●近幾年，整個(gè)金融迅速衍生化，它已經(jīng)衍生到各個(gè)層面，包括藝術(shù)品市場。
●中國人均GDP不足3000美元，還不能撐住這個(gè)以國際最高定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為看板的藝術(shù)品市場。
●從全球藝術(shù)品走勢看，中國當(dāng)代藝術(shù)也將逐步進(jìn)入“矯正期”了。
●市場已經(jīng)進(jìn)入防御期了，當(dāng)代藝術(shù)撐不住，就要看古代書畫能不能防御成功？防御成功以后，再看近現(xiàn)代書畫這個(gè)板塊。
●近現(xiàn)代書畫方面，有很多新人和新資本進(jìn)入，這個(gè)領(lǐng)域的“市盈率”很低。
全球范圍的次貸金融危機(jī)到底會(huì)多大程度上影響中國藝術(shù)品市場？中國藝術(shù)品市場如何應(yīng)對全球整體經(jīng)濟(jì)滑坡？近日，本報(bào)藝術(shù)投資分析專家趙力、中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員張平、《藝術(shù)財(cái)經(jīng)》雜志出版人于天宏圍繞該話題進(jìn)行了深入探討。
藝術(shù)市場已與金融市場息息相關(guān)
于天宏：藝術(shù)品市場會(huì)向其他市場一樣，有一個(gè)循環(huán)規(guī)律的體系嗎？它跟金融市場有什么關(guān)聯(lián)？
張平：趙力的一篇文章寫到，傳統(tǒng)意義上的藝術(shù)品市場跟金融市場幾乎是分離的，經(jīng)過大量測算，兩者幾乎沒有關(guān)聯(lián)。但是，近幾年，整個(gè)金融迅速衍生化，它已經(jīng)衍生到各個(gè)層面，包括藝術(shù)品市場。現(xiàn)在藝術(shù)市場領(lǐng)域就存在大量的對沖基金。
在貨幣流動(dòng)性泛濫的情況下，就使得金融在各個(gè)領(lǐng)域找錢融資獲利。在金融家那里，為了牟取暴利，他們設(shè)計(jì)了各色各樣的高杠桿金融產(chǎn)品，掛鉤投資在各個(gè)可獲取高額回報(bào)的投資領(lǐng)域?qū)で蟾呤找?，?dāng)然也包括藝術(shù)品市場。
現(xiàn)在藝術(shù)市場中的藝術(shù)品基金、藝術(shù)銀行都是在放大杠桿，比如你要買一幅作品，它會(huì)通過融資做杠桿。通過這個(gè)杠桿，可以很清楚地看到在貨幣流動(dòng)性泛濫的情況下，資金都流向了哪個(gè)方向。趙力的文章中提到，如果金融不好，48%的藝術(shù)市場可能要出現(xiàn)問題。在全球資本流動(dòng)性泛濫時(shí)，投資會(huì)覆蓋各種資產(chǎn)，可以涉及的領(lǐng)域很多，如奢侈品、藝術(shù)、國債等等。但是，對金融而言，他們只關(guān)心機(jī)會(huì)性收益和機(jī)會(huì)性損失，尋求的是安全的機(jī)會(huì)性收益，對任何資產(chǎn)沒有特殊偏好，衡量的尺度單一。這也是金融產(chǎn)品的一個(gè)特征。隨著當(dāng)代藝術(shù)的迅猛發(fā)展和人們需求的增加，這個(gè)市場的容量也開始在容納新的金融工具，我覺得它們的相關(guān)度的提升挺快的。因此，當(dāng)美國次貸金融危機(jī)引起全球金融體系混亂的時(shí)候，必然會(huì)波及到已經(jīng)與金融發(fā)生很大關(guān)聯(lián)的藝術(shù)品市場。
傳統(tǒng)藝術(shù)是藝術(shù)市場的避風(fēng)港
張平：藝術(shù)市場需要投資市場和消費(fèi)市場共同支撐。如果這兩個(gè)市場出現(xiàn)問題，一方面在消減流動(dòng)性，一方面則是消費(fèi)能力的下降。這都會(huì)對金融市場和藝術(shù)市場產(chǎn)生影響。
目前，美國的金融次貸危機(jī)會(huì)波及到中國對未來增長的預(yù)期，這從某個(gè)層面上，會(huì)對藝術(shù)品市場產(chǎn)生相當(dāng)大的負(fù)面影響，只是現(xiàn)在還看不清楚這種影響是不是還在深化。從宏觀上看，這種壓力已經(jīng)開始，但這種壓力不僅對歐美有挑戰(zhàn)，對中國也是一種挑戰(zhàn)。
趙力：倫敦蘇富比、佳士得、菲利普斯三場拍賣給人的感覺，就是全球當(dāng)代藝術(shù)有問題，中國作為其中的一分子當(dāng)然也是跟著走。紐約的拍賣，表現(xiàn)出來什么呢？一個(gè)是估價(jià)過高，作品質(zhì)量不行。因?yàn)閮r(jià)格貴，作品差，買家自然就不會(huì)進(jìn)場，能拍出去就不錯(cuò)了。從某種程度上來說，這是行情往下走的信號(hào)。
現(xiàn)當(dāng)代藝術(shù)不行了，就需要一個(gè)新的增長點(diǎn)，而且需要的是爆發(fā)性的增長、指標(biāo)性的增長，才能把市場帶熱了。現(xiàn)在的問題是，現(xiàn)當(dāng)代藝術(shù)市場不好，就需要一個(gè)避風(fēng)港，這就是傳統(tǒng)藝術(shù)。未來市場要看傳統(tǒng)藝術(shù)，我覺得市場已經(jīng)進(jìn)入防御性的階段，它通過這種防御性的措施，去節(jié)節(jié)防御。
張平：這一點(diǎn)很像金融市場。金融市場在整個(gè)流動(dòng)性過剩的時(shí)候，人們主要看成長型的。等到市場信心不足的時(shí)候，就開始追求基礎(chǔ)設(shè)施，如水利和債券類。
趙力：今年就是要看傳統(tǒng)藝術(shù)行不行。但是看這個(gè)板塊，有一個(gè)前提，就是看市場整體進(jìn)入的東西。但這就出現(xiàn)了問題，從今年的行情角度來說，傳統(tǒng)的東西不是天下掉下來的，不可能每年都有仇英的力作，它的資源很短缺。所以，它并不是藝術(shù)市場真正的支撐，而是要通過這個(gè)給人以市場信心，告訴大家這個(gè)市場還在。今年嘉德十五周年慶，有不少好的東西，但主要偏重傳統(tǒng)這塊。整體來看，嘉德今年春拍的作品，有十年之間很少見到的瓷器專場和古畫專場，從世界資源角度來看，這也是很稀缺的。
藝術(shù)市場大盤尚且穩(wěn)固
于天宏：在藝術(shù)品市場、股市、房市等市場都不好的情況下，你們覺得是有外來資金流入藝術(shù)市場，還是藝術(shù)市場的資金往外流？
張平：這是一個(gè)很重要的問題。一個(gè)人均GDP不足3000美元的國家，能不能有穩(wěn)定的資金流入到藝術(shù)品市場里面。我覺得如果要是按照市場“大熱”前的價(jià)格收入比來講，可能還是比較靠得住的。但是現(xiàn)在這種價(jià)格，很難支撐得特別好，這跟歐美市場不同。
歐美等富裕國家，人均GDP3萬美金以上，作為他的支出比例來講，是能撐得住他們構(gòu)建起來的藝術(shù)市場體系的。投機(jī)者只是在這個(gè)基礎(chǔ)上又拉高了一部分。中國人均不足3000美元，盡管人多，但是還不能撐得住中國這個(gè)以國際最高定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為看板的藝術(shù)品市場。所以就要看中國傳統(tǒng)藝術(shù)的收藏群體，是不是能夠撐得住他們構(gòu)建起來的藝術(shù)市場體系。
趙力：先看古畫能不能防御成功？防御成功以后，再看近現(xiàn)代書畫這個(gè)板塊。這個(gè)板塊的資金門檻相對來說比較零散一點(diǎn)。
于天宏：即使這樣的話，假設(shè)國內(nèi)的這次春拍，在一個(gè)振蕩很小的情況下防守成功。這能否意味著它還是下滑的一個(gè)開始呢？
趙力：不是?，F(xiàn)在為什么要看傳統(tǒng)瓷器？為什么要看這個(gè)東西呢？主要是看信心在不在，可能會(huì)看到市場還有信心。因?yàn)闀?huì)有放大效應(yīng)，最主要的是要連帶性地看中國近現(xiàn)代書畫，這個(gè)書畫市場有沒有人能進(jìn)來？今年中國嘉德、北京榮寶的小拍，在現(xiàn)在近現(xiàn)代書畫方面，有很多新人和新資本進(jìn)入。
為什么買？一個(gè)可能是現(xiàn)在有的作品的價(jià)錢已經(jīng)跌回2003年的價(jià)了。在這樣的情況下，人家覺得便宜，然后就購買了。這部分資金，可能是從別的資金出來的，在他們準(zhǔn)備介入的時(shí)候，這個(gè)領(lǐng)域的“市盈率”很低，他們就會(huì)感覺，價(jià)格這么低，肯定是能撈便宜的，這就是一個(gè)機(jī)會(huì)窗口。但是機(jī)會(huì)窗口，不代表全面景氣。如果整體大的格局發(fā)生很大變化。再有機(jī)會(huì)，也要跌回去。
張平：很多東西確實(shí)跟信心特別有關(guān)。我個(gè)人覺得，中國經(jīng)濟(jì)增長，人的富裕度在攀升，所以藝術(shù)品市場從消費(fèi)的層次來講，它的慣性力量還很大。你要是從完全投機(jī)來看，包括一些市場的好手，都是在2007年拼死賣現(xiàn)代作品，只保留若干的最精品。然后用置換的錢去買齊白石。從稀缺性定價(jià)的原則來看比很多現(xiàn)當(dāng)代的油畫更有價(jià)值，其價(jià)值基礎(chǔ)更堅(jiān)實(shí)。
趙力：有些人是?？停麄儾粫?huì)退出藝術(shù)市場。但是這個(gè)錢有多少呢？現(xiàn)在，我覺得從2003年進(jìn)來的一波新錢，有很多會(huì)繼續(xù)呆在市場里面，因?yàn)樗囆g(shù)市場和別的市場不一樣，藝術(shù)市場很好玩，能上癮，然后他就會(huì)在這里面。所以這個(gè)可能是一個(gè)支撐板。
中國當(dāng)代藝術(shù)將進(jìn)入“矯正期”
于天宏：目前這種狀況，可能是國內(nèi)首批大拍賣公司成立以來，遇到的最大問題。
張平：從中國經(jīng)濟(jì)來講，首批大拍賣行從成立到現(xiàn)在，除了在1997年稍微有點(diǎn)波動(dòng)，還沒有遇到過大的挑戰(zhàn)，基本上都是一路比較順。
趙力：中國本土藝術(shù)市場在整體發(fā)展過程中，還沒有吃過大苦頭?；旧鲜翘幱谏仙ǖ溃M管其中有些許波折。但是，至今，它還沒有崩盤的經(jīng)歷。所以，大家也不知道市場會(huì)差到哪里去！
張平：我覺得趙老師說得特別有意思。以房地產(chǎn)為例，第一波拋房的投機(jī)者是哪批人？是香港人、臺(tái)灣人和歐美人。因?yàn)閲鴥?nèi)在1997年實(shí)行房貸始，只要國人買了房子，都是一路上漲，從來沒有被套住的，也沒幾個(gè)人是賠過錢的。而香港人經(jīng)歷過漫長的賠錢過程，所以房價(jià)首先在哪兒下跌？深圳！香港人覺得目前經(jīng)濟(jì)勢頭不對勁，所以他們首先拋盤。緊接著就波及到鄰近的廣州。對于經(jīng)歷過市場起起伏伏的香港人來說，他們知道風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪里。世界并不是一個(gè)單一方向的，我覺得要給與這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)高度的重視。這是搞經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)認(rèn)識(shí)。而這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)現(xiàn)在直接觸及到目前最熱絡(luò)的當(dāng)代藝術(shù)板塊，這個(gè)板塊是相當(dāng)有壓力的。
趙力：現(xiàn)在拋售中國當(dāng)代藝術(shù)的是哪些人？我們看到基本上都是中國當(dāng)代藝術(shù)的早期收藏家。他們好像是獲利了，認(rèn)為達(dá)到了他們的期望值，所以拋售，而非恐慌性拋售。我覺得沃特是個(gè)例子，他在2002年收藏當(dāng)代藝術(shù)的時(shí)候，明確表示要在奧運(yùn)會(huì)之后拋售，他覺得奧運(yùn)會(huì)是中國當(dāng)代藝術(shù)的一個(gè)節(jié)點(diǎn)?，F(xiàn)在他就已經(jīng)開始拋售了。他們這樣大量的拋售，肯定是感覺行情已經(jīng)到頂點(diǎn)了。
于天宏：股市的第一批人在出現(xiàn)市場恐慌的時(shí)候，他們?nèi)绾畏磻?yīng)？
張平：每個(gè)市場都跟制度建構(gòu)有關(guān)。因?yàn)橹袊墒性?993和1994年經(jīng)歷過一次“浩劫”，大部分人被套牢，幾乎沒有幾個(gè)反應(yīng)機(jī)敏的。我舉個(gè)例子，那時(shí)候買萬科的股票，12塊錢，朋友建議買。等跌倒10塊的時(shí)候，朋友建議你再追加點(diǎn)資金。等跌倒8塊的時(shí)候，朋友還是建議往里補(bǔ)充資金。后來，等跌成4塊的時(shí)候，朋友才建議先看看再說。等跌倒2塊的時(shí)候，朋友才告訴我，你該割了，這就叫恐慌周期！所有資本市場的下跌過程，都是抵抗式的。
全球權(quán)威藝術(shù)品市場行情網(wǎng)站Artprice每年發(fā)表《藝術(shù)市場趨勢》，2007年發(fā)表的《藝術(shù)市場趨勢》運(yùn)用大量的數(shù)據(jù)論證認(rèn)為“2007年投機(jī)泡沫達(dá)到了頂峰”，未來應(yīng)該進(jìn)入一個(gè)“矯正期”，中國當(dāng)代藝術(shù)從八五新潮到八九年結(jié)束，20年后市場回報(bào)高潮也應(yīng)有個(gè)相對應(yīng)的周期，但從全球藝術(shù)品走勢看，中國當(dāng)代藝術(shù)也將逐步進(jìn)入“矯正期”了。
【編輯:葉曉燕】
