多借用合伙制企業(yè)模式
目前藝術(shù)品基金大多參照PE項目，采取合伙制企業(yè)模式運作。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，合伙制企業(yè)模式之下，投資者作為有限合伙人投入資金，私募基金公司作為一般合伙人負責投資管理，并進行一定比例的跟投，目前合伙人一般出資比例在20%左右。
而且，由于私募基金只是由少數(shù)普通合伙人經(jīng)營管理并承擔無限責任，就具有更高的約束紀律，可以保持企業(yè)結(jié)構(gòu)簡單，管理費用低，內(nèi)部關(guān)系緊密及決策效率高，而且征稅只有一重，降低了企業(yè)成本。
因此，私募基金公司是藝術(shù)品運作中重要一環(huán)。他們不僅選擇藝術(shù)品，還負責藝術(shù)品真假鑒定、估值、保管等工作。一般來說，藝術(shù)品顧問會征收2%至5%的管理費。當投資回報率超過約定值，投資顧問還會從超出的利潤中獲得20%的分成。
目前不少藝術(shù)品私募還宣布可以保證本金。以民生銀行非凡1號藝術(shù)品理財產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品通過技術(shù)安排，可以實現(xiàn)保本，而保本手段主要是回購。
此外，目前藝術(shù)品基金主要分為兩類：一類是浮動收益型，收益較高但也需要承擔一定的風險；一類為固定收益類型，以抵押擔保的方式操作，安全性較高，收益相對低一些。
風險控制涉及面多
藝術(shù)品基金雖然打開了普通投資者投資藝術(shù)品的大門，不過藝術(shù)品基金的風險控制是個大問題。
深圳一位藝術(shù)品基金發(fā)行人表示，對于藝術(shù)品基金而言，風險控制涉及的面很多，包括藝術(shù)品保管、倉儲制度，也包括更廣意義上的企業(yè)管理制度。甚至有部分藝術(shù)品基金公司找全球知名機構(gòu)進行審計，并對公司的管理制度和流程提出意見。
“藝術(shù)品很難定量分析，資產(chǎn)組合該怎么做，風險有多大，進行控制風險很難。”深圳一位投資人士表示，目前中國的保險公司至今不愿介入藝術(shù)保險領(lǐng)域，一個重要原因就是缺乏比較合理的定價體系。因此，看一只藝術(shù)品基金的風險控制能力，要從多方面考察。比如，信息披露就是個重要指標，有部分基金公司信息披露方面做得較好，每個季度會向投資者發(fā)送運營報告，披露資產(chǎn)、凈值、交易細節(jié)等，而未做詳細信息披露的產(chǎn)品，投資者應(yīng)謹慎。
而且，藝術(shù)品保存也是個問題，目前藝術(shù)品基金普遍是將所投資的藝術(shù)品放在拍賣行或者文協(xié)會等機構(gòu)。
流動性制約
藝術(shù)品流動性不佳是投資難點，也是擺在國內(nèi)眾多藝術(shù)品基金面前的重要課題。
據(jù)證券時報記者了解，為了解決藝術(shù)品流動性問題，部分藝術(shù)品基金建倉目標主要是市場基礎(chǔ)較好、流動性較高的藝術(shù)品，還有藝術(shù)品基金選擇分批建倉和調(diào)整配置比例以解決流動性問題。目前，有部分藝術(shù)品基金進行分批募集，分批進行建倉。還有一只藝術(shù)品基金產(chǎn)品說明書顯示，基金管理人通過投資作品組合和動態(tài)比較作品的增值幅度，在全面把握投資風險來源的基礎(chǔ)上，分別按照藝術(shù)品作者、藝術(shù)品創(chuàng)作時期，調(diào)整基金的資產(chǎn)配置比例，從而達到盡可能降低基金投資風險之目的。此外，藝術(shù)品基金利用多重鋪排的搭配才能將操作風險降至最低。
為了提高資金利用效率，不少藝術(shù)品基金在投資藝術(shù)品的同時，閑置資金可用于銀行存款、貨幣市場基金投資等。
值得注意的是，為了應(yīng)對藝術(shù)品流動性風險，不少藝術(shù)品基金設(shè)置較長的投資期限，并一般不許投資者提前贖回。從目前發(fā)行的藝術(shù)品基金來看，一般投資期限為2至3年，也有部分產(chǎn)品期限為5年。而且，多數(shù)藝術(shù)品基金規(guī)定不能提前贖回，“目前出現(xiàn)了允許提前贖回的藝術(shù)品基金，未來可能藝術(shù)品基金應(yīng)該也會允許定量贖回。”一位業(yè)內(nèi)人士預(yù)測。
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藝術(shù)品私募基金是什么?
藝術(shù)品私募基金是以非公開方式向特定投資者募集資金并投資于藝術(shù)品的基金。目前而言，藝術(shù)品私募基金可以投資于國內(nèi)書畫藝術(shù)品市場，以升值潛力較大的近現(xiàn)代書畫作品為主要投資目標。
藝術(shù)品私募基金相對個人投資者投資藝術(shù)品方面有三大優(yōu)勢：（1）在投資價格方面，基金能以較低的價格購買藝術(shù)品?；鹂梢暂^大的資金一次性購買系列作品從而獲得相應(yīng)的折扣，或利用其廣泛的網(wǎng)絡(luò)采取直接通過一級市場交易的方式；（2）較大的資金有利于組合投資，分散風險；（3）經(jīng)驗豐富的藝術(shù)品專家與基金投資管理人的組合使理財服務(wù)更專業(yè)。
【編輯：顏媛媛】
