以完善產(chǎn)業(yè)鏈布局為目標(biāo)的并購(gòu)將繼續(xù)主導(dǎo)2014年文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)
目前文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的主體是私營(yíng)文化企業(yè)及外企，而受原有機(jī)制體制障礙的影響，國(guó)有文化企業(yè)跨區(qū)域、跨媒體、跨所有制的整合步伐較慢，并購(gòu)整合的活躍程度較低，整體力度較小。如何制定文化企業(yè)跨地區(qū)、跨所有制并購(gòu)政策細(xì)則方面，新的一年還需要做更多、更細(xì)致的努力，實(shí)現(xiàn)更大突破。
剛剛過去的2013年，見證了中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)的火熱。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年文化傳媒板塊的并購(gòu)案例50余起，涉及資金近400億元。如1月阿里巴巴全資收購(gòu)數(shù)字音樂平臺(tái)蝦米網(wǎng)，2月掌趣科技8.1億元收購(gòu)動(dòng)網(wǎng)先鋒100%股權(quán)，4月阿里巴巴斥資5.86億美元收購(gòu)新浪微博18%股權(quán)，6月大唐電信斥資16.99億元收購(gòu)要玩娛樂100%股權(quán)，8月百度18.5億美元收購(gòu)網(wǎng)龍網(wǎng)絡(luò)旗下91無線業(yè)務(wù)，9月騰訊4.48億元戰(zhàn)略收購(gòu)搜狗36.5%股權(quán)等。從這些案例中，可以總結(jié)出文化企業(yè)并購(gòu)的哪些特征？2014年產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的發(fā)展會(huì)呈現(xiàn)怎樣的趨勢(shì)？文化企業(yè)并購(gòu)應(yīng)注意哪些問題？
2013年文化企業(yè)并購(gòu)的四大特點(diǎn)
分析眾多文化企業(yè)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)特征，不難發(fā)現(xiàn)以下幾點(diǎn)：
一是在影視、媒體、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，并購(gòu)成為進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)布局的重要手段，以騰訊、阿里巴巴、百度為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭利用充足的現(xiàn)金流進(jìn)行移動(dòng)端入口布局漸成氣候，行業(yè)垂直整合加劇。
二是互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大多為小微企業(yè)，其規(guī)模經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征及高投入、高技術(shù)含量的產(chǎn)品特性決定了其產(chǎn)品開發(fā)對(duì)資本需求巨大，單一企業(yè)難與業(yè)內(nèi)巨頭抗衡，在一定程度上收購(gòu)成為雙方博弈的最好選擇。
三是基于PC終端的游戲及網(wǎng)頁(yè)游戲領(lǐng)域是2013年文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的重點(diǎn)板塊，以華誼兄弟、掌趣科技、大唐電信等為代表的上市公司加速收購(gòu)游戲企業(yè)，加速無線市場(chǎng)布局。
四是中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近幾年的加速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)定位及強(qiáng)弱態(tài)勢(shì)已基本形成，產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)缺乏內(nèi)在動(dòng)力，又不得不面對(duì)日益明朗的國(guó)外文化產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，通過并購(gòu)進(jìn)行行業(yè)深度整合，快速提升行業(yè)集中度正成為業(yè)內(nèi)巨頭的共識(shí)。
另外，在國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)如火如荼之時(shí)，中國(guó)優(yōu)勢(shì)文化企業(yè)的海外并購(gòu)?fù)瑯訕I(yè)績(jī)不俗。據(jù)統(tǒng)計(jì)，萬達(dá)集團(tuán)2013年成功將美國(guó)院線運(yùn)營(yíng)商美國(guó)電影院連鎖控股公司(AMC)上市后，該集團(tuán)對(duì)AMC的初期投資額已獲得了超過一倍的回報(bào)。嫻熟的資本運(yùn)作手法、顯著的財(cái)務(wù)成果以及令人眼花繚亂的股權(quán)安排，讓遠(yuǎn)在大洋彼岸的華爾街也驚嘆，稱中國(guó)企業(yè)家的海外并購(gòu)活動(dòng)雖剛起步，但目前他們的財(cái)務(wù)技術(shù)看起來已相當(dāng)不錯(cuò)，甚至比全球最知名的私募基金表現(xiàn)還要出色。
四大發(fā)展態(tài)勢(shì)改變行業(yè)格局
展望2014，文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)將在去年的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，呈現(xiàn)出新的產(chǎn)業(yè)特征和發(fā)展態(tài)勢(shì)。
一是以完善產(chǎn)業(yè)鏈布局為目標(biāo)的并購(gòu)將繼續(xù)主導(dǎo)2014年文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)，以百度、騰訊等為代表的BAT聯(lián)盟將在一定程度上繼續(xù)主導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域并購(gòu)市場(chǎng)，行業(yè)洗牌將進(jìn)一步加劇。僅以騰訊為例，2013年，騰訊在國(guó)內(nèi)的并購(gòu)雖然不如百度及阿里巴巴聲勢(shì)迅猛，但騰訊依然在埋頭產(chǎn)業(yè)布局。在去年的GMIC硅谷大會(huì)上，騰訊總裁劉熾平透露，騰訊目前已在海外市場(chǎng)投入20億美元，這是其國(guó)際化戰(zhàn)略重要的一部分。
相比百度及阿里巴巴，騰訊在海外的投資更多集中在游戲領(lǐng)域。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在技術(shù)底層、發(fā)行商、社區(qū)等互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，騰訊已經(jīng)投資、收購(gòu)了20多家國(guó)內(nèi)外公司。筆者預(yù)計(jì)，在2014年，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域以產(chǎn)業(yè)垂直整合為目標(biāo)的企業(yè)并購(gòu)浪潮將繼續(xù)擴(kuò)大，文化產(chǎn)業(yè)在各主要領(lǐng)域的集中度將持續(xù)提升。
二是在規(guī)模經(jīng)濟(jì)與差異化競(jìng)爭(zhēng)并行的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景下，革命性的文化產(chǎn)品、高效便捷的線下渠道以及富有經(jīng)驗(yàn)的管理層對(duì)文化企業(yè)永續(xù)經(jīng)營(yíng)的重要性將空前提升，以其為目的的文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)預(yù)計(jì)愈益增多。在這方面，百度走在了行業(yè)前列。如2013年8月，百度向糯米網(wǎng)進(jìn)行了1.6億美元的戰(zhàn)略投資，以換取其約59%的股權(quán)。這次并購(gòu)直接指向糯米網(wǎng)的線下能力，意在通過線下團(tuán)隊(duì)培育商戶，之后將把成熟商戶引入百度地圖的O2O平臺(tái)。
百度對(duì)糯米網(wǎng)的戰(zhàn)略投資，不僅標(biāo)志著百度的“線下延伸”戰(zhàn)略獲得了重要突破，也意味著百度從本地生活服務(wù)平臺(tái)開始向交易層面過渡，從而拉開了百度LBS+O2O布局的大幕，而這也是2014中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)的主要概念之一。
三是在院線、網(wǎng)絡(luò)視頻、影視傳媒等典型的體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，用戶數(shù)量、經(jīng)營(yíng)規(guī)模將成為各方角逐的重點(diǎn)，“大魚吃小魚”效應(yīng)將持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)集中度將顯著提升，多元化特征將更加顯著。比如，2013年12月25日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金和發(fā)行股份相結(jié)合的方式購(gòu)買花兒影視100%的股權(quán)。業(yè)界人士認(rèn)為，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)電視產(chǎn)業(yè)將進(jìn)一步完善樂視網(wǎng)自身的“內(nèi)容+平臺(tái)+終端+應(yīng)用”產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)全終端覆蓋。隨著“大視頻平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商”定位的出爐，越來越多的傳媒、娛樂、互聯(lián)網(wǎng)、游戲以及動(dòng)畫公司不再將自身業(yè)務(wù)局限在某一領(lǐng)域，而是更多地著眼于大文化概念，定位大傳媒領(lǐng)域，立足于多媒體內(nèi)容的相互融合，在內(nèi)容與渠道的串接混搭方面進(jìn)行更多探索。
四是云端經(jīng)濟(jì)、大數(shù)據(jù)等概念在文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)中將占據(jù)越來越重要的地位，概念并購(gòu)將持續(xù)升溫。從華策影視并購(gòu)克頓傳媒便可窺見一斑。雙方在影視劇版權(quán)資源、制作資源和渠道資源方面都有豐富積累，隨著大數(shù)據(jù)、新媒體技術(shù)在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的廣泛運(yùn)用，影視、視頻領(lǐng)域由內(nèi)容提供商、渠道平臺(tái)、受眾、廣告商與終端消費(fèi)者組成的開放式產(chǎn)業(yè)鏈，其結(jié)合將日益緊密，運(yùn)作方式也將愈加靈活。筆者認(rèn)為，在2014年文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)中，大數(shù)據(jù)是其中的重要看點(diǎn)，并購(gòu)企業(yè)一方面可以通過大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略精準(zhǔn)掌握產(chǎn)業(yè)下游企業(yè)及用戶需求，一方面通過數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及創(chuàng)新性的數(shù)據(jù)應(yīng)用為嶄新的文化產(chǎn)品設(shè)計(jì)提供動(dòng)力，為“數(shù)據(jù)云”節(jié)點(diǎn)上的用戶提供更富于體驗(yàn)價(jià)值的視聽多媒體服務(wù)，推動(dòng)影視行業(yè)向“內(nèi)容+渠道+受眾”循環(huán)聯(lián)動(dòng)的模式發(fā)展。
應(yīng)妥善解決的并購(gòu)問題
2014年中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)依然有一些問題需要重點(diǎn)關(guān)注并加以妥善解決，這不僅決定了2014年文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)將以怎樣的面貌呈現(xiàn)，也同樣決定了中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的含金量。筆者認(rèn)為，應(yīng)注意以下三個(gè)方面的問題：
一是文化產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)屬性與體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)所提倡的差異化競(jìng)爭(zhēng)將在什么樣的層面上融合。
二是國(guó)有文化企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)如何通過產(chǎn)業(yè)并購(gòu)進(jìn)行深度的內(nèi)容、渠道及終端整合，如何通過合理有效的方式實(shí)現(xiàn)跨所有制合作。
三是在文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)大潮下，文化企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力如何培育，如何將創(chuàng)意與科技、設(shè)計(jì)要素有效結(jié)合，打造重型“輕資產(chǎn)”。
從文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的政策支持方面來看，十八屆三中全會(huì)再次提及了要增強(qiáng)國(guó)家文化軟實(shí)力，建立現(xiàn)代文化市場(chǎng)體系，指出文化產(chǎn)業(yè)已成為國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的重要組成部分，這被業(yè)界普遍解讀為文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)發(fā)展的政策利好。但在如何規(guī)范及推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)海外并購(gòu)，如何制定文化企業(yè)跨地區(qū)、跨所有制并購(gòu)政策細(xì)則方面，2014年還需要做更多、更細(xì)致的努力，實(shí)現(xiàn)更大突破。
從某種程度上說，目前文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的主體是私營(yíng)文化企業(yè)及外企，而受原有機(jī)制體制障礙的影響，國(guó)有文化企業(yè)跨區(qū)域、跨媒體、跨所有制的整合步伐較慢，并購(gòu)整合的活躍程度較低，整體力度較小。這固然與其長(zhǎng)期以內(nèi)生發(fā)展為主，缺乏外向擴(kuò)張的動(dòng)力有關(guān)，但更重要的是國(guó)有文化企業(yè)在產(chǎn)業(yè)并購(gòu)方面缺乏更多的具體政策指引，這就有必要從國(guó)有文化資產(chǎn)管理、國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度及國(guó)有文化企業(yè)對(duì)外股權(quán)合作方面進(jìn)行一定的政策調(diào)整，以搞活國(guó)有文化企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制及優(yōu)化資產(chǎn)配置為突破口，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)存量資產(chǎn)向優(yōu)勢(shì)國(guó)有文化企業(yè)集中，確保國(guó)有重點(diǎn)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在相關(guān)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位不動(dòng)搖。
（本文作者系中金投聯(lián)投資管理公司金融中心總經(jīng)理）
【編輯：霍春常】
