2011年在全球金融危機(jī)面前，與全球市場(chǎng)體系關(guān)系緊密的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)變得相當(dāng)脆弱，經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)的泡沫逐漸被戳破，隨之而來(lái)的便是股債雙熊的階段。當(dāng)“崩盤(pán)”、“多番探底”等帶有強(qiáng)烈情緒的詞語(yǔ)充斥著投資市場(chǎng)時(shí)，唯獨(dú)藝術(shù)市場(chǎng)在2011年經(jīng)濟(jì)環(huán)境的起伏中所表現(xiàn)的跌宕卻是用“理性回歸”來(lái)形容。
不可回避的是，在各種“亂象”和“贗品”的充斥下，上半年的藝術(shù)市場(chǎng)依舊激情高昂，全國(guó)文交所遍地開(kāi)花，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2011年6月初，包括正在籌備的文交所在內(nèi)，全國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易所總數(shù)已達(dá)20家。與此同時(shí)，各大藝術(shù)基金紛紛向投資者們拋出高達(dá)20%-30%的年回報(bào)率，對(duì)于步履維艱的基金投資者來(lái)說(shuō)，藝術(shù)基金所承諾的高回報(bào)率無(wú)疑在2011年這個(gè)艱難年份里顯得更為動(dòng)人。
然而，正干得風(fēng)風(fēng)火火的文交所沒(méi)料到他們一直苦等的國(guó)家政策不但沒(méi)有給予他們所期望的扶持，還給了當(dāng)頭一擊。11月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(即38號(hào)文件)讓文交所成為此次清理整頓的重中之重。
在文交所相繼跌停的情況下，藝術(shù)基金的老總們卻一致樂(lè)觀(guān)地認(rèn)為藝術(shù)基金會(huì)成為“一枝獨(dú)秀”，同樣的政策信號(hào)，文交所面臨的是焦頭爛額的攤子，藝術(shù)基金看到的是重大的歷史機(jī)遇，而圍觀(guān)的大部分業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為這至少會(huì)讓“回歸理性”的藝術(shù)市場(chǎng)越來(lái)越規(guī)范。
文交所暴漲后問(wèn)題頻頻
年初，天津文交所上市發(fā)行的《黃河咆哮》在兩個(gè)月內(nèi)從600萬(wàn)元飆升至1.12億元，這一消息除了給予在股市經(jīng)歷慘淡的投資者以示好外，似乎也給市場(chǎng)放了一個(gè)信號(hào)。隨后，便可以看見(jiàn)全國(guó)各地的文交所紛紛開(kāi)始抓緊時(shí)機(jī)行動(dòng)：4月14日，《鄭州文化藝術(shù)品交易所暫行管理辦法》正式對(duì)外發(fā)布，首批進(jìn)場(chǎng)交易的藝術(shù)品包括繪畫(huà)、雕塑、工藝品等各種類(lèi)中類(lèi)型；4月18日，成都文化產(chǎn)權(quán)交易所上市發(fā)行了第一個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包——《汪國(guó)新·朋友》，估價(jià)高達(dá)5000萬(wàn)元的資產(chǎn)包于4月25日發(fā)售完畢；6月2日，湖南文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所在低調(diào)掛牌后繼續(xù)低調(diào)的發(fā)行了第一個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包，估價(jià)5600萬(wàn)的“周?chē)?guó)楨陶藝組合”……
緊接著，全國(guó)文交所幾乎以“一月一所”的頻率在遍地開(kāi)花：漢唐文交所、陜西書(shū)畫(huà)藝術(shù)品交易中心、上海文交所、福建海峽文交所、南京首家文交所、浙江文交所、云南元盛文交所等相繼成立并發(fā)售資產(chǎn)包。
文交所大面積高速度的成長(zhǎng)幾近瘋狂，本報(bào)記者曾在采訪(fǎng)某文交所負(fù)責(zé)人時(shí)，對(duì)方說(shuō)過(guò)：“國(guó)家政策還沒(méi)出來(lái)，現(xiàn)在的百花齊放是國(guó)家讓我們先試先行。”在2011年的高速增長(zhǎng)下，文交所的各種問(wèn)題隨之愈發(fā)彰顯。
4月底，鄭州文交所的首批份額化產(chǎn)品《王鐸詩(shī)稿》、《全遼圖》涉嫌違法從事文物經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，致使該文交所的交易從最初的暴漲到全線(xiàn)跌停，天津文交所同樣因?yàn)槠浒l(fā)售的齊白石《花卉草蟲(chóng)》而被天津市文物局書(shū)面通知。此外，湖南文交所在8月到期后，未能按承諾退市變現(xiàn)，只能受理投資人的退款申請(qǐng)。退市難的問(wèn)題再次被暴露在投資人面前，與這些問(wèn)題伴隨的，還有更多的內(nèi)幕交易、新品破發(fā)、頻改規(guī)則等現(xiàn)象。
38號(hào)文件下的停牌與維權(quán)
這種“各自為政”的現(xiàn)象在11月份終于迎來(lái)了各大文交所負(fù)責(zé)人口說(shuō)的國(guó)家政策，政策不但沒(méi)有讓人歡喜，反倒著實(shí)讓負(fù)責(zé)人們憂(yōu)了一把。11月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》出臺(tái)，“38號(hào)文件”中提出的“五個(gè)不得”正中“靶心”地?fù)糁辛宋慕凰谋锥耍翰坏脤⑷魏螜?quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行；不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易；任何投資者買(mǎi)入后賣(mài)出或賣(mài)出后買(mǎi)入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日；除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人。
曾經(jīng)瘋漲的《黃河咆哮》立馬一路狂跌超九成，12月22日的報(bào)價(jià)為1.38元，而這支“藝術(shù)品股票”在八個(gè)月前的最高價(jià)為18.7元。漢唐文交所、泰山文交所、海峽文交所紛紛在第一時(shí)間進(jìn)行停牌，并且暫停受理新作品的上市申請(qǐng)和掛牌事項(xiàng)。由于原則上只保留經(jīng)地方政府批準(zhǔn)成立、具有國(guó)資背景的文交所，大多文交所便開(kāi)始“變身”，部分文交所開(kāi)始尋找出路。
只是這年底突如其來(lái)的清理整頓讓“藝民”們沒(méi)有在今年的投資中完滿(mǎn)收官，一批投資者被套，于是便可看見(jiàn)如“投資者控訴漢唐文交所五宗罪”、“70余投資者聚集深圳文交所維權(quán)”等現(xiàn)象。
股票的漲跌恐怕不會(huì)讓成熟的投資者們?nèi)绱私箲]，投資者們拉起橫幅維權(quán)控訴的憤怒，還是覺(jué)得自己原來(lái)被一個(gè)國(guó)家不認(rèn)可的交易模式給耍了。根據(jù)“38號(hào)文件”規(guī)定，在清理整頓期間，不得設(shè)立新的文交所，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)有望2012年首先在上海、深圳兩地進(jìn)行文化產(chǎn)權(quán)交易所試點(diǎn)。
藝術(shù)基金未受影響 發(fā)行繼續(xù)
一邊尷尬的文交所進(jìn)退兩難，一邊的藝術(shù)基金卻似乎信心滿(mǎn)滿(mǎn)，文交所的被整頓也讓藝術(shù)基金在2011年的位置有了進(jìn)一步的鞏固。英國(guó)Arttactic網(wǎng)站和Deloitte公司聯(lián)合出版的《Art&Finance Report》報(bào)告顯示，2011年計(jì)全球藝術(shù)基金和藝術(shù)信托有44支在運(yùn)作，自從2010年以來(lái)中國(guó)有21支藝術(shù)基金和藝術(shù)信托項(xiàng)目在運(yùn)作。北京保利藝術(shù)投資管理有限公司借著其海外市場(chǎng)渠道的資源，更是在考慮成立美元藝術(shù)品投資基金，準(zhǔn)備參與到國(guó)際藝術(shù)品投資的市場(chǎng)中。
北京同鑫匯投資管理有限公司執(zhí)行合伙人、首席投資官陳展告訴記者：“藝術(shù)品基金是一種典型的藝術(shù)與金融的結(jié)合的投資工具。藝術(shù)與金融的嚴(yán)格分工及有效結(jié)合，使藝術(shù)品基金在鑒定、評(píng)估、投資組合方面更具專(zhuān)業(yè)性，抗偽造風(fēng)險(xiǎn)能力較個(gè)人投資者強(qiáng)。國(guó)家政策鼓勵(lì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)藝術(shù)品基金而言是機(jī)會(huì)，不是風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)文交所的整頓，只是對(duì)一些違規(guī)行為的制止，不是對(duì)藝術(shù)品投資行業(yè)的整頓。”
在一份《2011中國(guó)藝術(shù)品基金排行榜》中，截至11月18日，國(guó)內(nèi)近30家藝術(shù)品基金公司已發(fā)行成立了超過(guò)70支藝術(shù)品基金，基金初始規(guī)?？傆?jì)57.7億元。目前看來(lái)，藝術(shù)市場(chǎng)再清理整頓似乎也能讓藝術(shù)基金在今年平安收官。
同鑫匯目前管理的4億元藝術(shù)基金都是在2011年發(fā)行的，其中復(fù)文藝術(shù)品信托基金3億元，復(fù)文藝術(shù)品有限合伙基金1億元。目前正在募集拓文藝術(shù)品有限合伙基金，擬募資規(guī)模1億元。據(jù)陳展介紹：“復(fù)文信托基金主要以個(gè)人為主；復(fù)文有限合伙基金全部為民營(yíng)企業(yè)為，拓文有限合伙基金預(yù)計(jì)也基本為民營(yíng)企業(yè)，占比應(yīng)該會(huì)在60%-80%以上。”
藝術(shù)基金從前幾年出現(xiàn)后也一直由于其退出機(jī)制、估價(jià)、真?zhèn)?、保險(xiǎn)等等問(wèn)題遭受質(zhì)疑，但就2011年而言，在大的市場(chǎng)環(huán)境并不樂(lè)觀(guān)的情況下，藝術(shù)基金還算平穩(wěn)，至于各個(gè)藝術(shù)基金之前拋出的高達(dá)20%-30%的年回報(bào)率在清盤(pán)結(jié)算時(shí)會(huì)否實(shí)現(xiàn)，還需等待。深圳杏石投資管理有限公司的董事長(zhǎng)徐永斌告訴記者：“我們第一支有限合伙基金稅前目前測(cè)算數(shù)據(jù)不會(huì)低于30%，2012年3-5月份會(huì)有第一支基金清盤(pán)。”與深圳文交所、陜西文交所、廣東南方文交所有較好合作關(guān)系的深圳杏石，截至2011年底基金總規(guī)模有12支，其中包括中信信托3支，總規(guī)模3億元人民幣。徐永斌說(shuō)：“我們與文交所的合作關(guān)系主要是在其平臺(tái)上進(jìn)行見(jiàn)證交割托管等業(yè)務(wù)，38號(hào)文件對(duì)現(xiàn)在進(jìn)行的業(yè)務(wù)沒(méi)有影響。”
強(qiáng)化應(yīng)對(duì)措施
雖然基礎(chǔ)市場(chǎng)的疲軟環(huán)境和國(guó)家的清理整頓看似暫時(shí)對(duì)藝術(shù)基金并無(wú)影響，但藝術(shù)基金也并非魯莽前行。針對(duì)在中國(guó)市場(chǎng)所面對(duì)的問(wèn)題，藝術(shù)基金都試圖打造一條最完善最牢固可靠的藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈：北京邦文當(dāng)代藝術(shù)投資有限公司擁有自己的“藝術(shù)品拍賣(mài)”、“藝術(shù)品基金管理”、“藝術(shù)畫(huà)廊”和“藝術(shù)品財(cái)富管理顧問(wèn)”等四大板塊；同鑫匯的股東中有美術(shù)館、畫(huà)廊等機(jī)構(gòu)，并在籌建拍賣(mài)行，同時(shí)還與中國(guó)畫(huà)學(xué)會(huì)等藝術(shù)機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作的關(guān)系，同鑫匯也擬成為國(guó)內(nèi)某文交所的發(fā)行保薦人；杏石通過(guò)自己已有的畫(huà)廊、鑒定、拍賣(mài)等機(jī)構(gòu)，聯(lián)合文交所、交易中心等第三方進(jìn)行深入合作……
至于國(guó)內(nèi)藝術(shù)基金遠(yuǎn)低于西方藝術(shù)基金的周期，徐永斌表示：“目前國(guó)內(nèi)基金主要是國(guó)內(nèi)投資人的認(rèn)同度還屬于初期階段，國(guó)外較為成熟，這就要求目前我們的藝術(shù)品基金購(gòu)入標(biāo)的是流通性較強(qiáng)的。風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)更大，退出會(huì)更方便。”杏石在設(shè)計(jì)基金時(shí)，以退出為產(chǎn)品主線(xiàn)，選擇的投資標(biāo)的物也是以市場(chǎng)流通性和認(rèn)同度作為參考的首要標(biāo)準(zhǔn)，在基金到期的前一年開(kāi)始準(zhǔn)備退出的方案和工作，徐永斌認(rèn)為：“目前看來(lái)至少不會(huì)出現(xiàn)賣(mài)不出去的狀況”。
陳展也表示基金周期短的確存在壓力，但是這是適應(yīng)國(guó)情的選擇，“太長(zhǎng)的周期，國(guó)內(nèi)的LP不愿投資，但是藝術(shù)品基金可以相應(yīng)的調(diào)整投資策略，將組合中的長(zhǎng)期投資降低，增加短期投資品種，從而減少短周期所帶來(lái)的不能及時(shí)變現(xiàn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。在藝術(shù)品市場(chǎng)，短期投資品種，尤其是古代藝術(shù)品，因?yàn)槠湎∪毙?，所以還是具備短期投資獲利屬性的。”
【編輯：易小燕】
