私人銀行
早上7點，朋友從機(jī)場打來電話。“買點股票吧，兩年的大牛市來了。”周五的股市極其給力，上證綜指大漲1.41%。一天之前，統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)稱，去年12月，全國70個大中城市中上漲的有54個。很多人的投資熱情被再次撩撥起來。眾神狂歡。我們不想潑冷水，但再次喊話：注意風(fēng)險！安全前進(jìn)！
本周我們請來了華潤信托證券投資部董事總經(jīng)理、投資總監(jiān)劉輝，本報金融市場觀察員唐學(xué)鵬為大家解讀最新的熱點。
最近A股表現(xiàn)搶眼，從去年12月到現(xiàn)在已經(jīng)上漲接近20%。我想通過購買證券類信托的方式投資股市。從現(xiàn)在的情況看，是購買定增類產(chǎn)品還是購買一般類證券信托產(chǎn)品更好？應(yīng)該如何控制風(fēng)險？
元旦后，藝術(shù)品信托發(fā)行再度升溫，短短兩個月就有5只相關(guān)產(chǎn)品成立。但去年藝術(shù)品理財市場疲軟，并發(fā)生多起違規(guī)事件?，F(xiàn)在藝術(shù)品信托是否具有投資機(jī)會，還是應(yīng)該繼續(xù)遠(yuǎn)離？
劉輝（華潤信托證券投資部董事總經(jīng)理）
以目前時點來看，未來幾年投資者將證券信托產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的重要方向之一還是比較好的。
真正的難點在于買哪個產(chǎn)品？投資市場上沒有萬能的金鑰匙，結(jié)合筆者近九年的陽光私募投資經(jīng)驗，這里給大家?guī)讉€參考原則和投資視角：首先，證券投資市場上沒有股神，應(yīng)杜絕盲目崇拜，更不可迷信，相信自己或他人是股神的人都是瘋狂和愚蠢的。
其次，不要看著后視鏡開車，我們投資的是未來不是過去。同時，要知其所以然，應(yīng)當(dāng)與管理人做深入交流，了解其業(yè)績和教訓(xùn)背后的原因，了解其團(tuán)隊的穩(wěn)定性，以判斷其今后能否勤勉盡責(zé)地管理好投資人的錢。
此外，重風(fēng)險要大于重收益，所有偉大的投資者都是將風(fēng)險控制而不是追逐利潤作為第一要務(wù)的。設(shè)定合理的回報預(yù)期，并盡可能長期投資，復(fù)利的力量是極具威力的。筆者曾親眼見證個別投資人連續(xù)八年投資證券信托所獲取的巨大盈利。
如果投資者覺得上述標(biāo)準(zhǔn)太過繁瑣，難以操作，還有一個相對不錯的選擇，就是購買專門投資陽光私募的組合信托產(chǎn)品，比如市場上的TOF托付寶以及各種TOT類的信托產(chǎn)品。
首先我得問您是藝術(shù)家、收藏家，還是投資者？但我猜，無論如何，多數(shù)人投資藝術(shù)品的目的還是為了賺錢，并沒打算持有一只青花瓷瓶欣賞一輩子。
從賺錢的角度看，藝術(shù)品信托與其它金融投資沒有什么不同，您也需要反復(fù)權(quán)衡投資的收益性、風(fēng)險性和流動性。藝術(shù)品信托最大的潛在風(fēng)險就是流動性風(fēng)險。比如，一個期限三年的藝術(shù)品信托花1個億投資了一幅明清字畫，它通常必須在三年內(nèi)把這幅字畫以更高價賣給一個“更聰明的傻瓜”。但萬一行情不好賣不掉咋辦呢？三年后總不能說：“您看這幅畫沒賣掉，錢沒有，要不給割一尺畫給您收藏吧。”
聽起來很美的藝術(shù)品信托還是需要投資者具備一定的專業(yè)知識的，雖說長期而言，價值高的藝術(shù)品價格也終究會走高，但你很難估算長期是多久，用周星馳的話講，“如果一定要加上一個期限的話，我希望是一萬年”。
唐學(xué)鵬（本報金融市場觀察員）
中國股市的靈敏性非常強(qiáng)，反映出的時間距離也很遠(yuǎn)。美國股市也許僅僅反映出半年后的市場預(yù)期，而中國股市往往能反映出1年半甚至2年后未來的市場預(yù)期。只不過，市場智慧很高，市場玩家們心理很幼稚脆弱，經(jīng)常對政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險做各種高估，于是股市非常搖擺。
比如跌破1950點就是如此，這個悲觀應(yīng)該是中國經(jīng)濟(jì)增長率在5%以下，銀行等大盤股壞賬上升到4%以上水平，不是說，它沒有存在的可能性，而是即使這個事情出現(xiàn)，估計也是5年后。如此高估悲觀必然會得到糾正?，F(xiàn)在果然糾正了。
目前股市在2300點左右，也許會上下200點左右，這反映了未來1年半的合理估值，未來1年半會發(fā)生什么？中國老齡化社會正式成立，固定資產(chǎn)投資回報率不斷下降，大規(guī)模投資變得不合算，但醫(yī)療等方面的支出會越來越多，銀行整體利潤增速會在8%附近，壞賬在2%附近，非常匹配目前的股市估值。
我認(rèn)為美國股市會下跌，因為它是高估的，香港也會被帶下來，這帶動外圍的悲觀氣氛，所以中國2200作為指數(shù)中間線非常合適。我的建議是，跟隨大盤指數(shù)的定投玩意就不要弄了，大盤不會有驚喜，只會在區(qū)間徘徊。但是醫(yī)藥板塊會非常有機(jī)會，你可以精選一只。中國老齡化將成為某種世界奇觀。人們預(yù)期壽命變長，用醫(yī)藥支撐的歲月也很長。
沒有投資機(jī)會，請遠(yuǎn)離?？纯?012年藝術(shù)品市場的德行就很清楚。當(dāng)然，有的藝術(shù)信托偷偷去買房地產(chǎn)，但也沒用，房地產(chǎn)似乎在2012年尾巴有那么點回暖意思，但總體上是支撐不了的。
