做藝術(shù)品基金最大的難度不在發(fā)布，而是在于對藝術(shù)家和作品的推廣。要針對購買的作品以及畫家本人，策劃一系列的展覽、座談會，甚至請國外的美術(shù)評論家寫評論。
與引起媒體關(guān)注、動輒拍出億元高價的拍賣會相比，藝術(shù)品基金這種新型的投資模式正在北京、上海等城市慢慢生長。
從2007年民生銀行發(fā)放第一期藝術(shù)品基金開始，25%的高收益率就讓基金在藝術(shù)品領(lǐng)域的試水獲得了初步認(rèn)可。
“這是一種純粹的投資理財模式，在中國出現(xiàn)的時間還不長，”江蘇省工藝美術(shù)館藝術(shù)專家委員會委員王東偉對《望東方周刊》說，“現(xiàn)在我們面臨通脹壓力，什么東西最穩(wěn)定，不會縮水？我認(rèn)為是藝術(shù)品。”
長江商學(xué)院教授、“梅摩”藝術(shù)品指數(shù)共同出版人梅建平，曾經(jīng)仔細(xì)計算過藝術(shù)品投資的收益率，他認(rèn)為，當(dāng)下藝術(shù)品投資的回報比一般股票好，跟房地產(chǎn)差不多。
因通貨膨脹而生的藝術(shù)品基金
研究藝術(shù)品基金的歷史，王東偉發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)品基金在國外出現(xiàn)的環(huán)境，與我國的現(xiàn)狀有相似之處。
上世紀(jì)60年代，英國有個公益性質(zhì)的鐵路養(yǎng)老基金會。當(dāng)時英國全國面臨嚴(yán)重的貨幣貶值，這個基金會咨詢了佳士得拍賣公司的高級管理人員，認(rèn)為購買藝術(shù)品可以抵御通貨膨脹，于是就買了一大批歐美藝術(shù)品。
“在經(jīng)濟(jì)形勢恢復(fù)平穩(wěn)后，他們獲得了百分之幾百的回報。”王東偉說，這是歐美藝術(shù)基金產(chǎn)生的雛形，“我們現(xiàn)在面臨的通脹壓力，與當(dāng)時英國的情況類似。這也是藝術(shù)品基金在中國誕生的重要契機(jī)。”
第一個抓住這個市場機(jī)遇的，是上海泰瑞藝術(shù)基金。
“過去我們是投資公司，2008年底開始討論業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2008年是一個契機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)到了一個臨界點(diǎn)，基本上也到了文化發(fā)展的臨界點(diǎn)。”泰瑞藝術(shù)基金運(yùn)營總監(jiān)王凱對本刊記者說。
當(dāng)時擺在他們面前的選擇有三個：藝術(shù)品銀行、藝術(shù)品租賃、藝術(shù)品基金。
“最后我們選擇了藝術(shù)品基金，原因是2008年的金融危機(jī)。各個資產(chǎn)都要在金融危機(jī)中抄底，比起房地產(chǎn)和證券，藝術(shù)品資產(chǎn)是被嚴(yán)重低估的，而藝術(shù)品銀行和藝術(shù)品租賃都需要吸收大量藏品，當(dāng)時很多公司都在縮減開支，如果我們過于擴(kuò)張，是逆勢而動。”
相較而言，藝術(shù)品基金只需要投資人。“投資者都能看出金融危機(jī)是個機(jī)會，所以在這樣的市場背景下，找合適的投資人不難。”
2009年，泰瑞藝術(shù)基金以有限合伙的形式發(fā)起成立了第一只藝術(shù)品私募基金：紅珊瑚一期，共吸引了17名投資者，籌集到資金1000萬元。今年7月，紅珊瑚二期又正式成立。兩只基金共籌集資金2500萬元，這兩個基金如今都尚在封閉期，無法看到最終收益率，但王凱預(yù)測不低于15%。
如果說上海泰瑞藝術(shù)基金是趕上了金融危機(jī)的大船，2010年7月開業(yè)的北京德美藝嘉，就是坐上了通貨膨脹的順風(fēng)車。
德美藝嘉的總經(jīng)理董藝是做投資銀行出身，她認(rèn)為藝術(shù)品投資是基金中的“空白地帶”。
“在中國，藝術(shù)品和基金嫁接是一個很好的選擇，因為藝術(shù)品的專業(yè)門檻比股票還高，真正懂的人也很少，這使得很多對藝術(shù)品有投資需求的人望而卻步。”
她認(rèn)為，以前大多數(shù)人購買藝術(shù)品是為收藏，不以投資為目的，只依賴于個人偏好；現(xiàn)在人們越來越意識到藝術(shù)品是投資和抵抗通貨膨脹的良好手段， 基金的特點(diǎn)就可以很好地嫁接到藝術(shù)品身上---聚集大額資金分散風(fēng)險，專業(yè)的鑒定團(tuán)隊，豐富的投資經(jīng)驗。
“中國出現(xiàn)了這樣的富人群體，他們有足夠的財力，所以藝術(shù)品基金才有發(fā)展空間。”董藝說。
“另外，藝術(shù)品相對于股票投資回報率會高一些。藝術(shù)品有一個股票不具有的特性，就是稀缺性，又比黃金更穩(wěn)定，具有穩(wěn)定的市場價值。”董藝表示。
王東偉介紹，按照國外的規(guī)律，家庭資產(chǎn)的最佳配置是，不動產(chǎn)占30%、教育基金占10 %、藝術(shù)品投資20% 。“我們現(xiàn)在還沒達(dá)到這個水平，所以空間非常大。”
信托和私募是藝術(shù)品投資雙駕馬車
2007年民生銀行發(fā)布了藝術(shù)基金1號產(chǎn)品，2年封閉期以后，25%的高收益率讓很多人意識到，藝術(shù)品投資的時代到來了。
“民生銀行1號產(chǎn)品購買的85新潮以后中國當(dāng)代畫家的油畫和雕塑，是依靠銀行信托來發(fā)的，收益率超出了民生銀行的預(yù)期，這給藝術(shù)品基金的發(fā)展開了個很好的頭。”王東偉介紹。
董藝記得，在那之前，民生銀行也曾小規(guī)模發(fā)放過一個封閉期為6個月的藝術(shù)品基金，但那不是專門的藝術(shù)品基金，其中還有股票等，“按照藝術(shù)品基金的操作模式看，這個封閉期太短了，所以當(dāng)時真正購買基金中藝術(shù)品部分的投資人并不多。”
這也許是民生銀行的一次實(shí)驗，而后來發(fā)布的“1號產(chǎn)品”證明了他們的判斷是正確的。
“銀行沒有懂藝術(shù)的人，所以他們要找中央美院或者中央美術(shù)館的教授和知名的美術(shù)評論家來組成專家委員會，決定投資方向和額度，判斷藝術(shù)品的真假。最后由銀行自己的金融部門組成執(zhí)行委員會來操盤和發(fā)布。”
王東偉說，在整個過程中，投資人是不介入銀行藝術(shù)品基金的具體運(yùn)作的。
董藝則介紹說，銀行其實(shí)是他們這樣的專業(yè)藝術(shù)基金的合作方。
“銀行主營業(yè)務(wù)是存貸，他們無法完成增值服務(wù)，所以銀行發(fā)布的是一個理財產(chǎn)品。他們大多數(shù)都有一個‘次級’，也就是說，銀行要找一家專業(yè)機(jī)構(gòu)來打理這個理財產(chǎn)品。比如一家銀行發(fā)起一個億的藝術(shù)品基金，需要先找一個專業(yè)機(jī)構(gòu)出三四千萬，即所謂的‘次級’，其余份額發(fā)成‘優(yōu)先’。而整個基金的管理職責(zé)是由次級來承擔(dān)的，如果基金虧損了，需要先虧損‘次級’的資金份額。”
董藝說，現(xiàn)在大部分國有銀行發(fā)布的藝術(shù)基金都如此操作。
藝術(shù)品基金另一個運(yùn)作方式是“私募”，也就是王凱和董藝他們正在運(yùn)作的藝術(shù)品私募基金。
“當(dāng)我們看到一個作品，首先會讓風(fēng)險控制委員會的專家討論，這些專家都是外聘的，來自各個藝術(shù)品領(lǐng)域，由他們判斷是否有購買價值，采取‘一票否決制’，只要有一位專家認(rèn)為作品可能有假，那就不用討論了。”
董藝介紹，如果在風(fēng)險控制委員會通過了，基金經(jīng)理要形成完整的報告，包括藏品價格、市場預(yù)測等等，交給投資委員會審議，投資委員會的外部委員要超過三分之一，他們也是相關(guān)藝術(shù)領(lǐng)域的專家，這個環(huán)節(jié)中，委員三分之二以上通過， 就可以決定最后的購買。
“我們的資金都放在銀行托管，銀行會通過我們的投資報告打款給藝術(shù)家，然后我們的后臺部門負(fù)責(zé)搬運(yùn)、保管、展覽、宣傳等等。”
董藝認(rèn)為，做藝術(shù)品基金最大的難度不在發(fā)布，而是在于對藝術(shù)家和作品的推廣。“一個基金公司要有議價能力，我們通常從畫家或者藏家手中用低價買到作品，他們肯賣給我們，原因是我們能夠讓他的作品升值。”
當(dāng)代藝術(shù)復(fù)蘇的推手
無論是民生銀行還是藝術(shù)品基金，關(guān)注的藝術(shù)門類都非常一致，即現(xiàn)在顯得有些冷門的當(dāng)代藝術(shù)。
2009年，“紅珊瑚1號”以470萬元的價格拍入了著名畫家王沂東的油畫作品《美麗鄉(xiāng)村》。同年秋拍，又以123萬元購入劉溢的《中國女仆》。
董藝他們最近發(fā)布的藝術(shù)基金，選擇的也是中國當(dāng)代主流畫家，包括 18位油畫家和7位國畫家，其中除了吳冠中、陳逸飛已經(jīng)去世，其他都在世。
董藝說，選擇當(dāng)代藝術(shù)原因有二，一是目前中國藝術(shù)品市場總體比較混亂，尤其是在藝術(shù)品鑒定領(lǐng)域，沒有統(tǒng)一規(guī)范，所以如果購買古代文物，買到贗品的風(fēng)險非常大。
“另外，當(dāng)代藝術(shù)品正處于價值被嚴(yán)重低估的階段。藝術(shù)品市場和股票市場都有‘風(fēng)水輪轉(zhuǎn)’的特點(diǎn)，當(dāng)代藝術(shù)品已經(jīng)開始復(fù)蘇，過兩三年應(yīng)該會更好。”
王凱他們購買藏品的渠道比較多元，有的來自拍賣會，有的來自畫廊和藏家，董藝和她的團(tuán)隊基本上不去拍賣會買畫。
“我們一般是從畫廊或者畫家手里買畫，我們和普通藏家的區(qū)別，就是我們有義務(wù)讓買到的作品升值。”董藝說。
四個月前，德美藝嘉在上海世博會的主題館舉辦了一個當(dāng)代藝術(shù)展覽，“我們選擇參加展覽的藝術(shù)家，有些是事前說好買哪幅畫，就展哪幅畫；有些沒說好，但是畫家答應(yīng)賣給我們他的某一幅畫。這種展覽就是為藝術(shù)家提供的一種增值服務(wù)。”
此外，他們還要針對購買的作品以及畫家本人，策劃一系列的展覽、座談會，甚至請國外的美術(shù)評論家寫評論，挖掘畫作和藝術(shù)家本人的深度價值。
“這是我們工作的一部分內(nèi)容。”董藝說，但是他們畢竟是基金公司，不是經(jīng)紀(jì)人公司，所以一般選擇業(yè)內(nèi)有相當(dāng)知名度的畫家。
而王東偉則認(rèn)為，即便如此，對于當(dāng)代藝術(shù)來說，基金的引入也是一個強(qiáng)大的助推力。
“現(xiàn)在中國的藝術(shù)品市場已經(jīng)細(xì)分了，二線的當(dāng)代畫家也非常有發(fā)展?jié)摿?，哪怕一幅畫只賣20萬，短期內(nèi)價格提高到30萬一點(diǎn)都不困難，幾場拍賣會的運(yùn)作，或者專業(yè)性的展覽就可以達(dá)到。但是一副名家的畫作要從 400萬漲到500萬就不那么容易了，它的價格相對固定。”
王東偉回憶中國當(dāng)代藝術(shù)界2008年曾發(fā)生的動蕩時說，當(dāng)年當(dāng)代藝術(shù)品投資泡沫巨大，歐美投資人大賺一筆，如今是中國企業(yè)家來接盤，外國人反而把熱錢抽到了印度、日本。中國當(dāng)代藝術(shù)投資沒有人支撐就會崩盤，或許基金可以給當(dāng)代藝術(shù)解套。
觀念、保存、變現(xiàn)，個個都是問題
王東偉說，他自己也受雇于一家大企業(yè)，做藝術(shù)基金，“最近有不少企業(yè)看好這個領(lǐng)域。”他說，甚至曾經(jīng)有一家大型國企的負(fù)責(zé)人向他咨詢做藝術(shù)品基金的事，“我建議他先不要趟這個水。”
行業(yè)復(fù)雜，變現(xiàn)困難，非專業(yè)人士可以參股，但是不要自己去做---這是他的建議。
王東偉說，藝術(shù)品投資領(lǐng)域有兩條標(biāo)準(zhǔn)，一是做長期產(chǎn)品，價格透明，比如張大千的作品，收益很穩(wěn)定，但增值空間不大；一是做短線，找有市場潛力的藏品，春天買秋天賣，最好的形式還是長期投資為主，短線做一些交叉。
真正的藝術(shù)品投資市場是在2005年以后才出現(xiàn)的，也是在當(dāng)代藝術(shù)品被炒起來以后。第一階段是畫作買賣，于是畫廊出現(xiàn)；然后是拍賣公司破千萬、破億價格拍賣藏品；此后民營博物館產(chǎn)生；現(xiàn)在藝術(shù)品基金誕生。“但是整體來說，這個市場不大，也非常不成熟。”王東偉態(tài)度謹(jǐn)慎。
作為德美藝嘉的投資合伙人之一，梅建平以多年在國外做金融研究的經(jīng)驗告訴本刊記者，中國的藝術(shù)品市場和國外有很大的不同。
“一般的藝術(shù)品基金在國外封閉期是8到10年，但在中國不可能，民生銀行的基金只有2年封閉期，我們剛發(fā)的基金封閉期是3年，原因就是我國貨幣政策變動比較大，中國的投資人普遍沒有等待8年的耐心。”
董藝說，藝術(shù)品投資是等待時間越長，收益越大，“比如劉小東的作品，我們統(tǒng)計，在過去十年的增長是96.32倍，近5年只增長了5倍多，這個差距是很大的。”
對于王凱和董藝來說，另外一個風(fēng)險來自藏品的保管。董藝表示， 中國缺少符合國際化標(biāo)準(zhǔn)的藝術(shù)品保管、保險中心，這是一個難題。
“其中主要的問題是沒有藝術(shù)品的價格評估體系，保險公司很難擔(dān)保。對他們來說風(fēng)險太大。”董藝表示。
“藝術(shù)品基金對于中國藝術(shù)品市場的規(guī)范，還無法起到很大的作用，原因就是份額太小，但無論是拍賣會的上億元的高調(diào)拍賣，還是藏家之間熱絡(luò)的交易，或者是藝術(shù)品基金低調(diào)的嘗試，都是中國的藝術(shù)品全面走向市場化的表現(xiàn)。”梅建平總結(jié)道。
“如今，收藏作為投資的門檻已經(jīng)逐步降低，或許很快，它就不再僅僅是富人的游戲。”王東偉說。
【編輯：顏媛媛】
