在2012年11月份蘇富比和佳士得的夜場(chǎng)拍賣會(huì)上，我開始感覺到情況不妙。在現(xiàn)代和當(dāng)代藝術(shù)品拍賣中，如果不是頂級(jí)畫作，便只能黯然靠邊站。許多拍品以最低評(píng)估價(jià)成交，表明拍賣者非常希望脫手。在蘇富比的當(dāng)代藝術(shù)品拍賣會(huì)上，一半以上的拍品以等于或低于最低評(píng)估價(jià)的價(jià)格成交甚至流拍。
這種情況已很明顯。但報(bào)道蘇富比晚場(chǎng)拍賣會(huì)的《紐約時(shí)報(bào)》記者居然在文章中稱拍賣會(huì)大獲成功。事實(shí)上，獲得巨大成功的只是羅斯科(Rothko)和沃霍爾(Warhol)的幾幅作品。永遠(yuǎn)不要相信藝術(shù)品可以成為像蘋果和谷歌股票那樣的流動(dòng)性資產(chǎn)。
藝術(shù)品市場(chǎng)的這種見頂態(tài)勢(shì)是否會(huì)轉(zhuǎn)移到股市、優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)甚至黃金和石油上來呢?絕對(duì)不會(huì)!與藝術(shù)品相比，股市目前估值仍然相當(dāng)便宜。石油與全球生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)勢(shì)頭密切相關(guān)。而且石油供應(yīng)充裕。紐約市豪華公寓的供應(yīng)幾乎沒有。至于黃金，金價(jià)通常與美元走勢(shì)呈負(fù)相關(guān)。隨著美元走強(qiáng)，金價(jià)就會(huì)相應(yīng)下跌。
在金融市場(chǎng)上，我看到見頂態(tài)勢(shì)的只有美國(guó)國(guó)債和AAA級(jí)公司債券。除非美國(guó)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，否則持有債券就如同一手必輸無疑爛牌。藝術(shù)品拍賣商總是低聲宣布“流拍”，希望沒有人對(duì)此引起注意。
在1929年黑色星期五的前夕，意大利文藝復(fù)興時(shí)期畫作的價(jià)格急劇攀升，而這可以“歸功于”十多位華爾街大佬，其中包括安德魯·梅隆(Andrew Mellon)、朱爾斯·貝奇(Jules Bache)、奧托·卡恩(Otto Kahn)、本杰明·奧特曼(Benjamin Altman)、所羅門·古根海姆(Solomon Guggenheim)、塞繆爾·克雷斯(Samuel Kress)、亨利·弗里克(Henry Frick)、彼得·懷德納(Peter Widener)，此外還有諸如埃德塞爾·福特(Edsel Ford)和巴倫·馮·蒂森(Baron von Thyssen)等實(shí)業(yè)家。約翰·摩根也在其中，后來還有約翰·保羅·蓋蒂(John Paul Getty)。梅隆掏出近100萬美元買下拉斐爾的《阿爾巴圣母》(Madonna of the House of Alba)，創(chuàng)二十年代單幅畫作的最高成交價(jià)格。
同樣，今天的當(dāng)代和現(xiàn)代藝術(shù)市場(chǎng)也是由類似的一批億萬富豪所推動(dòng)的，他們?cè)谔K富比和佳士得的夜場(chǎng)拍賣會(huì)上豪氣沖天。諸如史蒂夫·科恩(Steve Cohen)、艾利·布羅德(Eli Broad)及史蒂夫·韋恩(Steve Wynn)以及利昂·布萊克(Leon Black)和弗朗索瓦·皮諾(François Pinault)等名字就會(huì)浮現(xiàn)在腦海中。
布羅德和皮諾都是偉大的收藏家，他們自七十年代起就開始全身投入其中。而現(xiàn)在，那些暴發(fā)戶——俄羅斯、亞洲及歐洲的參與者正在出手購買沃霍爾的毛澤東畫像、著名波普藝術(shù)家杰夫·昆斯(Jeff Koons)高度拋光的郁金香不銹鋼雕像、里希特(Richter)用涂刮板(squeegee)創(chuàng)作的彩色油畫以及馬克·羅斯科那色彩朦朧、宛如生物形態(tài)云的畫作。
任何有能力的人都會(huì)爭(zhēng)奪偶爾拿出來拍賣的杰克遜·波洛克(Jackson Pollock)、弗朗西斯·培根(Francis Bacon)及弗朗茨·克萊恩(Franz Kline)的作品。莉莉·薩夫拉(Lily Safra)在繼承了她銀行家丈夫的財(cái)產(chǎn)之后，以超過1億美元的天價(jià)買下了瑞士藝術(shù)家賈科梅蒂(Giacometti)被視為20世紀(jì)現(xiàn)代藝術(shù)象征的雕塑作品《行走的人》(Walking Man)，他們正在毀掉像我這樣可憐的傻瓜所鐘愛的藝術(shù)品市場(chǎng)。
馬克·羅斯科的油畫《1號(hào)(皇家紅和藍(lán))》(No. 1 (Royal Red and Blue))去年11月份在蘇富比拍賣會(huì)上以7,500萬美元的天價(jià)成交，而1954年我曾在紐約貝蒂-帕爾森畫廊(Betty Parson’s gallery)為羅斯科舉辦的畫展上偶然看到這幅畫作，當(dāng)時(shí)其售價(jià)是1,200美元。貝蒂主動(dòng)提出讓我以每月支付100美元的方式買下。但那時(shí)我剛從朝鮮戰(zhàn)場(chǎng)返回美國(guó)，沒有住房，沒有工作，兜里只有500美元，所以我沒敢接手。
在五六十年代，大紐約地區(qū)的當(dāng)代藝術(shù)品收藏家不會(huì)超過50人。在沿著第57街開設(shè)的一家家畫廊里，你在電梯里點(diǎn)頭打招呼的都是那些個(gè)老面孔。等待佩斯(Pace)或卡斯泰利(Castelli)作品的收藏家名單上不會(huì)超過50人。藝術(shù)品經(jīng)紀(jì)人托尼·多菲(Tony d’Offay)在他于1990年舉辦的里希特藝術(shù)作品展會(huì)上采取了先到先得的辦法。當(dāng)時(shí)里希特作品的售價(jià)都是10萬美元。愚蠢的是，我拒絕買入這些作品，認(rèn)為它們只不過是些漂亮地涂鴉而已。
在八十年代，如果你的財(cái)富達(dá)到2.5億美元的話，就能登上福布斯的美國(guó)400富豪榜了。
在過去幾十年里，但凡那些購買、收藏了自己提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)的藝術(shù)家作品的畫廊老板，最終都因此變得非常富有。在這方面我想到了托尼·多菲、伊蓮娜·索納本德(Ileana Sonnabend)及皮埃爾·馬蒂斯(Pierre Matisse)，他們都熱愛并且嬌寵自己的藝術(shù)家，許多藝術(shù)家每月從他們那里獲得生活津貼，以此維持生活和藝術(shù)創(chuàng)作。這些畫廊老板終身珍藏這些作品，就像巴菲特“買入并長(zhǎng)期持有”的股票投資之道。
在藝術(shù)鑒賞力及其“二次導(dǎo)數(shù)”——未來巨大收益方面，要說的有很多。幾年前，當(dāng)我給麥克·米爾肯(Mike Milken)看約翰·張伯倫(John Chamberlain)用壓碎的廢舊金屬創(chuàng)作的雕塑的照片時(shí)，我曾說：“一個(gè)時(shí)代的垃圾成為下一個(gè)時(shí)代的藝術(shù)。”米爾肯打趣說：“反過來也一樣。”
我看到過的有關(guān)藝術(shù)品價(jià)格的研究報(bào)告顯示，過去幾個(gè)世紀(jì)以來，藝術(shù)品的投資回報(bào)大致上是在跟隨貨幣市場(chǎng)的投資回報(bào)。藝術(shù)品每年的投資回報(bào)率為低個(gè)位數(shù)，但在過去的10年里，我們?cè)S多人視之為浪費(fèi)金錢的那些褒貶不一的當(dāng)代藝術(shù)作品竟然升值了1,000%。
蘋果股票也上漲了1,000%，但你無法欣喜地把蘋果股票掛在墻上觀賞。在過去的11年里，股市本身的年均回報(bào)率只有區(qū)區(qū)3%。我們都只是股票經(jīng)紀(jì)人營(yíng)收賬薄上的數(shù)字而已，其中大多都是沉默的投資者，沉默的輸家。在投資方面最大的問題并不總是擁有哪只股票，而是把錢投在哪里。自2008年以來，價(jià)值線指數(shù)(Value Line Index)的投資回報(bào)率相比海外市場(chǎng)高出50%。
我無法找到在過去10年(甚至50年)里藝術(shù)品價(jià)格與標(biāo)普500指數(shù)之間存在的任何聯(lián)系，這并不是說未來這兩者之間不會(huì)更加緊密地聯(lián)系在一起。在接下來的10年里，在硅谷、自然資源、零售業(yè)、對(duì)沖基金管理、私募股權(quán)投資及諸如谷歌和Facebook等互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司上獲得的巨額財(cái)富似乎很可能會(huì)“安然無恙”，甚至有可能進(jìn)一步增值。
這些領(lǐng)域的大佬們或許會(huì)把自己10%的財(cái)富分配在藝術(shù)品上，另外10%分配在黃金上，30%分配在新興市場(chǎng)上，而其余50%則留在美國(guó)股市、風(fēng)險(xiǎn)投資、房地產(chǎn)及高收益?zhèn)?。今天，公眾?duì)股票投資感到困惑和無力。別指望用于股票市場(chǎng)投資的現(xiàn)金流會(huì)出現(xiàn)任何激增。在市場(chǎng)創(chuàng)出新高并且吸引大眾投資者之前，目前的投資環(huán)境只是給專業(yè)人士提供的舞臺(tái)。
為什么懦夫應(yīng)該在股市上獲得成功呢?在過去的五年里，就連專業(yè)投資者都很難跟上股指表現(xiàn)，尤其是2012年。我的肚臍告訴我，今年值得投資的是股票和垃圾債券。它們目前的估值合理，而且各大公司無法永遠(yuǎn)維持利用不足的資本結(jié)構(gòu)。他們將會(huì)回購更多的股票。
相反，藝術(shù)品的市場(chǎng)供應(yīng)正如雨后春筍般急劇增加，以此來滿足財(cái)富寡頭的需求。那些著名的畫家和雕塑家正在紛紛擴(kuò)大各自的創(chuàng)作室，聘請(qǐng)大量助手。他們已從杰夫·昆斯(Jeff Koons)、達(dá)明安·赫斯特(Damien Hirst)甚至達(dá)芬奇和米開朗基羅身上學(xué)到了東西。
市場(chǎng)所需要的藝術(shù)家遲早會(huì)粗制濫造出一大批千篇一律的作品。市場(chǎng)意識(shí)到這點(diǎn)之后，藝術(shù)品價(jià)格就會(huì)見頂，然后下滑。西斯廷教堂的壁畫并非在一夜之間創(chuàng)作完成的，而且永遠(yuǎn)也不會(huì)拿出來出售。沃霍爾和巴斯奎特的許多作品只需幾小時(shí)就創(chuàng)作完成了。畫筆嗖嗖幾下，粗制濫造的作品就完成了，然后便拿出去賣給現(xiàn)成的收藏者。
伯納德·貝倫森(Bernard Berenson)做了一輩子的藝術(shù)鑒賞家，他鄙視德國(guó)、美國(guó)、英國(guó)的學(xué)者，就像我避開市場(chǎng)專家那樣。對(duì)于貝倫森而言，觀賞畫作永遠(yuǎn)是一種情感體驗(yàn)，一個(gè)新的發(fā)現(xiàn)，然后才能和杜喬(Duccio)、馬薩喬(Masaccio)和喬托(Giotto)、波提切利(Botticelli)、泰坦(Titan)、達(dá)芬奇和米開朗基羅等藝術(shù)大師的意大利文藝復(fù)興時(shí)期繪畫作品連續(xù)成統(tǒng)一體。
經(jīng)過七十多年，貝倫森建立了一個(gè)藏有34,000冊(cè)書的圖書館，但他告訴我們，不要把太多的時(shí)間浪費(fèi)在閱讀有關(guān)畫作的書籍上，而是應(yīng)該親眼觀賞畫作。這有一個(gè)不錯(cuò)的大致測(cè)定辦法，那就是在觀賞畫作時(shí)，你對(duì)生活是否產(chǎn)生了新的感悟。
奇怪的是，貝倫森對(duì)印象派幾乎沒有任何熱情，他對(duì)馬蒂斯持褒貶中立的態(tài)度，但喜歡德加(Dégas)。他出生于1865年，在1959年去世，因此在世時(shí)親眼看到了50年代初抽象表現(xiàn)主義的發(fā)展，但從來沒有予以關(guān)注。我只能想象他會(huì)對(duì)極簡(jiǎn)主義藝術(shù)、幾何抽象藝術(shù)、歐普藝術(shù)及沃霍爾和李奇登斯坦(Lichtenstein)的波普藝術(shù)持有反感的態(tài)度。沒有人是完美的!
米開朗基羅的《最后的審判》(The Last Judgment)所散發(fā)出來的能量是永恒的。我試圖以同樣的方式來購買股票。是的，我進(jìn)行盡職調(diào)查，但我考慮購買的那只股票必須在企業(yè)活力、在宏觀環(huán)境中的地位以及特殊經(jīng)營(yíng)能力方面令我興奮。
我的股票投資名單中仍然包括谷歌、蘋果、摩根大通、高盛、吉利德科學(xué)(Gilead Sciences)和迪士尼。最近我增加了皮博迪能源(Peabody Energy)、淡水河谷(Vale S.A.)及沃爾特能源(Walter Energy)。隨著中國(guó)GDP增長(zhǎng)回暖，上述三只資源類股票是押注冶金煤及鐵礦石價(jià)格回升的投資選擇。此外，我還持有許多通用汽車股票，所有人都忽略或者厭惡這只股票。在過去的幾個(gè)月里，該股上漲了40%，與其一同上漲的還有天狼星XM衛(wèi)星廣播公司，后者也與汽車每月銷量持續(xù)攀升密切相關(guān)。
據(jù)貝倫森所說，我們用頭腦看到的東西要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過用眼睛所看到的東西。我不斷反復(fù)提醒自己這一點(diǎn)，無論是在解讀分析師的數(shù)據(jù)分析表時(shí)，還是在注視屏幕上的股市行情迅速滾動(dòng)時(shí)，或是在觀看無需動(dòng)腦子的情景喜劇時(shí)都是如此。
馬丁·索斯洛夫(Martin T. Sosnoff)是亞特蘭大索斯洛夫資本管理有限公司(Atalanta Sosnoff Capital)的創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)，該私人投資管理公司管理著60億美元的資產(chǎn)。索斯洛夫已出版兩本有關(guān)自己華爾街從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的書：《華爾街上的謙遜》(Humble on Wall Street)、《沉默的投資者，無言的失敗者》(Silent Investor, Silent Loser)。他多年擔(dān)任《福布斯》雜志專欄作家，并擔(dān)任《紐約郵報(bào)》(New York Post)專欄作家三年。文中提到的索斯洛夫個(gè)人擁有或其公司為客戶持有的股票有：蘋果、谷歌、Facebook、摩根大通、高盛集團(tuán)、吉利德科學(xué)、迪士尼、皮博迪能源、淡水河谷、沃爾特能源、通用汽車及天狼星XM衛(wèi)星廣播公司。
