在醞釀了近一年之后，香花石于2011年4月12日正式成立，成為上海信托業(yè)第一個藝術(shù)品“陽光私募基金”
九江路111號，這座歷經(jīng)時代變幻的老建筑伴隨著上海信托走過了30年歷程，也見證了上海信托無數(shù)的創(chuàng)新?，F(xiàn)在，它又見證了上海第一款藝術(shù)品信托的誕生——上海信托香花石系列-中國新繪畫藝術(shù)品投資信托計(jì)劃(以下簡稱香花石)，在醞釀了近一年之后，于2011年4月12日正式成立，成為上海信托業(yè)第一個藝術(shù)品“陽光私募基金”。
上國投聯(lián)手上海證大推出“香花石”，希望實(shí)現(xiàn)藝術(shù)市場和金融資本的成功聯(lián)姻。
上海信托香花石系列一期募集資金近1億元，并聘請上海證大文化發(fā)展有限公司為投資顧問，投資于中國新繪畫藝術(shù)品。期限為5年，到期現(xiàn)金分配。發(fā)行對象為滿足《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定的合格投資者。
另類也可能變主流
有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國藝術(shù)品資本市場發(fā)展的突破口是廣義的藝術(shù)品投資基金(包括信托等形式在內(nèi))。這種基金的市場發(fā)展可能經(jīng)過三個階段：第一步是散戶時代；第二步是機(jī)構(gòu)階段，投資者通過機(jī)構(gòu)來購買基金，并通過變現(xiàn)藝術(shù)品來獲利；第三步則是通過購買藝術(shù)品衍生品來實(shí)現(xiàn)投資，如推出藝術(shù)品交易指數(shù)，就可以掛牌上市進(jìn)行交易，而不需要將藝術(shù)品變現(xiàn)。
從上海信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和發(fā)展來看，香花石的誕生恰逢其時。一方面，中國藝術(shù)品市場如火如荼，投資者對藝術(shù)品投資產(chǎn)品的需求強(qiáng)烈，尤其是那些沒有藝術(shù)品投資專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和精力的投資者，也希望從藝術(shù)品市場的發(fā)展中受益，這給了上海信托試水藝術(shù)品信托的創(chuàng)新靈感。
另一方面，政策的東風(fēng)也呼吁金融業(yè)加大對文化產(chǎn)業(yè)的支持。去年3月，中宣部、人民銀行、財(cái)政部、文化部、廣電總局、新聞出版總署等九部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》，要求金融業(yè)加大對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持。
在這樣的大環(huán)境下，上海信托開始了藝術(shù)品信托這一創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)工作。不過，作為第一個吃螃蟹的人，項(xiàng)目前期設(shè)計(jì)考慮的環(huán)節(jié)很多。為此，上海信托的產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)根據(jù)藝術(shù)品市場的現(xiàn)狀、信托各方的權(quán)利義務(wù)的安排等等進(jìn)行了大量的評估和論證，以保證這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)的順利問世。不過，為了一個全新產(chǎn)品的面世，這些努力都是值得的。
藝術(shù)品信托在國內(nèi)畢竟剛剛開始，受到質(zhì)疑不可避免。就像PE(私募股權(quán)投資)在產(chǎn)生之初受到質(zhì)疑，而如今已成為一種主流，藝術(shù)品信托也有一個發(fā)展過程，隨著市場的逐漸成熟，最終能夠?qū)崿F(xiàn)藝術(shù)市場和金融資本的成功聯(lián)姻。當(dāng)今中國藝術(shù)品信托在許多大城市已經(jīng)擁有了發(fā)展與生長的土壤及相應(yīng)的群眾與物質(zhì)基礎(chǔ)。隨著藝術(shù)品鑒定、估值以及保險等配套服務(wù)的逐步改善，符合藝術(shù)市場規(guī)律的藝術(shù)品投資信托將變得不再另類。
非“貸款”，基金化操作
在香花石之前，國內(nèi)的信托公司也曾推出藝術(shù)品信托產(chǎn)品，如北京的國投信托2009年起開始和保利等公司合作，推出了系列藝術(shù)品投資集合資金信托。
不過，以往的信托產(chǎn)品均采取到期回購的方式，2010年監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于含回購措施的信托產(chǎn)品已經(jīng)明確定義為融資型理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品收益基本固定，投資者購買此類信托更像是購買了一份債券。這種產(chǎn)品設(shè)計(jì)，確實(shí)控制了風(fēng)險，但對投資者來說，已經(jīng)很難稱其為藝術(shù)品投資了。如果采取回購方式，即使在產(chǎn)品到期前，某個畫家的作品突然升值，遠(yuǎn)超過約定的回購價格，投資者也無權(quán)決定是執(zhí)行回購還是按照市場價格來計(jì)算收益。也就是說，信托產(chǎn)品投資的藝術(shù)品是否升值、升值多少，與投資者并沒有多大關(guān)系。從本質(zhì)上來說，這些藝術(shù)品信托只是一款融資產(chǎn)品，其投資收益主要來自于收藏家按約定返還給投資者的資金。
而香花石卻打破常規(guī)，沒有使用回購方式，而是采取類基金化的模式，以投資的理念作為藝術(shù)品信托的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)，以藝術(shù)品市場發(fā)展規(guī)律作為產(chǎn)品管理策略，運(yùn)用基金化的模式體現(xiàn)投資的真正價值，即不約定預(yù)期收益率，由投資者承擔(dān)市場風(fēng)險和收益。具體而言就是通過低買高賣，5年到期時清盤，所得收益根據(jù)信托文件的規(guī)定歸投資者。
之前的藝術(shù)品信托產(chǎn)品期限由于更類似信貸，投資一般都比較短，不會超過3年。但藝術(shù)品投資更像VC(風(fēng)險投資)的長期投資，想通過短短一兩年就獲得很大的收益，并不現(xiàn)實(shí)。走“價值投資”路線，用中長期的眼光來操盤，這也是香花石以5年為投資期限的理由。
除了投資期限較之以往的藝術(shù)品信托有所延長外，香花石計(jì)劃募集的資金規(guī)模也有所增大。之前的藝術(shù)品信托規(guī)模普遍在5000萬元以下，而此次上海信托募集資金規(guī)模上限為1億元。
至于投資方向，香花石系列將聚焦于中國新繪畫藝術(shù)品，而不會考慮古代水墨等藝術(shù)品。產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員認(rèn)為，選擇當(dāng)代藝術(shù)品有利于確保藝術(shù)品的真實(shí)性，同時，中國當(dāng)代藝術(shù)正處于蓬勃發(fā)展期，未來的發(fā)展存在很大的想象空間，有利于客戶實(shí)現(xiàn)投資收藏的目的。
在投資理念上，香花石也將參考基金的做法，實(shí)施分散投資的戰(zhàn)略，投資目標(biāo)多元化，包括不同價格的作品、不同年齡段畫家的畫作，并按照一定的比例進(jìn)行組合。
上海信托相關(guān)人士表示，頂尖畫家的作品肯定是不會投資的。因?yàn)槟切┟麣獯蟮淖髌番F(xiàn)在已經(jīng)是價格不菲，不少已經(jīng)進(jìn)入了“天價”行列，現(xiàn)在再去投資這些作品，成本可想而之。同理，香花石也不會考慮從二級市場(拍賣市場)上進(jìn)貨，只會選擇一級市場進(jìn)行建倉。
香花石聘請上海證大文化發(fā)展有限公司為其投資顧問。
愛投資，也愛藝術(shù)
不可否認(rèn)，目前的藝術(shù)品市場上，投資的意味比收藏更濃，買畫的往往不是真的喜歡畫。但香花石有一個夢想，它希望投資者通過香花石，不僅能有資金上的收益，更能愛上藝術(shù)。
投資藝術(shù)品，首先要真正喜歡藝術(shù)品，因?yàn)椋囆g(shù)品信托與別的信托產(chǎn)品最大的區(qū)別是除了財(cái)富，它還有審美愉悅與經(jīng)驗(yàn)的積淀。
對上海信托而言，該信托計(jì)劃的發(fā)行不完全為了賺錢而投資藝術(shù)品，而是讓投資人在藝術(shù)品投資的過程中，不僅能夠使資產(chǎn)保值增值，還能夠熱愛這些藝術(shù)，豐富自己的藝術(shù)修養(yǎng)。這也是藝術(shù)品投資有別于其他投資的特點(diǎn)之一。上海信托發(fā)行藝術(shù)品投資信托計(jì)劃，是為了讓高端客戶接觸并接受藝術(shù)投資，有利于帶動中產(chǎn)階級對藝術(shù)投資的關(guān)注，上海信托也將努力幫助客戶提升藝術(shù)的賞鑒能力。
香花石信托投資計(jì)劃正式成立之后，上海信托不定期邀請國內(nèi)知名的藝術(shù)家、收藏家、藝術(shù)學(xué)者為客戶舉辦藝術(shù)品投資與收藏專題指導(dǎo)，讓藝術(shù)家與客戶面對面交流。通過這樣的活動，讓客戶從各個角度提高藝術(shù)品的賞鑒能力和藝術(shù)投資技巧。
香花石產(chǎn)品的設(shè)計(jì)人員希望通過產(chǎn)品的運(yùn)作安排使得香花石的投資者能喜歡上香花石投資的作品，從信托投資者轉(zhuǎn)變?yōu)橐幻囆g(shù)品收藏家。
中國藝術(shù)品基金發(fā)展現(xiàn)狀
藝術(shù)品基金的運(yùn)作方式與房地產(chǎn)等基金類似，一般是由基金經(jīng)理人負(fù)責(zé)募集資金，同時聘請專門的藝術(shù)品專家指導(dǎo)投資。通過多種藝術(shù)品類組合或者單一藝術(shù)品類組合的投資方式，以達(dá)到最終實(shí)現(xiàn)較高收益的目的。多種跡象表明，成立藝術(shù)基金在當(dāng)下的中國已逐漸成為一種潮流。藝術(shù)投資基金是代客投資，未來的發(fā)展趨勢應(yīng)是與資本市場接軌，然后由專業(yè)的藝術(shù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)來運(yùn)作，包括藝術(shù)評論家、藝術(shù)家、鑒定家、資深的藝術(shù)品經(jīng)營者等等，共同把握基金的投資方向。因此藝術(shù)投資基金將引導(dǎo)整個藝術(shù)市場的投資方向，同時也有利于與國際藝術(shù)市場的接軌。
據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)分析，當(dāng)一個國家的人均GDP超過3000美元時，往往會出現(xiàn)收藏趨向；當(dāng)人均GDP達(dá)到5000美元至8000美元的時候，藝術(shù)品收藏會出現(xiàn)一個快速增長期；而當(dāng)這個數(shù)值達(dá)到1萬美元及以上的時候，這個國家就會出現(xiàn)系統(tǒng)的收藏行為。美國、日本、韓國、新加坡等國家的藝術(shù)市場，都是按照這樣的軌跡發(fā)展的。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國藝術(shù)品收藏愛好者和投資者已達(dá)7000萬人，還在以每年10%到20%的速度遞增，這些龐大資金的擁有者也成為很多金融機(jī)構(gòu)和私募藝術(shù)基金的目標(biāo)客戶，藝術(shù)基金已成為業(yè)界津津樂道的話題。
對照西方藝術(shù)品投資基金的發(fā)展經(jīng)歷，中國的藝術(shù)市場可以說已經(jīng)開始走上了西方20世紀(jì)八九十年代的成長軌跡，藝術(shù)品基金必然會成為中國藝術(shù)品市場的未來。
【編輯：陳春曉】
