申請(qǐng)撤銷其與受托人簽署的《信托合同》并要求受托人退還其已交付的信托資金；未按約定提交書面撤銷申請(qǐng)或其書面撤銷申請(qǐng)未于信托計(jì)劃成立前實(shí)際送達(dá)受托人的，其撤銷申請(qǐng)無(wú)效。
