中國的房價已如脫韁野馬，而近期北京再放“大招”，出臺“認(rèn)房認(rèn)貸”的調(diào)控“緊箍咒”，不知道能否抑制一段上漲的勢頭。有人說，中國的房價已經(jīng)嚴(yán)重背離市場規(guī)律、經(jīng)濟(jì)規(guī)律，這無邊的“價格”會走向何方，沒人能夠說得清。
房價的成因有內(nèi)外因素，同樣，藝術(shù)品的價格成因也有內(nèi)外因素決定。那么如何為藝術(shù)品估值，藝術(shù)品的價格是如何確定的成為大家關(guān)注的焦點。
藝術(shù)品“估值”存在兩個方面：包括藝術(shù)品自身屬性如美學(xué)價值等在內(nèi)的相對理論的價值（value）衡量，以及現(xiàn)實的市場價格（price）預(yù)估。但正如我們一再強(qiáng)調(diào)的，價值與價格二者之間往往不是正相關(guān)的，就拿商周時代的青銅器而言，無論在美學(xué)價值、歷史人文價值、還是工藝的精湛程度方面，都令后世望其項背，但其市場價格卻大大低于明清瓷器的價格；同時，市場上也不乏當(dāng)代書畫作品的短期價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其自身藝術(shù)價值的情況。
對藝術(shù)品進(jìn)行估值的難點首先在于藝術(shù)品是非標(biāo)準(zhǔn)化商品，除雕塑、版畫、攝影等藝術(shù)品有限定版數(shù)以外，其他種類的藝術(shù)品每件都是獨一無二的，藝術(shù)特性各異，即便是同一位藝術(shù)家同等檔次的作品，價格也只能作為類比和參考。另一方面，單件藝術(shù)品的換手率和市場流動性也是影響估值的重要因素。當(dāng)下中國藝術(shù)品市場交易中，投資性目的較強(qiáng)，短線交易比重大，換手率過高，更加刺激了藝術(shù)品市場價格的節(jié)節(jié)提升。這些藝術(shù)品估值過程中存在的障礙造成了現(xiàn)今估值方法簡陋的現(xiàn)狀，實際交易中于估價之上暴漲數(shù)倍的情況也頻有發(fā)生，并且估價通常以詢問價為基礎(chǔ)，多以價格區(qū)間的形式，而非確切的單價而存在。
如果藝術(shù)品估值困難重重，那么現(xiàn)實市場交易中如何實現(xiàn)合理定價呢？在一級市場的主力軍畫廊，成交通常依靠買賣雙方議價的方式；而通過拍賣渠道即二級市場成交時，除極少數(shù)情況下使用荷蘭式拍賣即減價拍賣成交以外，大部分是通過最為常見的增價拍賣的形式成交的，即叫價最高的競買者獲得藝術(shù)品。相較而言，同一件藝術(shù)品拍賣的成交底價一般會是其畫廊售價七成左右的價格，但算上成交價格10-15%的交易費(fèi)率，底價與畫廊售價基本持平。另外，在歐美等藝術(shù)品市場發(fā)展較為成熟的國家，長期存在藝術(shù)品估價師這一職業(yè)。估價師一般隸屬于專業(yè)的藝術(shù)品鑒定估價行業(yè)協(xié)會并需遵守行業(yè)規(guī)范；買賣雙方可以委托估價師出具獨立的評估意見，必要時，法院或其他司法機(jī)構(gòu)也會指定估價師對藝術(shù)品進(jìn)行鑒定和估價，其出具的報告具有司法效力。
為能更科學(xué)地對藝術(shù)品進(jìn)行定價，學(xué)者們開始運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)模型對藝術(shù)品市場開展研究，通過衡量市場規(guī)模和追蹤走勢變化實現(xiàn)直觀的藝術(shù)指數(shù)化。從1985年蘇富比拍賣公司首次發(fā)布“蘇富比藝術(shù)市場綜合指數(shù)”到現(xiàn)如今的三十余年里，藝術(shù)指數(shù)已經(jīng)從藝術(shù)市場的摘要性綜合指標(biāo)發(fā)展成為投資與資產(chǎn)配置的重要參照指標(biāo)，國際上普遍適用的藝術(shù)指數(shù)和估值系統(tǒng)主要有（1）Mei Moses Art Index、（2）Art Market Research、（3）ArtPrice Indicator、以及（3）Artnet。第一，Mei Moses Art Index即梅摩藝術(shù)品指數(shù)，由時任紐約大學(xué)史登商學(xué)院的梅建平教授與Michael Moses教授共同創(chuàng)立，通過追蹤每一件藝術(shù)品歷年來的多次拍賣成交記錄，比較直觀地反映出一件藝術(shù)品的流傳脈絡(luò)和價格走勢。梅摩指數(shù)的資料收錄范圍包括1810年至今的28000多對交易記錄數(shù)據(jù)，類別涵蓋了印象派和現(xiàn)代派、古典畫派、美國畫派、英國畫派、拉丁畫派、當(dāng)代藝術(shù)、海外中國傳統(tǒng)藝術(shù)、以及中國當(dāng)代油畫等八大類指數(shù)。梅摩藝術(shù)品指數(shù)其特別之處在于只使用重復(fù)出售作品的數(shù)據(jù)，從而反映價值的實際增幅而非總體平均，因此被認(rèn)為是最接近真實價格的指數(shù)。摩根士丹利已將梅摩指數(shù)確定為世界十大生產(chǎn)指數(shù)之一，此外，摩根大通、美林、UBS、花旗銀行、德意志銀行等大型金融機(jī)構(gòu)都在引用這個指數(shù)作為藝術(shù)品投資參考。第二，位于倫敦的Art Market Research也在使用幾大拍賣行數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，著重比較各品項投資報酬率，目前已建立了超過10萬個指數(shù)，用戶包括佳士得、蘇富比、英國稅務(wù)局、及紐約聯(lián)邦儲備銀行等藝術(shù)與金融機(jī)構(gòu)。第三，誕生于法國的藝術(shù)品價格網(wǎng)Artprice則以網(wǎng)羅全球拍賣市場記錄而著稱，提供涉及超過405000名藝術(shù)家的2500多萬個藝術(shù)品拍賣價格和指數(shù)（ArtPrice Indicator），并根據(jù)某件藝術(shù)品歷次拍賣成交價、藝術(shù)品本身的特點以及藝術(shù)品的價格指數(shù)，通過該藝術(shù)品類型特有的算法計算而得出的該件藝術(shù)品的不同時期的價格的折現(xiàn)值。第四，國際著名藝術(shù)品網(wǎng)站Artnet也致力于建立大型藝術(shù)品交易數(shù)據(jù)庫，即Artnet Price Database，以提升藝術(shù)品市場的價格透明度，該數(shù)據(jù)庫已被包括各大拍賣行、藝術(shù)商、博物館及保險公司之內(nèi)的社會各界廣泛應(yīng)用。
雖然以上四大藝術(shù)指數(shù)和估值系統(tǒng)大有不同，但是，這些指數(shù)的參考數(shù)據(jù)主要是依靠在國際大型拍賣行公開成交的歷史數(shù)據(jù)，這也正是銀行、基金等金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行藝術(shù)品估值時的主要參照數(shù)據(jù)和衡量基礎(chǔ)；而畫廊和私下交易因為價格無法透明，一般不被納入藝術(shù)品估值的數(shù)據(jù)來源。在中國藝術(shù)品市場上，西方已認(rèn)可的估值方法產(chǎn)生了新的問題：相對于誠信度較高、成交數(shù)據(jù)較為可靠、且可追蹤時期較長的西方市場而言，當(dāng)今中國拍賣市場上，拍假、假拍等亂象時有發(fā)生，數(shù)據(jù)可靠性相對較小，且可追蹤時期較短，這對無論是指數(shù)發(fā)布者還是包括金融機(jī)構(gòu)以及個體藏家、投資人在內(nèi)的市場各參與方都提出了挑戰(zhàn)。
筆者認(rèn)為，對于藝術(shù)品投資而言，投資的目的決定了投資者參考不同的藝術(shù)品估值分析方法和估值結(jié)果。收藏者購買藝術(shù)品時往往取決于價格是否“合適”，即是否與心理價位和財力相符，投資者則更多考慮該藝術(shù)品在一定時間內(nèi)的投資回報，能否具有良好的市場流動性及價值重現(xiàn)的有效性；而無論是藏家還是投資者都要重點考量的問題則是投資人對風(fēng)險的承受能力，運(yùn)用估值預(yù)留出足夠的投資安全邊際和入場的價格。
