藝術(shù)品投資需要承擔(dān)的成本很多，其中不少屬于沉沒(méi)成本。
所謂“沉沒(méi)成本”，又稱(chēng)沉入成本、已付成本，是指業(yè)已發(fā)生且無(wú)法“撈回”的成本。在普通廠(chǎng)商那里，沉沒(méi)成本既可能是由個(gè)別產(chǎn)品引起的直接成本，也可能是由多個(gè)產(chǎn)品引起的間接成本；既可能是機(jī)器設(shè)備等固定成本，也可能是原材料等變動(dòng)成本；既可能是無(wú)法拆解的整體成本，也可能是可以折價(jià)變賣(mài)的部分成本。通常，資產(chǎn)的流動(dòng)性、通用性、兼容性越強(qiáng)，沉沒(méi)部分越少，固定資產(chǎn)、研究開(kāi)發(fā)、專(zhuān)用性資產(chǎn)等較容易沉沒(méi)。在藝術(shù)品投資者那里，買(mǎi)入并持有藝術(shù)品消耗的傭金、稅費(fèi)以及保險(xiǎn)、維護(hù)、運(yùn)輸安裝等費(fèi)用，經(jīng)常會(huì)成為顯性的沉沒(méi)成本。
此外，藝術(shù)品投資中的信息搜尋、價(jià)格談判、學(xué)習(xí)等隱性成本，也容易沉沒(méi)。其中，信息搜尋成本是為尋找到合適藝術(shù)品而支付的金錢(qián)、時(shí)間、精力，由于藝術(shù)品買(mǎi)家與商家之間信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)，信息搜尋極為不易。價(jià)格談判是一切市場(chǎng)交易的核心環(huán)節(jié)，由于藝術(shù)品屬性特殊，其價(jià)格要素極為復(fù)雜，不論在地?cái)?、古玩店還是在拍賣(mài)行，買(mǎi)賣(mài)雙方為達(dá)成價(jià)格一致極難。因?yàn)樗囆g(shù)品投資涉及鑒定、藝術(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等知識(shí)，學(xué)習(xí)必不可少，所用時(shí)間和金錢(qián)都不容忽視。
在投資行為中，投資者的決策經(jīng)常會(huì)受到前期沉沒(méi)成本的影響。
理性地看，沉沒(méi)成本既然覆水難收，應(yīng)該與制定新決策不相干。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨舉例說(shuō)，假如某人買(mǎi)票去觀(guān)看一場(chǎng)電影，半個(gè)小時(shí)后發(fā)現(xiàn)影片極為糟糕，他的理性選擇應(yīng)該是立即離開(kāi)影院。然而，很多人因?yàn)榇藭r(shí)票款已經(jīng)無(wú)法收回，寧愿強(qiáng)迫自己看完那場(chǎng)根本不想看的電影，以免浪費(fèi)了買(mǎi)票的錢(qián)。同樣，在投資活動(dòng)中，人們普遍愿意保留虧損的基金或股票，甚至對(duì)其不斷加倉(cāng)，力圖挽回?fù)p失，以致最終的虧損可能數(shù)倍于開(kāi)始的沉沒(méi)成本。這種廣泛存在的非理性現(xiàn)象，被稱(chēng)作“沉沒(méi)成本謬誤”。
在“沉沒(méi)成本謬誤”中，沉沒(méi)成本大小是影響決策的重要因素。
通常，初始投入越多，沉沒(méi)成本效應(yīng)越強(qiáng)。有實(shí)驗(yàn)證明，如果一個(gè)人購(gòu)買(mǎi)大提琴的費(fèi)用為1000美元而不是100美元，他選擇繼續(xù)參加高額學(xué)費(fèi)的大提琴班的可能性越大。與股票等投資品種相比，藝術(shù)品投資承擔(dān)的沉沒(méi)成本不菲。在藝術(shù)品投資者那里，傭金、稅費(fèi)、保險(xiǎn)、維護(hù)、運(yùn)輸安裝費(fèi)用等顯性沉沒(méi)成本，往往比普通商品大許多。隱性沉沒(méi)成本更非同尋常，僅以學(xué)習(xí)成本為例，北京某名校舉辦的“藝術(shù)品投資與鑒賞高級(jí)研修班”，集中培訓(xùn)共計(jì)僅24天，學(xué)費(fèi)竟高達(dá)12.8萬(wàn)元。
最明顯的沉沒(méi)成本當(dāng)然還是投入資金，不少藝術(shù)品投資者正是被其套牢。
吳樹(shù)的《誰(shuí)在拍賣(mài)中國(guó)》一書(shū)述及，一些國(guó)際大拍賣(mài)行于2004年在中國(guó)拍賣(mài)后，將中國(guó)文物推上天價(jià)，佳士得以1400萬(wàn)英鎊（折合人民幣2.3億元）拍出《鬼谷子下山》青花罐，讓看到藝術(shù)品投資暴利的中國(guó)富豪們涌進(jìn)拍場(chǎng)，元青花供不應(yīng)求。國(guó)際拍賣(mài)行又不失時(shí)機(jī)地推出官窯瓷等清代宮廷器物，也被富豪們爭(zhēng)相競(jìng)買(mǎi)，每年至少有二三十件高仿品高價(jià)成交。至2008年世界金融危機(jī)，富豪們不惜血本買(mǎi)入的天價(jià)“國(guó)寶”大部分砸在手里，只好一邊捂住藏品期待日后升溫，一邊補(bǔ)倉(cāng)選購(gòu)現(xiàn)當(dāng)代書(shū)畫(huà)、歷代皇帝御用品等所謂高精尖拍品。
《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道過(guò)“天津文交所藝術(shù)品股票”案例中的兩個(gè)細(xì)節(jié)，天津文交所于2011年1月以每份1元發(fā)行的《黃河咆嘯》和《燕塞秋》，至3月暴漲近20倍，某先生于4月在二者回調(diào)至10.98元、10.93元時(shí)各買(mǎi)入10000股，之后價(jià)格繼續(xù)下跌，他因?yàn)槌圆粶?zhǔn)政策走向，跌至4元多時(shí)仍沒(méi)有拋售。另一位年輕投資者在相對(duì)低位時(shí)進(jìn)場(chǎng)，也同樣被套，他于1.91元、1.83元兩次買(mǎi)入35萬(wàn)股《翡翠龍璧》，價(jià)格下挫后，他為了平攤成本，于1.26元時(shí)補(bǔ)倉(cāng)100萬(wàn)股，但不幸在第二天即遭遇跌停。
巨大的沉沒(méi)成本讓藝術(shù)品投資者欲罷不能，在各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)中越陷越深。
