120年前的“月亮”和“六便士”
1905年畢加索粉紅時(shí)期的作品《三位荷蘭女子》，熊皮俱樂部藏品
120多年前的法國巴黎，商業(yè)精英和律師群體中有一群藝術(shù)愛好者組隊(duì)“熊皮俱樂部”，初心既要欣賞藝術(shù)、幫助藝術(shù)家，同時(shí)也希望獲得資金回報(bào)。1904年，熊皮俱樂部發(fā)起人、金融家Andre Level聯(lián)合其他12個(gè)成員，每人每年投入200多法郎，十年運(yùn)營了約27000多法郎，購買了一批藝術(shù)家作品，這其中包括馬蒂斯、塞尚、梵高等，還有當(dāng)時(shí)默默無聞的年輕藝術(shù)家畢加索。10年后，法國藝術(shù)品市場整體飆升，當(dāng)年的幾位年輕藝術(shù)家早已浮出水面，得到了市場的認(rèn)可。1914年法國的一場拍賣會中，這些作品以5到10倍的價(jià)格售出，畢加索作品的價(jià)格更讓熊皮俱樂部獲得上百倍的利潤。這個(gè)事件使得熊皮俱樂部成為藝術(shù)品市場中第一個(gè)成功的私募基金，也被稱為“熊皮基金”，是當(dāng)代藝術(shù)品投資的經(jīng)典案例。這樣“月亮”和“六便士”兼得的事件，在以后也偶有發(fā)生。
畢加索《雜耍者》成為1914年熊皮基金出售的145件作品中獲利最多的幾件之一
當(dāng)下投資藝術(shù)品是不是好時(shí)機(jī)?
回到2020年，貨幣超發(fā)帶來的通貨膨脹壓力，讓投資者們亟待尋找機(jī)會。
股票、房地產(chǎn)和藝術(shù)品一直是投資客獲利的主要工具。尤其是在中國，房地產(chǎn)和藝術(shù)品是股票之外最具保險(xiǎn)性的投資門類。2020年股市經(jīng)歷了史上最為跌宕起伏的階段，難以把握;中國的房地產(chǎn)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，未來搖擺不定。藝術(shù)品市場暫時(shí)相對平靜。
藝術(shù)品的投資，需要非常精準(zhǔn)的眼光。我們聽說過一張畫拯救一家上市公司，也聽說過一件古董挽救整個(gè)家族命運(yùn)，但這往往是特例。還有大量價(jià)格穩(wěn)定，甚至下跌迅猛的作品，沒有被過多提及，有價(jià)無市也是經(jīng)常遇到的狀況。想要精神和金錢雙豐收并不是件容易的事情。但這個(gè)方向不會錯(cuò)，關(guān)鍵靠判斷力。
畢加索1918年為熊皮基金發(fā)起人Andre Level畫的肖像
現(xiàn)在重新看熊皮基金那個(gè)年代，藝術(shù)作品的價(jià)值長期由王權(quán)領(lǐng)導(dǎo)下的學(xué)術(shù)體系決定，市場運(yùn)作剛剛開始。Andre Level是懷有理想主義的商人，他代表了精英階層，通過自己的認(rèn)知判斷藝術(shù)品的價(jià)值，他喜歡可以反映當(dāng)下時(shí)代與未來的作品，也會認(rèn)為這樣的作品才具備歷史和市場價(jià)值。所以熊皮基金的13個(gè)人，在選擇作品時(shí)，是有著鮮明的價(jià)值觀的。 另外一點(diǎn)，以法國當(dāng)時(shí)的收入水平，他們資助藝術(shù)家只用了自己極少的資金比例，但會為藝術(shù)家付出社會資源，因?yàn)樗麄兊墓餐徺I和展出，整個(gè)社會對藝術(shù)家的認(rèn)知都得到了提升。比如他們在1906年左右，集中1到2年購買畢加索的作品，Andre Level和畢加索是共同成長的摯友，如果沒有熊皮基金的推動，很難講畢加索可以獲得后來的成功。 毫無疑問，我們今天就來到一個(gè)具備開創(chuàng)性的年代，我們還能不能延續(xù)熊皮基金的路線?熊皮基金當(dāng)時(shí)選擇的新人新作在今天早已經(jīng)變成大師名作，120年前他們是風(fēng)投，現(xiàn)在的你要進(jìn)入需付出的資金代價(jià)非常大。
今天科技的進(jìn)步以倍數(shù)迅猛前進(jìn)，今天企業(yè)生存周期已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于一百年前，那么熊皮基金的10年周期，在現(xiàn)在是否還具備現(xiàn)實(shí)意義?
前提條件
有著金融和藝術(shù)品拍賣跨界工作經(jīng)歷、曾任中央美術(shù)學(xué)院藝術(shù)管理專業(yè)副教授的韓江鶴，從投資邏輯和藝術(shù)品的屬性、藝術(shù)品市場的特點(diǎn)列出藝術(shù)品投資成功的前提條件。
熊皮基金曾經(jīng)收藏的高更作品《大提琴手》
韓江鶴認(rèn)為藝術(shù)品首先是優(yōu)秀的投資工具，但優(yōu)秀之下，有許多前提條件：如果是當(dāng)代藝術(shù)的新人新作，是不是具備創(chuàng)造力?優(yōu)質(zhì)同時(shí)還要稀缺。在你購買之后，畫廊主有沒有對它進(jìn)行增值行動?就像今天房地產(chǎn)市場中也需要具備地段等獨(dú)特特質(zhì)的房子才有增值潛力，藝術(shù)品也一樣。
1 大事件機(jī)遇。再現(xiàn)熊皮基金的戰(zhàn)績，只有出現(xiàn)大型的藝術(shù)事件才會有這個(gè)機(jī)會。
2 道德紅線非常重要。熊皮基金扮演著介于畫商和投資人之間的角色，了解行業(yè)的灰色地帶并且處理得體。Andre Level在購買藝術(shù)家作品時(shí)，就告知他們10年后作品會被出售，出售之后會再次給予他們20%的回報(bào)，由此得到藝術(shù)家的支持，也讓藝術(shù)生態(tài)得以良性發(fā)展。
3 長線的持有。收藏界講究的藏品新鮮感、生貨，就是捂了很久才拿出來;另外培養(yǎng)可以入市的優(yōu)質(zhì)買家也是長期工程，10年才會有新一代人入場購買。供求都需要長線。這個(gè)特質(zhì)其實(shí)就讓通常退出期在五年左右的基金很難成功操作。
總的來說，鑒于藝術(shù)品本身的特質(zhì)，投資它比起其他投資工具來講，是個(gè)有物質(zhì)精神雙重回報(bào)的資產(chǎn)。傳承給下一代的財(cái)富也更有意義。
