保利文化最終是會選擇A股還是H股？

保利文化最終是會選擇A股還是H股？

保利文化一直想上市，都籌劃三年了，原本想著最遲不超過2012年，卻沒想到遇上IPO停擺近一年，眼看2013都大半年過去了，關于IPO重啟的話題不斷，卻一直未見監(jiān)管層有實質(zhì)性的動作。這下，保利文化終于等不及了。

2013年9月，保利文化在證監(jiān)會披露的IPO申報表中的狀態(tài)已經(jīng)由“落實反饋意見”變成“中止審查”。而董秘陳鵬說，公司是主動向證監(jiān)會提出中止審查，原因主要是考慮到國內(nèi)遲遲不見IPO開閘。

保利文化的上市之所以備受關注，與近年來文化產(chǎn)業(yè)受熱捧有關。尤其是今年創(chuàng)業(yè)板的“黑馬”，就有不少出自文化傳媒板塊。而保利文化的主業(yè)涉及三大塊：演出與戲劇管理、影院投資管理以及藝術品經(jīng)營和拍賣。

值得注意的是，藝術品拍賣為保利文化集團貢獻的利潤高達9成，由于負責這塊業(yè)務的主要是保利文化旗下的全資子公司保利拍賣，因此有分析人士指出，保利文化IPO其實就是保利拍賣的IPO。

從財務數(shù)據(jù)看來，保利拍賣幾年來的快速發(fā)展的確讓母公司獲益匪淺。為準備上市，保利文化早在2010年就完成了股份制改造，當時保利文化實現(xiàn)的利潤總額為4億余元，而保利拍賣作為其全資子公司之一，貢獻的利潤卻高達3億左右?？梢姡＠幕m然有數(shù)十家子公司，但保利拍賣卻成為其最大的利潤支撐。

而拍賣公司的收入來源，大多數(shù)來自于交易成功后的傭金分成。目前，市場上的傭金比例約在10%至12%之間，在剔除各種成本之后，拍賣公司的凈利約占傭金的40%。而保利拍賣近幾年來的發(fā)展非常迅速，每年的拍賣成交額都在百億元量級。

如果保利文化得以順利上市，對于保利拍賣而言，將依托集團的資金優(yōu)勢，在國內(nèi)市場獲得與蘇富比、佳士得等國際拍賣行并駕齊驅(qū)的機會。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的文化行業(yè)研究員邵菁也認為，正是借助于保利拍賣的高盈利性，才使得保利文化的整體盈利能力較強，持續(xù)的盈利且較高的利潤率也是保證公司能夠順利上市的基本條件之一。除此之外，保利拍賣作為整體上市的主營業(yè)務之一，其較高的利潤率也將為公司上市之后盈利的持久性和穩(wěn)定性提供較高的保障。

事實上，保利文化也意識到了這一點，同時也從中感受到了同業(yè)競爭的潛在威脅。因為目前在爭取借助資本力量擴大競爭力的拍賣行不只是保利拍賣。早在2009年，上海朵云軒拍賣有限公司就宣布啟動IPO;2010年，北京的榮寶齋拍賣有限公司也公開表示力爭在2011年，最遲不超過2012年實現(xiàn)IPO。

從時間點上看來，兩家公司的IPO預定進程與保利文化不謀而合，但遺憾的是，到現(xiàn)在為止未能有一家如愿。

同業(yè)都在虎視眈眈，而國內(nèi)的IPO卻遲遲不見重啟，但顯然，保利文化已經(jīng)不想再虛無縹緲地等下去了。2013年9月，保利剛剛在內(nèi)地主動“中止審查”，到10月份，港媒便披露了保利文化向港交所遞交上市材料申請的消息，并稱其最快或在11月通過聆訊。無巧不成書的是，國內(nèi)的IPO在11月30日這天，宣布重啟了。這或許意味著，在內(nèi)地擁有雄厚央企背景的保利文化或?qū)⒃俅胃淖兩鲜胁呗浴?/p>

對于這個猜想，董秘陳鵬的態(tài)度有些模棱兩可，他并沒有明確告訴記者保利文化最終是會選擇A股還是H股，而只表示：“當時我們最初的目標就是鎖定在A股，對于國內(nèi)在年底忽然宣布IPO開閘的消息，公司層面當然會是非常關注的。”