圖1 藝術(shù)品價格與股票指數(shù)
數(shù)據(jù)來源：雅昌國畫400成交單價圖18，上證綜指來自CEIC。
2013年12月15日上午8:30-11:30，“中國藝術(shù)品金融研究年度報告（2013）發(fā)布會”在中國人民大學(xué)國學(xué)館一層報告廳舉辦。
中國人民大學(xué)“中國藝術(shù)品金融研究所”成立于2012年12月8日，專門從事藝術(shù)品金融、藝術(shù)品市場領(lǐng)域的理論與應(yīng)用研究。研究所成立一年以來，共開展八項基礎(chǔ)課題研究，舉辦三期藝術(shù)品金融論壇，每周進行一次“藝術(shù)品金融學(xué)術(shù)沙龍”討論國內(nèi)外藝術(shù)品市場和藝術(shù)品金融的學(xué)術(shù)前沿問題。目前，首年八項研究課題的結(jié)項報告完成之際，特舉辦年度報告發(fā)布會。
藝術(shù)品與股票、房地產(chǎn)被認為是三大投資資產(chǎn)。藝術(shù)品投資市場相對于其他資產(chǎn)市場而言，一直以來都是高凈值人群的小眾市場。近10年來,伴隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國藝術(shù)品市場交易實現(xiàn)了從數(shù)十億元到上千億元規(guī)模的質(zhì)的跨越。中國藝術(shù)品市場已經(jīng)成為世界藝術(shù)品市場的重要組成部分。藝術(shù)品價格指數(shù)、藝術(shù)品抵押、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品基金、藝術(shù)品保險和藝術(shù)品交易所等藝術(shù)品金融產(chǎn)品的創(chuàng)新層出不窮，市場非?；钴S。
藝術(shù)品市場經(jīng)濟學(xué)意義除了人們熟知的財務(wù)回報以外，還有以下意義：
(一) 藝術(shù)品資產(chǎn)可以吸納流通中過剩的貨幣量
藝術(shù)品市場的發(fā)展至少可以從三個方面影響了貨幣需求：一是藝術(shù)品市場的交易行為帶來的相應(yīng)的交易性貨幣需求。二是藝術(shù)品市場上價格的漲跌會產(chǎn)生財富效應(yīng)。三是藝術(shù)品市場為人們提供了新的資產(chǎn)選擇，其財務(wù)和精神層面的收益會影響貨幣流向和流量的替代效應(yīng)。
從圖1和圖2中可以看出，藝術(shù)品資產(chǎn)的收益在大多數(shù)情況下高于股票市場。中國藝術(shù)品價格與房價呈現(xiàn)出較好的正相關(guān)關(guān)系，均呈現(xiàn)收益率較高的特點。藝術(shù)品資產(chǎn)的高收益率使資產(chǎn)替代，資本也因此顯示出更多的偏愛。
圖2 藝術(shù)品價格與平均房價
數(shù)據(jù)來源：雅昌國畫400成交單價圖18;平均房價等于全國房地產(chǎn)銷售額除以房地產(chǎn)銷售面積，數(shù)據(jù)來自CEIC。
圖3 2006-2012年我國藝術(shù)品拍賣市場成交額與M1、M2同比增速
數(shù)據(jù)來源：M1、M2是根據(jù)中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫計算得到，此處的藝術(shù)品成交額為雅昌藝術(shù)網(wǎng)國畫400和油畫100成交額之和。2006s表示2006年上半年，2006x表示2006年下半年。
圖3顯示了中國2006年春至2012年秋藝術(shù)品拍賣市場成交額和M1的同比增速，可以看出藝術(shù)品拍賣市場成交額的同比增速與M1、M2同比增速有較強的一致性。藝術(shù)品市場成交額規(guī)模和價格變化與貨幣需求的走向基本一致。狹義和廣義的貨幣存量M1和M2的增長率與藝術(shù)品的成交額有著同步正向的促進關(guān)系，同比增速的波動方向大體一致。
我們采用2001-2012年的數(shù)據(jù)進行計量分析，結(jié)果表明中國的貨幣供應(yīng)與藝術(shù)品價格和成交規(guī)模之間存在顯著的正向促進關(guān)系。藝術(shù)品價格與貨幣需求之間具有長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。這個結(jié)論為現(xiàn)階段中國以M1和M2為貨幣政策中介目標提供了支持，同時也說明中央銀行在每年制定貨幣總量目標的時候，需要考慮房地產(chǎn)、股票和藝術(shù)品資產(chǎn)對貨幣需求穩(wěn)定的影響。
國際經(jīng)驗表明，人均GDP3000美元是生存型向享樂型轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵節(jié)點。在解決了基本生活需求以后，多余資金的保值增值使人們對財富管理有了強烈的需求。在貨幣超發(fā)的情況下，CPI保持基本穩(wěn)定。大量的貨幣到哪里去了?在中國的貨幣發(fā)行遠遠超過實體經(jīng)濟的今天，超出的部分會溢出流向高收益的資產(chǎn)市場，導(dǎo)致保值增值較好的資產(chǎn)價格全面上漲。近些年來，中國的藝術(shù)品的收益遠遠超過股票等資產(chǎn)，和中國的房地產(chǎn)一樣成為高收益的資產(chǎn)之一。在貨幣超發(fā)和強烈的通貨膨脹預(yù)期的大環(huán)境下，藝術(shù)品市場和房地產(chǎn)、股票市場一樣承擔了大量吸納超發(fā)貨幣的功能，維持著消費物價指數(shù)的基本穩(wěn)定。
圖4 藝術(shù)品交易額與高凈值人數(shù)
數(shù)據(jù)來源：高凈值人數(shù)來自Capgemini”World Wealth Report”，藝術(shù)品拍賣成交額來自“中國藝術(shù)品拍賣品市場調(diào)查報告” 雅昌藝術(shù)監(jiān)測中心。
在經(jīng)濟高速增長和人們收入不斷提高的同時，中國現(xiàn)在已是世界上收入差距和貧富分化最大的國家，貧富分化導(dǎo)致社會矛盾尖銳，經(jīng)濟問題轉(zhuǎn)化為深層次的社會問題和政治問題。
藝術(shù)品市場的主要受眾是高凈值人群，這是藝術(shù)品市場和股票、房地產(chǎn)市場重要的區(qū)別，藝術(shù)品資產(chǎn)的特殊功能也是研究藝術(shù)品市場緩解貧富差距的基礎(chǔ)。中國的貧富差距造成了中國社會的不穩(wěn)定。富人在滿足了基本需要后，大量的閑置資金必然要有去處。政府需要設(shè)計和鼓勵有助于社會和諧和精神層面的產(chǎn)品來吸引這部分資金，把貨幣超發(fā)帶來的全面通脹限制為遠離民生基本面的局部通脹。讓富人不僅在物資上富足，更要精神上滿足和提升。同時窮人也樂見這種狀態(tài)的出現(xiàn)。而藝術(shù)品市場正好具備這樣的功能。
Artprice報告：2012年度十大中國藝術(shù)家排行榜
【編輯：田茜】
