采訪嘉賓：同鑫匯執(zhí)行合伙人/首席投資官陳展
采訪：99藝術(shù)網(wǎng) 顏媛媛
中國(guó)藝術(shù)市場(chǎng)特殊原因致藝術(shù)基金投資周期較短
今年藝術(shù)品投資基金猛增坦率地講有兩個(gè)原因：第一，這兩年中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的迅速升溫和繁榮造成金融資本涉足藝術(shù)品投資領(lǐng)域；第二，因?yàn)槲覀兊墓墒懈鷺鞘卸疾惶?，資金要尋找一個(gè)出路，這樣也給基金金融形式帶來(lái)了發(fā)展的一個(gè)機(jī)會(huì)。
藝術(shù)品基金最早出現(xiàn)在國(guó)外，中國(guó)現(xiàn)在的藝術(shù)基金一方面向國(guó)外優(yōu)良的藝術(shù)基金學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)一些運(yùn)作的專業(yè)性，例如說(shuō)對(duì)基金投資營(yíng)運(yùn)流程的一個(gè)風(fēng)控，也學(xué)習(xí)他們?nèi)绾卧O(shè)計(jì)一些藝術(shù)品買手、藝術(shù)品投資團(tuán)隊(duì)、藝術(shù)品顧問(wèn)、鑒定人員。我們同時(shí)從形式上、機(jī)制上對(duì)它進(jìn)行學(xué)習(xí)。但是在中國(guó)的金融市場(chǎng)，會(huì)有獨(dú)屬于中國(guó)的特殊國(guó)情，所以在部分基金運(yùn)作方面我們會(huì)做一些改良，例如，國(guó)外的藝術(shù)品投資基金投資周期都較長(zhǎng)，但在中國(guó)的投資周期都較短。
這其中有兩方面的原因：首先因?yàn)橹袊?guó)的投資者基本上不太能接受10年、15年這樣的一個(gè)長(zhǎng)投資；第二，中國(guó)的市場(chǎng)變動(dòng)比較快，所以它也有理由支撐我們把藝術(shù)品基金的投資期限放短。例如在國(guó)外的某一個(gè)藝術(shù)品基金買了一幅莫奈的《睡蓮》可能一年漲10%，投資周期為10年，對(duì)于國(guó)外的投資者來(lái)講已經(jīng)很滿足了，但是中國(guó)的投資者認(rèn)為10年太慢了；第二，在中國(guó)，我們現(xiàn)在買某一個(gè)品種，一年、兩年以后它的價(jià)格都會(huì)非常高，同時(shí)如果想要出手，這個(gè)市場(chǎng)也可以讓你迅速變現(xiàn)。但假設(shè)我們跟國(guó)外一樣，交投沒(méi)有這么活躍的話，可能我們做藝術(shù)品基金必須考慮把投資周期放長(zhǎng)。所以投資期限是基于投資者的要求，也基于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流通性的一個(gè)可支撐度來(lái)決定的。
對(duì)于投資周期來(lái)說(shuō)，雖然我們的時(shí)間比較短，但是我們還是要考慮長(zhǎng)短結(jié)合。我們對(duì)比國(guó)外是短了一些，但是我們也沒(méi)有把它設(shè)置成一種純粹短期的投資，所以基于這個(gè)情況我們還是會(huì)做長(zhǎng)短期結(jié)合，同時(shí)規(guī)避市場(chǎng)現(xiàn)階段熱門及冷門藝術(shù)品。
舉一個(gè)例子，比如說(shuō)我們的投資主要是中國(guó)書畫跟宮廷藝術(shù)品，在中國(guó)書畫方面，我們做了兩方面的結(jié)合，一是當(dāng)代藝術(shù)家這一塊挖掘出一些比較低估的畫家，它的營(yíng)運(yùn)時(shí)間比較長(zhǎng)，基本上是三年；二是古代書畫，我們認(rèn)為它還有上漲空間，但變現(xiàn)周期可以短一些，這就是長(zhǎng)短結(jié)合的基本方式。對(duì)于近現(xiàn)代書畫來(lái)講，我們認(rèn)為目前的價(jià)格已經(jīng)過(guò)高了，未來(lái)幾年，我們看不到它還有非常高的空間，我們就把它規(guī)避了。
在藝術(shù)品基金標(biāo)的物藝術(shù)品購(gòu)買途徑方面我們通常有三方面的考慮：
第一個(gè)，美術(shù)學(xué)院的教授、拍賣行的從業(yè)人士、藝術(shù)品制作媒體工作的相關(guān)的高層管理人員及我們自己的投資分析的投資團(tuán)隊(duì)是我們的兼職買手，因?yàn)樗麄兤匠６加泻芏鄼C(jī)會(huì)接觸到一些好的藝術(shù)品。
第二個(gè)就是通過(guò)畫廊、美術(shù)館以及拍賣行。
第三個(gè)就是通過(guò)我們的一些學(xué)術(shù)支持單位，例如中國(guó)畫協(xié)會(huì)，通過(guò)接觸，他們給我們介紹一些他們認(rèn)為有藝術(shù)造詣，市場(chǎng)價(jià)值沒(méi)有體現(xiàn)的一些藝術(shù)家供我們選擇。
至于出售途徑現(xiàn)在最主要的還是通過(guò)拍賣行，因?yàn)榕馁u行是現(xiàn)在中國(guó)是最主要的途徑；第二個(gè)它的價(jià)格也相對(duì)較高。同時(shí)，文交所是現(xiàn)階段中國(guó)比較熱的一個(gè)交易方式，較短周期的投資標(biāo)的是否可以選擇文交所來(lái)進(jìn)行出售，現(xiàn)在我們還在觀望。
因?yàn)橥顿Y周期較短，其中買入運(yùn)作及出售的時(shí)間段分布就顯得尤其重要。第一，在確定投資品種的時(shí)候，我們基本上要有一個(gè)長(zhǎng)、短的初步設(shè)定；第二，因?yàn)槲覀兊幕貓?bào)率期望值在20%-30%，這個(gè)回報(bào)率指的是年回報(bào)率，所以為了保證我的回報(bào)率，我要考慮它未來(lái)能售出的價(jià)格是多少，考慮我買入的價(jià)格是多少，未來(lái)售價(jià)和買出價(jià)格的差額需要在幾年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)。這其中，每一件標(biāo)的物藝術(shù)品都需要有不同的考慮。
避免永遠(yuǎn)無(wú)法賣出的藝術(shù)品 提高投資收益
較短時(shí)間的投資周期導(dǎo)致部分人可能會(huì)猜測(cè)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)各家基金公司基金互相接盤的現(xiàn)象，或者更甚是同一家基金公司兩支基金互相接盤的現(xiàn)象，對(duì)此，陳展表示：每支基金投資的策略不同，基金投資的時(shí)間不同，出現(xiàn)我們把我們的某些藝術(shù)品賣給另外一個(gè)基金，我覺(jué)得是一個(gè)很正常的現(xiàn)象。對(duì)于同家基金公司的兩支基金互相接盤的現(xiàn)象也存在，但一般不會(huì)整支接盤。如果一支基金已經(jīng)要結(jié)束封閉期了，但是基金里的藝術(shù)品還沒(méi)到賣出的最好時(shí)機(jī)，這個(gè)時(shí)候我們一般會(huì)向我們現(xiàn)有的VIP現(xiàn)在有兩種情況：一，能不能再延長(zhǎng)時(shí)間？二，如果有一部分VIP不同意延長(zhǎng)時(shí)間，我們就沒(méi)有辦法延長(zhǎng)，這個(gè)時(shí)候就會(huì)對(duì)這一部分VIP說(shuō)我們?cè)俪闪⒁恢碌幕?，用目前所有合伙人可以確定的價(jià)格賣給新的基金，如果他們同意的話我們就會(huì)這么做，這也是為了最好的實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品的投資收益。
【編輯：顏媛媛】
