在百度搜索，輸入藝術(shù)品基金后，我才感覺(jué)到藝術(shù)品基金是多么的火熱，數(shù)據(jù)、圖表、信托、文交所，攪和在一起，弄的人應(yīng)接不暇。一個(gè)頁(yè)面接近十條信息，各種信息鋪天蓋地?cái)[了幾十頁(yè)，對(duì)于份額化交易，網(wǎng)上多持拍磚態(tài)度，但是大家對(duì)藝術(shù)基金投資依舊樂(lè)此不疲。而與基金只有一字之差的基金會(huì)卻冷清、矜持多了，至于原因，你懂的！基金會(huì)是非盈利性質(zhì)的，大把銀子往外撒，無(wú)條件支持藝術(shù)事業(yè)的大善人，怎么會(huì)呈現(xiàn)出遍地開(kāi)花的狀態(tài)呢？
藝術(shù)品信托市場(chǎng)規(guī)模一年翻了20 倍
用益信托工作室統(tǒng)計(jì)顯示，2011 年上半年，信托公司共發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品14 款，比去年同期增加11 款，增長(zhǎng)幅度達(dá)366.67%。而去年全年只發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品10 款。今年上半年發(fā)行規(guī)模為258645.5 萬(wàn)元，與去年上半年12500 萬(wàn)元的發(fā)行規(guī)模相比，同比增長(zhǎng)1969.16%。而去年全年的發(fā)行規(guī)模為75750 萬(wàn)元。參與到這個(gè)梯隊(duì)中的信托公司也越來(lái)越多。2011 年上半年，已經(jīng)有7 家信托公司參與藝術(shù)類(lèi)信托產(chǎn)品的隊(duì)伍。其中，國(guó)投信托和中融信托均發(fā)行了3 款，穩(wěn)居發(fā)行量首位。
藝術(shù)信托基金背后的產(chǎn)業(yè)鏈
藝術(shù)品信托，已然沖出了傳統(tǒng)藝術(shù)圈，在金融的武器下，將第三方平臺(tái)納入到眾多投資人的視野。而在退出方面，拍賣(mài)以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓都是較為常見(jiàn)的退出渠道。必要的時(shí)候，邦文需要履行到期滯銷(xiāo)藝術(shù)品回購(gòu)的義務(wù)。據(jù)知情人士透露，這并非西安信托發(fā)行的第一只與藝術(shù)品掛鉤的信托產(chǎn)品，此前曾與上海一家藝術(shù)品基金發(fā)行過(guò)此類(lèi)產(chǎn)品，但全部被這家上海公司的內(nèi)部人士認(rèn)購(gòu)，因此不能作為參考。面向公眾發(fā)行，西安信托藝術(shù)品投資基金集合信托基金算是第一只。" 其實(shí)發(fā)行藝術(shù)品信托基本不掙錢(qián)，只是為了豐富信托產(chǎn)品的種類(lèi)。" 業(yè)內(nèi)人士說(shuō)道。
藝術(shù)品信托和它的導(dǎo)演
國(guó)投信托已經(jīng)陸續(xù)推出了不少與藝術(shù)品掛鉤的信托產(chǎn)品，一度被戴上了“另類(lèi)投資”的帽子。最初，第一只藝術(shù)品信托和它的導(dǎo)演一直各司其責(zé)，后者憑借其專業(yè)性及獨(dú)特資源為藝術(shù)品信托提供強(qiáng)大的專業(yè)支撐，而前者則提供監(jiān)管平臺(tái)。一個(gè)是在舞臺(tái)收益靚麗的演員，一個(gè)是幕后的導(dǎo)演，盡管站在藝術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈的一角，卻有模有樣。這個(gè)導(dǎo)演，叫做北京保利藝術(shù)投資管理有限公司。換句話說(shuō)，保利藝術(shù)投資負(fù)責(zé)藝術(shù)品基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、標(biāo)的物的選擇和評(píng)估，而國(guó)投信托則是第三方監(jiān)管平臺(tái)。“實(shí)際上，保利很早就開(kāi)始涉足藝術(shù)品基金，隨著這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，到了2010 年才開(kāi)始以公司的方式進(jìn)行運(yùn)作。”保利藝術(shù)投資基金管理部負(fù)責(zé)人表示，“藝術(shù)投資公司的介入也是藝術(shù)市場(chǎng)慢慢成熟的標(biāo)志。”
葡萄酒和藝術(shù)品等投資基金逐受中國(guó)富
人青睞藝術(shù)基金在西方國(guó)家存在已久，但在2008 年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，超載了歐洲和美國(guó)藝術(shù)家而非亞洲藝術(shù)家的藝術(shù)基金無(wú)疑經(jīng)歷了復(fù)雜的變化?！毒諅髅健氛J(rèn)為，盡管中國(guó)的投資基金已瞄準(zhǔn)了諸如教育、房地產(chǎn)等各個(gè)領(lǐng)域，但藝術(shù)投資基金還沒(méi)有真正物化，然而，這只不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。在我們看來(lái)，要想獲取好的成效，藝術(shù)投資基金最好和像保利和中國(guó)嘉德這樣的正在崛起的中國(guó)拍賣(mài)行合作。連“超級(jí)收藏家”劉益謙也不禁感嘆，“接下來(lái)的五年里，我在收藏界認(rèn)識(shí)的人將不會(huì)超過(guò)五分之一”。
藝術(shù)品份額化交易面面觀
如果說(shuō)，天津的做法是藝術(shù)品份額交易股票化的代表，不妨稱之為“天津模式”；那么，上海的做法或者說(shuō)“上海模式”卻是與其截然不同，這種做法正如上海文交所總經(jīng)理張?zhí)焖爬ǖ?，是產(chǎn)權(quán)交易的路子。綜觀全國(guó)各地相繼成立的文交所，雖然都把藝術(shù)品作為一種上市交易品種，但具體的做法卻各有奧妙。這種不同，大致可以分為三類(lèi)，一種是被天津做得令人大跌眼鏡的股票交易方式，一種是類(lèi)似上海文交所的產(chǎn)權(quán)交易模式，另一種是九歌文化藝術(shù)品交易所遲遲未能正式付諸實(shí)踐的類(lèi)似于現(xiàn)貨遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)合約交易模式。相對(duì)而言，“上海模式”與“天津模式”相比，凸顯出健康平穩(wěn)的特點(diǎn)。
從金融市場(chǎng)看藝術(shù)品投資新平臺(tái)
通常來(lái)講，這種新型的投資產(chǎn)品具有泡沫的傾向，由于產(chǎn)品數(shù)量有限，資產(chǎn)包的品種少，龐大的投資團(tuán)體會(huì)使市場(chǎng)走向非理性化。這也是幾年前上海證交所出現(xiàn)泡沫的原因，大量新手投資者紛紛通過(guò)電子平臺(tái)，投資相對(duì)供應(yīng)不足的普通股。而隨著市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，價(jià)格也快速走向高峰，形成泡沫。另一方面，從藝術(shù)的角度上來(lái)講，藝術(shù)品證券化總會(huì)受到限制，因?yàn)檫€是有很多人購(gòu)買(mǎi)藝術(shù)品是為了裝飾與欣賞，實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品的真實(shí)價(jià)值，如果人們只關(guān)注藝術(shù)品的商業(yè)價(jià)值，那么，藝術(shù)品的存在失去了最本質(zhì)的意義。
“ 上海模式”：藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易新路徑
據(jù)上海品藏相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，管理公司在發(fā)行后有600 萬(wàn)元資金是不能動(dòng)的，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)抵押金，在最后清盤(pán)時(shí)如有虧損，先用這600 萬(wàn)元抵充，以此來(lái)保障投資者的利益。據(jù)悉，發(fā)行商“上海其塔”經(jīng)營(yíng)著“其他畫(huà)廊”，負(fù)責(zé)薛松的展覽推廣。該公司與上海品藏都屬于HOW 集團(tuán)。而HOW集團(tuán)為浙商背景，經(jīng)營(yíng)酒店、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)，還擁有私人美術(shù)館，該美術(shù)館近期就將在上海開(kāi)張營(yíng)運(yùn)。由此可見(jiàn)，在“上海模式”中，藝術(shù)管理公司相當(dāng)于證券市場(chǎng)上股票發(fā)行的主承銷(xiāo)商，又相當(dāng)于股票經(jīng)營(yíng)的做市商，不僅全權(quán)負(fù)責(zé)組合產(chǎn)品的推廣和價(jià)值發(fā)掘，而且在市場(chǎng)出現(xiàn)漲跌風(fēng)波時(shí)也要保駕護(hù)航。
藝術(shù)品金融化潮涌 龍藏1 號(hào)試探對(duì)沖基
金化操作“中信o 龍藏1 號(hào)”，主要針對(duì)中國(guó)當(dāng)代油畫(huà)作品進(jìn)行投資，發(fā)行規(guī)模1.5-2 億元人民幣。自2009 年以來(lái)越來(lái)越多的資金正在進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)。今年上半年藝術(shù)品春拍的總成交額達(dá)到428.42 億元，比去年同期上升112.71%。“現(xiàn)在股市表現(xiàn)平平、房地產(chǎn)正在調(diào)控，大量熱錢(qián)無(wú)處可去，與其讓熱錢(qián)炒作影響民生的大蒜、綠豆這些農(nóng)產(chǎn)品(15.13,-0.54,-3.45%)，不如引導(dǎo)資金去炒藝術(shù)品。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。作為藝術(shù)品市場(chǎng)主力的拍賣(mài)行，也開(kāi)始介入到藝術(shù)品金融化市場(chǎng)。“拍賣(mài)行雖然在藝術(shù)品市場(chǎng)舉足輕重，但業(yè)內(nèi)亂象叢生。”中信龍藏1 號(hào)的負(fù)責(zé)人之一、華辰拍賣(mài)總裁甘學(xué)軍(微博)表示，“拍賣(mài)行為藝術(shù)品基金建立起購(gòu)買(mǎi)和退出通道，藝術(shù)基金是對(duì)拍賣(mài)行業(yè)務(wù)的一個(gè)補(bǔ)充。”“ 如果把眼光轉(zhuǎn)移到可以真實(shí)把玩的藝術(shù)品市場(chǎng)上，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的金融化探索還在蹣跚學(xué)步。這兩個(gè)原本風(fēng)馬牛不相及的事物，在文交所的‘光合作用’下開(kāi)始有機(jī)交換。”深圳文交所總經(jīng)理建東認(rèn)為。
不設(shè)防的藝術(shù)市場(chǎng)——資本" 異形": 藝術(shù)品要金融" 化" 了嗎？
2011 過(guò)去的半年里，當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)一樣的飆升，記錄一樣的突破，甚至野心勃勃的保利都要上市了，甚至巴塞爾的分店都開(kāi)設(shè)到香港了，甚至第一個(gè)當(dāng)代藝術(shù)作品資產(chǎn)包也在成都文交所被秒殺成功。而新華社爆料的拍賣(mài)市場(chǎng)黑幕也只是讓中國(guó)拍協(xié)象征性的更新了一下下拍賣(mài)法規(guī)，繼而很快銷(xiāo)聲匿跡在藝術(shù)品基金和文交所的金融浪潮里。業(yè)界人士對(duì)于藝術(shù)品金融化時(shí)代更多的看法是一種審慎的態(tài)度，但無(wú)論是我們想象的金融化也好，我們反對(duì)金融化也罷，在這個(gè)經(jīng)濟(jì)至上的國(guó)度里，藝術(shù)品似乎注定是無(wú)法潔身自保的，我們只能說(shuō)文交所及藝術(shù)基金可能不代表著更先進(jìn)的機(jī)制，它們只是無(wú)法自控的金融浪潮，也勢(shì)必會(huì)在下一波新的資本浪潮到來(lái)之前倒在沙灘上。
藝術(shù)品信托受捧 投資者應(yīng)關(guān)注贗品賠付條款
眼下雖然藝術(shù)品“股票”暴跌得慘不忍睹，但藝術(shù)品信托產(chǎn)品發(fā)行卻屢現(xiàn)“熱潮”。據(jù)記者了解，西安信托在新發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品合同中規(guī)定，投資顧問(wèn)保證買(mǎi)入藝術(shù)品的贗品賠付義務(wù)，如藝術(shù)品出現(xiàn)贗品或其他不符合購(gòu)買(mǎi)合同約定的情況，因此產(chǎn)生的損失均由投資顧問(wèn)承擔(dān)。“現(xiàn)在藝術(shù)品市場(chǎng)上魚(yú)龍混珠，贗品頻頻出現(xiàn)甚至大行其道。”另一家信托公司負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)的高管對(duì)記者表示，普通投資者剛進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)不熟悉門(mén)道，很容易被贗品迷惑，而贗品與真品的投資價(jià)值有天壤之別。所以，部分信托公司在設(shè)計(jì)藝術(shù)品信托產(chǎn)品時(shí)為防范風(fēng)險(xiǎn)，而專門(mén)列出“贗品賠付”條款，投資者可加以關(guān)注。
藝術(shù)品基金發(fā)行的艱難呈現(xiàn)
為什么中國(guó)藝術(shù)品投資基金千呼萬(wàn)喚始出來(lái)呢？根本的原因還是投資人對(duì)投資對(duì)象藝術(shù)品認(rèn)識(shí)不夠，對(duì)這種投資方式風(fēng)險(xiǎn)了解不多。藝術(shù)品作為高端另類(lèi)的投資品，面對(duì)的投資者不是一般的投資人，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、收益的要求更高，在不了解清楚的情況下不會(huì)貿(mào)然行動(dòng)。幾年來(lái)藝術(shù)品投資基金躍躍欲試，各種觀念、想法相互碰撞，各種模式紛紛嘗試，有力地推動(dòng)了中國(guó)藝術(shù)品投資基金的思想啟蒙。中國(guó)藝術(shù)品投資基金發(fā)行難，到底“難”在哪里？一是，難在沒(méi)有實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)。二是，難在沒(méi)有踏踏實(shí)實(shí)的團(tuán)隊(duì)。三是，難在沒(méi)有扎扎實(shí)實(shí)的研究。
藝術(shù)品投資基金
2007 年6 月，民生銀行推出了一款高端理財(cái)產(chǎn)品―――非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1 號(hào)，標(biāo)志著藝術(shù)品投資開(kāi)始納入金融市場(chǎng)的視野。2009 年6 月，國(guó)投信托聯(lián)合建設(shè)銀行和保利拍賣(mài)推出國(guó)內(nèi)首款藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品―――“國(guó)投信托. 盛世寶藏1 號(hào)保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”。2011 年藝術(shù)基金將加快發(fā)行腳步，各家機(jī)構(gòu)已經(jīng)或正在布局，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金規(guī)模2011 年將超15 億元。2011 年1 月14 日國(guó)投飛龍藝術(shù)基金8 號(hào)集合資金信托計(jì)劃成立，募資規(guī)模為2 億元人民幣，認(rèn)購(gòu)門(mén)檻為100 萬(wàn)元，產(chǎn)品期限18-24 個(gè)月。2011 年3 月，紅珊瑚三期藝術(shù)品私募基金即將發(fā)行，資金規(guī)模為1500 萬(wàn)-2000 萬(wàn)元人民幣，周期為5 年封閉，投資門(mén)檻上升為100 萬(wàn)元。
中國(guó)藝術(shù)品基金：摸著石頭過(guò)河
在2011 年的春天，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)被空前的熱情所籠罩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)整個(gè)春拍的總成交額達(dá)到428.42 億元，同比被成為“藝術(shù)品基金元年”的2010 年春拍上漲了112%。在今年春拍的各路投資大軍中，藝術(shù)品基金得到了更多的關(guān)注。對(duì)于今年春拍高價(jià)拍品數(shù)量較多的情況，有人猜測(cè)：有著雄厚金融背景的藝術(shù)品基金可能是推高藝術(shù)品市場(chǎng)價(jià)格的重要因素。而具體情況到底是不是這樣，這樣的猜測(cè)有沒(méi)有依據(jù)，藝術(shù)品基金在中國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r怎樣，到底是如何運(yùn)作的，未來(lái)的前景如何？
藝術(shù)品基金扎堆是否產(chǎn)生泡沫
這年頭，面對(duì)通脹壓力，在中國(guó)做點(diǎn)保值的投資還真不容易。投資房地產(chǎn)遇到限購(gòu)令了，投資股票卻長(zhǎng)期套在熊市里了，于是越來(lái)越多的資金轉(zhuǎn)入日益興旺的藝術(shù)品市場(chǎng)。據(jù)中國(guó)拍賣(mài)行業(yè)協(xié)會(huì)3 月18 日發(fā)布的《2010 年度十大行業(yè)事件和行業(yè)藍(lán)皮書(shū)》透露，2010 年我國(guó)藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)增幅高達(dá)37.81%，超億元的拍品多達(dá)11 件。面對(duì)如今國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金的火爆，梅o 摩藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)創(chuàng)始人之一、長(zhǎng)江商學(xué)院教授梅建平指出，“ 作為金融產(chǎn)品資產(chǎn)組合該怎么做、風(fēng)險(xiǎn)有多大、如何控制風(fēng)險(xiǎn)，基本還說(shuō)不清楚，如果沒(méi)有一個(gè)科學(xué)的估價(jià)體系，就是忽悠！”而匡時(shí)拍賣(mài)公司董事長(zhǎng)董國(guó)強(qiáng)表示：“成長(zhǎng)中的藝術(shù)品基金，一方面要承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要承擔(dān)基金管理人是否有專業(yè)能力的風(fēng)險(xiǎn)，以及基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)制度需要逐步完善。”藝術(shù)品投資的成功關(guān)鍵在于挑選作品的專業(yè)度、市場(chǎng)信息掌握度、買(mǎi)賣(mài)途徑、人脈網(wǎng)絡(luò)等因素。對(duì)于一般投資人而言，投資藝術(shù)品技術(shù)門(mén)檻太高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。
成長(zhǎng)中的藝術(shù)品基金
2010 年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)交易總額達(dá)到1694 億元，比2009 年增長(zhǎng)41%，藝術(shù)品市場(chǎng)整體規(guī)模繼續(xù)快速增長(zhǎng)。這一年也被知名藝術(shù)顧問(wèn)投資有限公司摩帝富藝術(shù)資產(chǎn)管理市場(chǎng)研究部發(fā)布的《2010 年中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)回顧解析》稱為“中國(guó)藝術(shù)品基金元年”。這一年中國(guó)藝術(shù)品投資管理公司在藝術(shù)品市場(chǎng)上嶄露頭角，并且推出了相應(yīng)的藝術(shù)品基金。北京邦文、北京德美藝嘉、北京復(fù)交、中藝達(dá)晨、深圳杏石、北京中博雅等名字不時(shí)在媒體上出現(xiàn)。2011 年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)與資本的聯(lián)系越來(lái)越緊密，藝術(shù)品基金迅速崛起。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年藝術(shù)品基金規(guī)模將在20-30 億元之間，而到2012年則可能達(dá)到50-70 億元，藝術(shù)品基金正成為藝術(shù)品市場(chǎng)不可忽視的一股力量。
【編輯：顏媛媛】
