九眼天珠 未來四方2014年春拍拍品
沈周 安志亭圖 中國嘉德2014年春拍拍品
如同北京保利隸屬于保利文化一樣，新成立的嘉德拍賣和嘉德投資也隸屬于嘉德文化集團(tuán)。至此，內(nèi)地拍賣市場的兩位執(zhí)牛耳者一位已經(jīng)成功上市，另一位似乎蠢蠢欲動。
值得玩味的是，國際上，蘇富比早在1998年就在紐約證券交易所上巿，而與它較量了200多年的另一大拍賣業(yè)巨頭佳士得卻至今對上市意興闌珊。雖然嘉德拍賣未必像佳士得那樣對上市興致索然，但眼下中國拍賣行的格局和國際上似乎很相像：兩位執(zhí)牛耳者，一位上市，一位沒有。
那么，上市對拍賣行真的是件好事嗎?如果是，為何佳士得遲遲沒有行動？如果不是，為何蘇富比早就登船上岸？事情只怕沒有那么簡單。
先來說個段子，前段時間票房大賣的《中國合伙人》里黃曉明飾演的成東青可謂深入人心，在劇中他與兄弟的感情變化圍繞“是否要把公司上市”而大起大落。雖然最終兄弟齊心，其利斷金，最終在美國成功上市。但上市這件事情為何能引發(fā)如此大的分歧？上市的利、弊相較令人難以取舍，怕是主要問題。
上市是件名利雙收的好事
“顯而易見，上市后拍賣行的融資渠道大大拓寬，大量的社會資金直接轉(zhuǎn)化為資本，有錢好辦事啊。這是上市融資的第一個好處，也是最大的好處。充裕的資金讓企業(yè)不再擔(dān)心資金短缺的情況，一般這時企業(yè)會進(jìn)入快速發(fā)展時期。”北京外國語大學(xué)文創(chuàng)與研究中心執(zhí)行主任藺道軍認(rèn)為，一般而言，融資上市對企業(yè)是名利雙收。
“企業(yè)上市即成為公眾公司，受監(jiān)管。這一方面促使企業(yè)自身脫胎換骨，改進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營機制，剔除一些暗箱操作的違法行為，成為一個可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)；另一方面，因其財務(wù)情況的公開披露，會讓人們更加信任上市企業(yè)，上市后公司的影響力和知名度一般都會大幅提高，更容易被國內(nèi)和國際市場所認(rèn)可和接受。上市后，企業(yè)在商戰(zhàn)中有了更充足的糧草，骨干員工可以分到股權(quán)。這對于吸引和留住人才非常有利，再者上市這個過程本身就是一個很好的宣傳廣告，有利于提升企業(yè)的知名度和影響力。所以一般情況下，幾乎所有的國內(nèi)企業(yè)都會希望在發(fā)展到一定程度后上市。”藺道軍稱。具體到拍賣行業(yè)，藺道軍認(rèn)為文化產(chǎn)業(yè)具有特殊性，還需謹(jǐn)慎分析。
“上市后，假拍、做局等之前困擾拍賣公司的問題將大大改善。一方面，拍賣公司自身為其股價著想，不會冒險。而公眾出于對上市公司的信任，也會更加信任拍賣公司。但所有的事情都是各有利弊。”
藺道軍指出：“引入資本的同時意味著你要分紅給別人；財務(wù)數(shù)據(jù)和報表的對外披露，雖然增加了公信力，但是也加大了企業(yè)贏利點等商業(yè)秘密暴露的可能性；做任何事情都不能向以前那樣隨心所欲，準(zhǔn)備一系列文件進(jìn)行信息披露后才能行動，決策變得不靈活，這對于企業(yè)是個很大的束縛，會讓管理層很棘手；而且上市公司經(jīng)常接受道德審判，會付出很多公益、環(huán)保成本。比如雀巢當(dāng)時為了保護(hù)熱帶雨林和巴西咖啡農(nóng)的利益，被迫加入一個叫fair trade的自律組織，提高了采購成本和公益費用。而且，因為股票在二級市場自由交易了，為了防止被收購采取的各種措施可能會造成股權(quán)稀釋或人員成本上升，企業(yè)有被收購的風(fēng)險。”
“兩害相權(quán)取其輕。資本的進(jìn)入對于企業(yè)應(yīng)該說是利大于弊的。”藺道軍強調(diào)。
上市給拍賣行帶來的弊端
與藺道軍不同，中央財經(jīng)大學(xué)拍賣研究中心研究員季濤認(rèn)為：上市對拍賣公司沒有多大的意義。
“第一，拍賣行是人力主導(dǎo)型，不是資金主導(dǎo)型。上市募資有什么意義呢？如果是其他行業(yè)，資金的擴大，可以買樓、買地、買設(shè)備，進(jìn)一步擴大生產(chǎn)。但是拍賣行業(yè)的盈利是傭金收入。它沒有生產(chǎn)資料需要資金購入，以便進(jìn)行再生產(chǎn)。所以再多的錢對它而言有何意義呢？”
“第二，上市要求業(yè)績穩(wěn)定，能看到一個未來穩(wěn)定的增長值。但是拍賣公司根據(jù)每場的拍品不同，成交額也不同。穩(wěn)定性很差。”“第三，上市要求透明度高，公司高管的收入都要在報表里體現(xiàn)，違規(guī)操作就叫停，拍賣公司能否適應(yīng)這種透明度，我覺得存疑。”
季濤認(rèn)為，拍賣公司上市是件非常困難的事情。“這次保利上市也不是保利拍賣上市，而是保利文化集團(tuán)上市，拍賣公司套在里面一起打包而已。而且，上市的主要目的也是為了其他業(yè)務(wù)，如保利影院等。”
“文化集團(tuán)的上市可以促成產(chǎn)業(yè)鏈的完善。比如之前私人洽購、融資、投資等行為拍賣公司不便于做，就可以讓集團(tuán)下的其他文化公司來做。充裕的資金對于收藏投資藝術(shù)品是有好處的。”季濤強調(diào)。北京華辰拍賣有限公司董事長甘學(xué)軍認(rèn)為，上市對于拍賣公司是件好事。“上市是公司發(fā)展的一個選擇，根據(jù)自身情況的股東結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)等情況會有不同的選擇。但總體而言，上市后會更加規(guī)范化和透明化。”
“當(dāng)然也不能簡單地理解為上市就一定比不上市好。我認(rèn)為單純?yōu)榱伺馁u業(yè)務(wù)是不需要上市的，但是對于拍賣相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，上市就意義非凡了。蘇富比上市，也是因為它是一個綜合體。”甘學(xué)軍說。
藺道軍則從另一個角度分析了利益輸送的問題：“上市是一種趨勢，公司上市融資分兩種情況：1、為了擴大公司 ；2、不為了擴大公司。第一種很好理解，融資后企業(yè)擁有更多的資本，在市場上擁有更強的議價能力。生產(chǎn)資料的擴大使得生產(chǎn)成本降低，在競爭中居于絕對的優(yōu)勢地位，為以后的發(fā)展做準(zhǔn)備。 如果不為了擴大公司，那它的目的一般就是利益輸送。 這并不是正常的市場行為，但在藝術(shù)行業(yè)還是需要警惕。比如說，一件價值100萬的作品，收藏機構(gòu)卻估出一億的市值進(jìn)行購買，這就是很明顯的利益輸送。但在藝術(shù)品行業(yè)，因為鑒定難、估價難的問題很難被發(fā)現(xiàn)和追究。”
不缺錢還需要上市嗎?
上市之后，最大的變化就是有錢了，“有錢好辦事”的特點大家都知道。但是，類似拍賣行這種中介機構(gòu)，他所賺取的是傭金，公司發(fā)展并不需要資金的情況下，還需要上市嗎？
在記者的采訪中，有人認(rèn)為不需要，并套用”老干媽“陶華碧的話：上市就是騙股民的錢。也有人認(rèn)為，在中國國情下，上市有時候有著各種各樣的原因。其中之一便是找尋安全感。
以下文字節(jié)選自《海底撈你學(xué)不會》一書，從海底撈的創(chuàng)始人張勇的一段對話中我們也許可以對上市的動機有更多的了解：有一次我同張勇討論上市問題，我問他：“海底撈既然不缺錢，為什么還要上市？”
張勇說：“上市可以促進(jìn)公司正規(guī)化。”
“這一定是想幫你上市的財務(wù)顧問說的吧？”我反問他，“公司真要正規(guī)化，不一定非要上市。我知道餐飲生意現(xiàn)金收入多，因此餐飲行業(yè)瞞稅很普遍。可是如果你不想瞞稅，不需要用上市來逼自己呀。這等于一個人為了不犯罪，非要住進(jìn)監(jiān)獄里一樣。”張勇說了實話，他總有一種無形的恐懼。
其實，當(dāng)海底撈開始走向全國時，張勇的焦慮感就越來越強烈。他心底更深的焦慮來自非商業(yè)因素，“我們海底撈是一個平民公司，沒有任何根基，沒有任何背景；現(xiàn)在做這么大，而且會越來越大。生意越大，麻煩越多；如果我們是上市公司，碰到惹不起的人和麻煩，可能就多一層保護(hù)，至少上市公司的地位和社會股東也會幫幫我們。”
上市最大的好處是可以獲得資金，但不缺錢的時候，為了更好地發(fā)展，上市成為了利益捆綁的一種手段。此外，上市的原因還有很多，比如“拍二代”不愿接手老爹創(chuàng)下的拍賣行時，怎么辦？
上市也許解決了“拍賣行繼任者”的問題
這是一個聽來的故事：“一家臺灣公司，創(chuàng)始人60多歲了，有兩個兒子一個女兒，都不肯接班。老爺子眼看自己辛苦打下的江山無人繼承很是苦悶。不得已，想找一家更大的企業(yè)來收購?？墒牵救绻皇召徚?，為他工作幾十年的老員工也許會被裁員或辭退。老爺子很是不忍，于是想把公司上市，找職業(yè)經(jīng)理人接手，然后他自己再慢慢淡出管理層。”
眼下，內(nèi)地的拍賣公司很多都是依靠拍賣行老總的個人能力和資源，一旦老總退休或換人，拍賣行立刻倒閉。
對比蘇富比、佳士得，人們也許并不了解它們現(xiàn)任的老總是誰，但是他們了解蘇富比、佳士得。反觀國內(nèi)：人們選擇拍賣行，更多的原因是看重他們的掌舵人，這種“毛式企業(yè)”的管理有個最大的弊端就是：打下的江山，誰來守？
上市往往被視為公司成功的標(biāo)志之一，但在國內(nèi)的拍賣行業(yè)，也許它是促進(jìn)拍賣市場國際化、規(guī)范化的一劑良藥。
