2011年在全球金融危機(jī)面前，與全球市場(chǎng)體系關(guān)系緊密的中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)變得相當(dāng)脆弱，經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)的泡沫逐漸被戳破，隨之而來的便是股債雙熊的階段。當(dāng)“崩盤”、“多番探底”等帶有強(qiáng)烈情緒的詞語充斥著投資市場(chǎng)時(shí)，唯獨(dú)藝術(shù)市場(chǎng)在2011年經(jīng)濟(jì)環(huán)境的起伏中所表現(xiàn)的跌宕卻是用“理性回歸”來形容。
不可回避的是，在各種“亂象”和“贗品”的充斥下，上半年的藝術(shù)市場(chǎng)依舊激情高昂，全國文交所遍地開花，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2011年6月初，包括正在籌備的文交所在內(nèi)，全國文化產(chǎn)權(quán)交易所總數(shù)已達(dá)20家。與此同時(shí)，各大藝術(shù)基金紛紛向投資者們拋出高達(dá)20%-30%的年回報(bào)率，對(duì)于步履維艱的基金投資者來說，藝術(shù)基金所承諾的高回報(bào)率無疑在2011年這個(gè)艱難年份里顯得更為動(dòng)人。
然而，正干得風(fēng)風(fēng)火火的文交所沒料到他們一直苦等的國家政策不但沒有給予他們所期望的扶持，還給了當(dāng)頭一擊。11月，國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(即38號(hào)文件)讓文交所成為此次清理整頓的重中之重。
在文交所相繼跌停的情況下，藝術(shù)基金的老總們卻一致樂觀地認(rèn)為藝術(shù)基金會(huì)成為“一枝獨(dú)秀”，同樣的政策信號(hào)，文交所面臨的是焦頭爛額的攤子，藝術(shù)基金看到的是重大的歷史機(jī)遇，而圍觀的大部分業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為這至少會(huì)讓“回歸理性”的藝術(shù)市場(chǎng)越來越規(guī)范。
文交所暴漲后問題頻頻
年初，天津文交所上市發(fā)行的《黃河咆哮》在兩個(gè)月內(nèi)從600萬元飆升至1.12億元，這一消息除了給予在股市經(jīng)歷慘淡的投資者以示好外，似乎也給市場(chǎng)放了一個(gè)信號(hào)。隨后，便可以看見全國各地的文交所紛紛開始抓緊時(shí)機(jī)行動(dòng)：4月14日，《鄭州文化藝術(shù)品交易所暫行管理辦法》正式對(duì)外發(fā)布，首批進(jìn)場(chǎng)交易的藝術(shù)品包括繪畫、雕塑、工藝品等各種類中類型；4月18日，成都文化產(chǎn)權(quán)交易所上市發(fā)行了第一個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包——《汪國新·朋友》，估價(jià)高達(dá)5000萬元的資產(chǎn)包于4月25日發(fā)售完畢；6月2日，湖南文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所在低調(diào)掛牌后繼續(xù)低調(diào)的發(fā)行了第一個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包，估價(jià)5600萬的“周國楨陶藝組合”……
緊接著，全國文交所幾乎以“一月一所”的頻率在遍地開花：漢唐文交所、陜西書畫藝術(shù)品交易中心、上海文交所、福建海峽文交所、南京首家文交所、浙江文交所、云南元盛文交所等相繼成立并發(fā)售資產(chǎn)包。
文交所大面積高速度的成長幾近瘋狂，本報(bào)記者曾在采訪某文交所負(fù)責(zé)人時(shí)，對(duì)方說過：“國家政策還沒出來，現(xiàn)在的百花齊放是國家讓我們先試先行。”在2011年的高速增長下，文交所的各種問題隨之愈發(fā)彰顯。
4月底，鄭州文交所的首批份額化產(chǎn)品《王鐸詩稿》、《全遼圖》涉嫌違法從事文物經(jīng)營活動(dòng)，致使該文交所的交易從最初的暴漲到全線跌停，天津文交所同樣因?yàn)槠浒l(fā)售的齊白石《花卉草蟲》而被天津市文物局書面通知。此外，湖南文交所在8月到期后，未能按承諾退市變現(xiàn)，只能受理投資人的退款申請(qǐng)。退市難的問題再次被暴露在投資人面前，與這些問題伴隨的，還有更多的內(nèi)幕交易、新品破發(fā)、頻改規(guī)則等現(xiàn)象。
38號(hào)文件下的停牌與維權(quán)
這種“各自為政”的現(xiàn)象在11月份終于迎來了各大文交所負(fù)責(zé)人口說的國家政策，政策不但沒有讓人歡喜，反倒著實(shí)讓負(fù)責(zé)人們憂了一把。11月，國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》出臺(tái)，“38號(hào)文件”中提出的“五個(gè)不得”正中“靶心”地?fù)糁辛宋慕凰谋锥耍翰坏脤⑷魏螜?quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行；不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易；任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日；除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過200人。
曾經(jīng)瘋漲的《黃河咆哮》立馬一路狂跌超九成，12月22日的報(bào)價(jià)為1.38元，而這支“藝術(shù)品股票”在八個(gè)月前的最高價(jià)為18.7元。漢唐文交所、泰山文交所、海峽文交所紛紛在第一時(shí)間進(jìn)行停牌，并且暫停受理新作品的上市申請(qǐng)和掛牌事項(xiàng)。由于原則上只保留經(jīng)地方政府批準(zhǔn)成立、具有國資背景的文交所，大多文交所便開始“變身”，部分文交所開始尋找出路。
只是這年底突如其來的清理整頓讓“藝民”們沒有在今年的投資中完滿收官，一批投資者被套，于是便可看見如“投資者控訴漢唐文交所五宗罪”、“70余投資者聚集深圳文交所維權(quán)”等現(xiàn)象。
股票的漲跌恐怕不會(huì)讓成熟的投資者們?nèi)绱私箲]，投資者們拉起橫幅維權(quán)控訴的憤怒，還是覺得自己原來被一個(gè)國家不認(rèn)可的交易模式給耍了。根據(jù)“38號(hào)文件”規(guī)定，在清理整頓期間，不得設(shè)立新的文交所，相關(guān)監(jiān)管部門有望2012年首先在上海、深圳兩地進(jìn)行文化產(chǎn)權(quán)交易所試點(diǎn)。
藝術(shù)基金未受影響 發(fā)行繼續(xù)
一邊尷尬的文交所進(jìn)退兩難，一邊的藝術(shù)基金卻似乎信心滿滿，文交所的被整頓也讓藝術(shù)基金在2011年的位置有了進(jìn)一步的鞏固。英國Arttactic網(wǎng)站和Deloitte公司聯(lián)合出版的《Art&Finance Report》報(bào)告顯示，2011年計(jì)全球藝術(shù)基金和藝術(shù)信托有44支在運(yùn)作，自從2010年以來中國有21支藝術(shù)基金和藝術(shù)信托項(xiàng)目在運(yùn)作。北京保利藝術(shù)投資管理有限公司借著其海外市場(chǎng)渠道的資源，更是在考慮成立美元藝術(shù)品投資基金，準(zhǔn)備參與到國際藝術(shù)品投資的市場(chǎng)中。
北京同鑫匯投資管理有限公司執(zhí)行合伙人、首席投資官陳展告訴記者：“藝術(shù)品基金是一種典型的藝術(shù)與金融的結(jié)合的投資工具。藝術(shù)與金融的嚴(yán)格分工及有效結(jié)合，使藝術(shù)品基金在鑒定、評(píng)估、投資組合方面更具專業(yè)性，抗偽造風(fēng)險(xiǎn)能力較個(gè)人投資者強(qiáng)。國家政策鼓勵(lì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)藝術(shù)品基金而言是機(jī)會(huì)，不是風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)文交所的整頓，只是對(duì)一些違規(guī)行為的制止，不是對(duì)藝術(shù)品投資行業(yè)的整頓。”
在一份《2011中國藝術(shù)品基金排行榜》中，截至11月18日，國內(nèi)近30家藝術(shù)品基金公司已發(fā)行成立了超過70支藝術(shù)品基金，基金初始規(guī)?？傆?jì)57.7億元。目前看來，藝術(shù)市場(chǎng)再清理整頓似乎也能讓藝術(shù)基金在今年平安收官。
同鑫匯目前管理的4億元藝術(shù)基金都是在2011年發(fā)行的，其中復(fù)文藝術(shù)品信托基金3億元，復(fù)文藝術(shù)品有限合伙基金1億元。目前正在募集拓文藝術(shù)品有限合伙基金，擬募資規(guī)模1億元。據(jù)陳展介紹：“復(fù)文信托基金主要以個(gè)人為主；復(fù)文有限合伙基金全部為民營企業(yè)為，拓文有限合伙基金預(yù)計(jì)也基本為民營企業(yè)，占比應(yīng)該會(huì)在60%-80%以上。”
藝術(shù)基金從前幾年出現(xiàn)后也一直由于其退出機(jī)制、估價(jià)、真?zhèn)?、保險(xiǎn)等等問題遭受質(zhì)疑，但就2011年而言，在大的市場(chǎng)環(huán)境并不樂觀的情況下，藝術(shù)基金還算平穩(wěn)，至于各個(gè)藝術(shù)基金之前拋出的高達(dá)20%-30%的年回報(bào)率在清盤結(jié)算時(shí)會(huì)否實(shí)現(xiàn)，還需等待。深圳杏石投資管理有限公司的董事長徐永斌告訴記者：“我們第一支有限合伙基金稅前目前測(cè)算數(shù)據(jù)不會(huì)低于30%，2012年3-5月份會(huì)有第一支基金清盤。”與深圳文交所、陜西文交所、廣東南方文交所有較好合作關(guān)系的深圳杏石，截至2011年底基金總規(guī)模有12支，其中包括中信信托3支，總規(guī)模3億元人民幣。徐永斌說：“我們與文交所的合作關(guān)系主要是在其平臺(tái)上進(jìn)行見證交割托管等業(yè)務(wù)，38號(hào)文件對(duì)現(xiàn)在進(jìn)行的業(yè)務(wù)沒有影響。”
強(qiáng)化應(yīng)對(duì)措施
雖然基礎(chǔ)市場(chǎng)的疲軟環(huán)境和國家的清理整頓看似暫時(shí)對(duì)藝術(shù)基金并無影響，但藝術(shù)基金也并非魯莽前行。針對(duì)在中國市場(chǎng)所面對(duì)的問題，藝術(shù)基金都試圖打造一條最完善最牢固可靠的藝術(shù)品經(jīng)營產(chǎn)業(yè)鏈：北京邦文當(dāng)代藝術(shù)投資有限公司擁有自己的“藝術(shù)品拍賣”、“藝術(shù)品基金管理”、“藝術(shù)畫廊”和“藝術(shù)品財(cái)富管理顧問”等四大板塊；同鑫匯的股東中有美術(shù)館、畫廊等機(jī)構(gòu)，并在籌建拍賣行，同時(shí)還與中國畫學(xué)會(huì)等藝術(shù)機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作的關(guān)系，同鑫匯也擬成為國內(nèi)某文交所的發(fā)行保薦人；杏石通過自己已有的畫廊、鑒定、拍賣等機(jī)構(gòu)，聯(lián)合文交所、交易中心等第三方進(jìn)行深入合作……
至于國內(nèi)藝術(shù)基金遠(yuǎn)低于西方藝術(shù)基金的周期，徐永斌表示：“目前國內(nèi)基金主要是國內(nèi)投資人的認(rèn)同度還屬于初期階段，國外較為成熟，這就要求目前我們的藝術(shù)品基金購入標(biāo)的是流通性較強(qiáng)的。風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)更大，退出會(huì)更方便。”杏石在設(shè)計(jì)基金時(shí)，以退出為產(chǎn)品主線，選擇的投資標(biāo)的物也是以市場(chǎng)流通性和認(rèn)同度作為參考的首要標(biāo)準(zhǔn)，在基金到期的前一年開始準(zhǔn)備退出的方案和工作，徐永斌認(rèn)為：“目前看來至少不會(huì)出現(xiàn)賣不出去的狀況”。
陳展也表示基金周期短的確存在壓力，但是這是適應(yīng)國情的選擇，“太長的周期，國內(nèi)的LP不愿投資，但是藝術(shù)品基金可以相應(yīng)的調(diào)整投資策略，將組合中的長期投資降低，增加短期投資品種，從而減少短周期所帶來的不能及時(shí)變現(xiàn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。在藝術(shù)品市場(chǎng)，短期投資品種，尤其是古代藝術(shù)品，因?yàn)槠湎∪毙?，所以還是具備短期投資獲利屬性的。”
【編輯：易小燕】
